各地投資計劃高達18萬億 外圍股市連續2天大漲

　　昨天，滬指連續第2個交易日下跌。從18日至今，股指已調整6個交易日，由中央四萬億投資計劃引發的這輪反彈的第一波已經宣告結束。截至昨天，24個省市公布的投資計劃已經接近18萬億；與此同時，美國股市連續2個交易日出現大反彈，日、港股市緊隨其后。這些偏暖的信息能否有助于A股掀起第二波反彈？昨天，《大眾證券報》連線采訪了英大證券研究所所長李大霄和平安證券研究所策略部負責人羅曉鳴博士。

　　●A股市場強于外圍

　　●股市超前于宏觀經濟

　　●言反彈結束還為時過早

　　A股市場強于外圍

　　《大眾證券報》：美股已經連漲兩天，A股為何反而下跌兩日？

　　英大證券研究所所長/李大霄：A股市場短期內和外圍市場的背離并不能說明什么，短期來看，A股市場還是強于外圍市場的。之前A股獨立于外圍市場的大跌主要是由于宏觀經濟政策的刺激和政策性的護盤，寬松的貨幣政策和積極的財政政策都大大緩解了資本市場過度緊縮的現金流。而現在的下跌主要還是市場大漲后的調整需要。而且在1664點的時候，A股跌幅已經將近達到75%，而外圍股市最近屢創新低，跌幅卻只在50%到70%左右，跌幅遠遠低于A股的跌幅。

　　平安證券研究所策略部負責人/羅曉鳴：美股漲A股跌是暫時的現象，的確是不同步，但是，從長期看，在全球化日益緊密的情況下，兩地股市的總體趨勢還是會聯動的。這是一個長期和短期的時間效用問題。所以，如果美股能夠止跌，將會對A股產生積極影響。

　　股市超前于宏觀經濟

　　《大眾證券報》：各地政府的投資計劃高達18萬億，為何反而沒有當初4萬億的刺激大？

　　李大霄：4萬億刺激經濟政策出臺于市場信心極度悲觀的時候，政策對投資者的沖擊力是巨大的，投資者的預期發生了巨大的改變，隨著各部委財政政策的進一步深入，各地18萬億的出臺對市場來說只是量的改變，新鮮度已經沒有了從無到有巨大的沖擊力；而且在大盤上漲幅度達到20%多的時候，調整也是需要的。

　　羅曉鳴：股市有其自身規律。宏觀經濟雖然對股市有重大影響，但是，絕對不能簡單地用宏觀經濟來衡量股市，不然的話，各券商研究所只要有宏觀分析師就可以了，何必還需要我們這樣的策略分析師呢？4萬億計劃是一劑強心針，之所以打針，是因為經濟出了問題，需要治療。當然，大家都知道，股市運行方向是超前于宏觀經濟的。

　　言反彈結束還為時過早

　　《大眾證券報》：現在很多人認為反彈已經結束了，你認為還會有第二波反彈嗎？

　　李大霄：目前言反彈結束還為時過早。形成反彈的過程總是曲折的，不可能一路上行，目前已經由單邊的下跌轉變為震蕩上行的反彈格局。在目前的調整中，投資者可以適當地調整股票、債券、現金的配置，加大股票的配置比例，在選擇股票方面可以選擇具有超跌、高成長性、上市公司真正增持和有并購重組題材的股票。

　　羅曉鳴：根據以往的經驗，股市往往是漲幾年，然后也要再相應調整幾年。從大的趨勢上看，熊市還沒有結束，但是調整時間還不夠，才一年，所以2009年可能還要繼續調整，不排除繼續出現新低的可能。但是，我認為大盤調整的空間已經不大了。所以在2009年，股市可能不會馬上轉牛，但是很多個股會出現波段性機會。

　　本報記者 徐霄 實習記者 戚文麗

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