報告作者：張金濤

　　撰寫日期：2008-11-28快速萎縮的需求和以更快速度下跌的油價將促使OPEC進一步減產。我們認為，為了扭轉油價的下跌趨勢，OPEC減產的幅度將遠超過維持供需平衡所需的量，加上各國政府為了對抗經濟衰退而采取的各種貨幣和財政政策，油價有望在未來六個月見底回升，并在2009年下半年大幅反彈。我們預計2009年平均油價保持在70美元/桶，2010年平均油價80美元/桶。如果短期內需求下降超出預期或OPEC的減產不能得到有效執行，油價則有可能跌到成本價格每桶30美元附近，但如此低的油價難以長時間維持。

　　我們預計今明兩年實際需求增長幾近停滯。預計2009年全球每天石油消費量為8590萬桶，和2008年持平。其中，OECD國家石油需求下降明顯，將抵消發展中國家的需求增長。

　　中長期內，我們預計平均油價在85美元每桶。高成本的油田項目為了保持15%的投資收益，要求油價必須保持在70美元每桶以上。未來經濟復蘇時，油價也會跟隨經濟增長而上揚。

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