一、11月份市場回顧

　　11月份，上證指數的波動區間為1678-2050點，符合我們之前判斷的1600-2000點。熱點板塊中的建筑、地產完全符合我們之前的判斷，金融板塊表現較弱，判斷有一定偏差。

　　利好政策。主要有兩條：一是，4萬億的投資。國務院總理溫家寶11月5日主持召開國務院常務會議，部署擴大內需、促進經濟增長的十項措施。初步匡算到2010年底約需投資4萬億元。今年四季度先增加安排中央投資1000億元。二是，大幅降息。央行11月26日宣布，從2008年11月27日起，下調存貸款基準利率各1.08個百分點；從2008年12月5日起，下調金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。市場對4萬億投資的政策反映強烈，指數連續上行，相關股票表現異常活躍；但央行大幅降息的政策造成市場的高開低走，主要原因是市場擔心經濟數據的惡化，以及短期獲利盤的了結。

　　市場回暖。股票市場各主要指數均呈現出上漲。中小板指數上漲幅度居首，上證50指數漲幅落后。深市強于滬市。說明本月的上漲主要來自中小板股票的活躍，權重股表現平平，尤其是上50樣本股，主要是金融股走勢疲軟拖累。

　　交投趨活。滬深兩市共計成交17362億元(滬市12146億元，深市5215億元)，比上月增長63%(滬市61%，深市70%)。兩市日均成交868億元(滬市607億元，深市261億元)。市場低迷狀況有所改善，成交活躍度明顯提升，資金關注重點集中在深市股票。

　　建筑地產表現突出，金融表現最差。從行業板塊來看：建筑、房地產行業上漲幅度明顯高于其它行業，主要是受益于4萬億投資與大幅降息的利好政策刺激；金融板塊是本月唯一一個下跌的板塊，也是成交金額增長最少的。

　　二、12月走勢預測及熱點

　　11月份股票市場在本身超跌的情況下，政策利好的出臺激發了市場的情緒，指數走出了一波上揚行情，但隨著情緒的逐步平靜，已經出臺的利好政策對市場的促進力度與維持時間將面臨考驗，市場面對的環境依然復雜。

　　需要關注的幾個事件。12月8日-10日的中央經濟工作會議；11月份的宏觀數據的公布日期，經濟下滑嚴重到何種程度；12月16日美FOMC議息日，看是否有聯手降息的舉措；12月份今年解禁的第二高峰月，兩市共122家上市公司限售股解禁，股份達到217.80億股，近期大小非減持十分明顯，對市場的壓力不容忽視；已經過會，但未發行的30多家公司會不會開始發行。

　　先抑后揚，震蕩上行。11月份走勢出現一定回暖，說明市場悲觀氣氛有所緩解，但目前指數沒有脫離底部區域，幾次上攻2000點未果，表明上行阻力較大，未來震蕩反復不可避免。但由于仍屬超跌范疇，在當前政策明確的情況下，在之前有過一次探底回升的情況下，未來不會有過多的拋壓。成交的明顯放大，表明場內外資金開始尋找機會參與交易，有利指數未來的運行。從技術上看，12月份指數將表現為震蕩上行，波動區間1750-2300點。指數可能先行調整，消化之前由于政策利好刺激的獲利籌碼及逢高減倉籌碼，之后再度上行，由于之前的行情基金參與不多，在政策明確且力度如此之大的情況下，同時又面臨年底業績排行，相信基金會借調整之機將倉位加上，鑒于基金資金的規模，如果進入，指數也將出現較之前幅度更大的上漲。

　　關注機械、通信。由于當前的行情依然來自于政策與超跌，因此關注的重點依然圍繞4萬億投資展開，主要是建筑施工、工程機械等，超跌方面可以對破凈破發的股票給與適當關注，此外由于年底做市值的需要，對基金重倉股，尤其是三季度增倉的股票給與關注。結合11月份各行業的交易數據，我們將重點鎖定在機械設備、通訊設備。

　　制造行業：11月份上漲幅度適中，換手活躍，資金增加明顯。說明資金對該板塊的關注，但仍處建倉階段，未來將有良好的表現。重點是機械設備、通信設備兩個子行業。由于信息技術行業也呈現良好的交易特征，因此對其中的通信服務也許給與關注。

　　建筑行業：11月份上漲幅度大，換手率高，成交金額增加明顯，具有短期炒作和中期運作的特征，因此未來依然值得關注。但操作上，不宜追高，需要借助調整低吸。

　　地產行業：11月份上漲幅度大，換手較為活躍，但成交金額增長幅度落后，說明資金對該板塊的關注開始降低。當初我們看好地產板塊主要是基于兩點：一是該行業對經濟的拉動、對其他行業的帶動明顯，國家保經濟增長，對地產行業政策放松；二是市場對降息存在強烈預期，地產行業是資金密集型行業，對銀行貸款依賴度高，對利率變化敏感，11月26日央行一次大幅降息，短期內再度降息的可能性已經很小。以上兩個方面都已經明確，地產股的利好也體現完畢，未來可能出現調整。12月份不做重點關注。

　　金融行業：雖然該行業在11月份表現較差，但當前的行情依然以超跌反彈為主，因此之前表現最差的在未來反而具有相對優勢，而且該板塊具有重要的權重作用，指數要想克服阻力上行，少不了權重股的引領，因此該板塊如連續下跌，可逢低吸納。

　　三、投資策略

　　12月份的整體走勢為：震蕩上行；波動范圍1750-2300 點。

　　指數已經出現回暖，短期調整是逢低買入的機會。

　　倉位可以適當提高，建議 50%-70%。

　　重點關注：機械設備、通信。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。