滬深300指數的波動區域為1600~2600點

　　昨日，申銀萬國在其2009投資中國戰略年會上指出，由于消化大周期風險和醞釀經濟增長動力都需要時間，在2009年A股市場更有可能呈現波動筑底格局，仍然缺乏趨勢性投資機會。申銀萬國認為，2009年滬深300指數的合理波動區域為1600~2600點。

　　從宏觀層面分析，申銀萬國認為，未來兩年，我國經濟繼續處于下行周期中，經濟增長的最低點將出現在2010年。據申萬預測， 2009年GDP的增長速度可能從2008年的9.5%下滑到8.3%，出口、消費的增速都有比較明顯的下滑，投資中除了基礎設施和房地產受政策拉動有所增長外，制造業和服務業的企業投資下滑比較明顯。預計2009年CPI將上漲1.2%，PPI上漲1.5%，工業企業利潤增長3.5%。

　　從上市公司的業績增長趨勢來看，申銀萬國認為，中國經濟處于周期性的下降階段， A股上市公司業績仍然處于同比下降的通道中。申銀萬國預測，上市公司業績環比最壞的時候將在2008年四季度，同比最差的時候則會出現在2009年一季度，考慮到投資拉動作用和基數效應，2009年二季度開始應逐步好轉。醫藥、零售、食品飲料等行業需求仍將繼續保持較快增長。交通運輸和金融行業景氣回落幅度將更加顯著，且見底時間滯后到2010年。

　　申銀萬國認為，2009年上半年在財政投資驅動下，投資品會獲得超額收益。但是經濟周期的底部仍需醞釀，在階段性上升后的下降階段，投資重點應再度轉向估值調整后的抗周期消費服務性行業，周期敏感型行業的趨勢性起點可能要等到2009年末。

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