⊙本報記者 張雪

　　11月27日，海通證券在上海召開了以“穿越寒冬-在全球金融動蕩與經濟調整背景下的投資策略”為題的2009年大型投資策略報告會，海通證券研究所指出，A股公司2009年業績增速將呈現“前低后高”態勢，市場將面臨空前的供給壓力。

　　昨日，海通證券結合當前最新國內外宏觀經濟金融形勢，從估值、產業資本、股票供給和上市公司盈利預期等多個角度全面闡述了他們對市場的看法。海通證券認為，由于2009年宏觀經濟走向變數重重，上市公司盈利的不確定性增加，PB估值法較PE估值法更有實效。而當前A股PB估值仍高于上證綜指在998點時的PB估值，A股市場的安全邊際仍有進一步提升空間。

　　關于2009年上市公司的業績方面，海通證券預測，A股公司2009年業績增速將呈現“前低后高”態勢。因宏觀經濟增速放緩，上市公司總體業績已在2008年第三季度出現顯著下滑趨勢，這一下滑勢頭將在2009年第一季度、甚至第二季度繼續延續。但隨著宏觀經濟政策“由緊轉松”以及一系列重大經濟振興方案的出臺與逐步落實，上市公司業績可能將在2009年第三、四季度逐漸企穩。

　　此外，海通證券認為，2009年A股市場將面臨空前的供給壓力。A股將進入全流通進程中的實質性跨越階段，A股可流通比例從2008年底的37%猛增至74%。即使2009年不考慮一級市場新的股票發行量，二級市場可流通股票新增量仍然相當可觀。緩解2009年股票供給壓力將可能為2009年股市政策的重要目標之一。

　　由于2009年市場變數較多，海通證券認為，當以下條件具備時，市場將有望逐漸回暖：從國際比較看市場估值具有吸引力或到達產業資本認可的區域；全球經濟的走勢明朗化，全球主要金融市場企穩回升；上市公司業績增速環比下降幅度明顯收窄；出臺實質性的市場政策措施，比如有效緩解股票供給壓力的政策等。

　　海通證券還指出，2009年主要是結構性機會和交易性機會，即：受益于政府加大投資力度的部分投資品行業，包括鐵路相關行業、水泥、工程機械、電力設備、3G設備及計算機服務子行業等；受益于煤價下跌的電力行業和可能推出成品油定價機制改革的部分化工子行業等；受GDP增速回落影響較小的部分消費品行業，包括醫藥生物制品、中低檔食品飲料、傳媒與文化和零售百貨等。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。