新浪財(cái)經(jīng)訊 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：

　　-- 20國集團(tuán)峰會(huì)啟動(dòng)世界金融體系改革進(jìn)程。

　　被稱為“第二次布雷頓森林會(huì)議”、為應(yīng)對全球金融危機(jī)而發(fā)起的二十國集團(tuán)峰會(huì)16日在華盛頓落下帷幕。盡管此次峰會(huì)召開時(shí)間正值美國新舊政府過渡時(shí)期，且會(huì)前各大經(jīng)濟(jì)體在重要問題的表態(tài)上存在較大分歧，但嚴(yán)峻的世界金融與經(jīng)濟(jì)形勢迫使各方不得不通力合作，力求取得積極成果。各國領(lǐng)導(dǎo)人最終就應(yīng)對當(dāng)前世界金融和經(jīng)濟(jì)問題的措施達(dá)成行動(dòng)計(jì)劃，計(jì)劃涉及提高金融市場透明度和完善問責(zé)制、加強(qiáng)監(jiān)管、促進(jìn)金融市場完整性、強(qiáng)化國際合作以及改革國際金融機(jī)構(gòu)等五個(gè)領(lǐng)域。盡管作為峰會(huì)成果的宣言文件并未提及具體的解決方案，但此次峰會(huì)仍不乏重要意義：1)二十國集團(tuán)特別是發(fā)展中國家對于解決全球性問題的重要作用被提升到前所未有的高度；2)中國政府提出的國際金融體系改革方向反映了廣大發(fā)展中國家的呼聲，將有利于提高中國在國際金融體系規(guī)則制定方面的影響力，預(yù)計(jì)發(fā)展中國家在國際貨幣基金組織和世界銀行中將獲得更多的投票權(quán)和代表性；3)峰會(huì)上形成的原則性成果將成為未來相關(guān)國際組織的努力目標(biāo)并逐步付諸實(shí)踐。宣言還稱，二十國集團(tuán)將于2009年4月30日之前再次舉行會(huì)議，審議其此次確定的有關(guān)原則和決定的落實(shí)情況。招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，G20 峰會(huì)的常態(tài)化最終將對全球經(jīng)濟(jì)問題的解決和國際金融格局的重構(gòu)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

　　-- 高層密集調(diào)研，將大力支持中小企業(yè)發(fā)展。

　　繼10月下旬李長春廣東考察之后，溫家寶總理上周再次對廣東進(jìn)行較大范圍的調(diào)研，調(diào)研對象主要是廣州、深圳、東莞、佛山等地的中小企業(yè)。溫家寶在東莞座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要切實(shí)解決中小企業(yè)融資難問題，加強(qiáng)對中小企業(yè)的財(cái)稅支持等。在不到一個(gè)月的時(shí)間里，中央高層領(lǐng)導(dǎo)兩度考察廣東，既反映了廣東經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)中受到的影響之大，也反映了政府對廣東經(jīng)濟(jì)所受沖擊的高度重視。出口型中小企業(yè)作為此次全球金融危機(jī)中受到?jīng)_擊最大的企業(yè)群體，雖大量集中于廣東省，但其遭遇在全國范圍內(nèi)卻具有普遍性；此外，中小企業(yè)涉及的就業(yè)人口占我國勞動(dòng)力市場的大部分。妥善解決好中小企業(yè)發(fā)展中面臨的問題，對于保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長和社會(huì)穩(wěn)定具有重要作用。

　　-- 中國大力推行積極財(cái)政政策確是一著好棋，但仍難以擺脫全球經(jīng)濟(jì)衰退的威脅。

　　從戰(zhàn)略高度看，利用國內(nèi)過剩的鋼鐵、水泥、機(jī)械等產(chǎn)能，利用出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)釋放出來的大量低端勞動(dòng)力，通過大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，可以達(dá)到以內(nèi)需彌補(bǔ)外需的不足，最后在經(jīng)濟(jì)體內(nèi)形成良性自我循環(huán)。從戰(zhàn)術(shù)可行性看，4萬億新增投資足以托底中國經(jīng)濟(jì)增長保持8%；建設(shè)資金來源上，中央財(cái)政投入1.18萬億不難通過適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字、增發(fā)國債解決，10月份通脹水平繼續(xù)快速回落，為大幅降息留出空間，企業(yè)的貸款意愿將上升，銀行對基建貸款也有濃厚的支持意愿；國內(nèi)股市融資功能預(yù)計(jì)不日將能恢復(fù)，企債市場也是重要融資渠道；增值稅轉(zhuǎn)型將改善企業(yè)現(xiàn)金流、刺激投資意愿，總額3000億的減稅計(jì)劃還將繼續(xù)推進(jìn)；調(diào)整出口退稅暫時(shí)保護(hù)出口企業(yè)的競爭力；資源約束已經(jīng)隨國際大宗商品價(jià)格調(diào)整而解除，成品油定價(jià)機(jī)制改革將可預(yù)期，能源價(jià)格的大幅下降也有助于增加經(jīng)濟(jì)活力。

　　-- 但若希望依靠積極的財(cái)政政策就能使中國擺脫全球經(jīng)濟(jì)衰退的威脅，則可能過于樂觀。

　　短期而言，中國經(jīng)濟(jì)不僅不能達(dá)到與世隔絕的境界，相反是全球外貿(mào)依存度最高的幾個(gè)國家之一。全球經(jīng)濟(jì)正處于深度衰退的邊緣，如果情況繼續(xù)惡化，中國很難獨(dú)善其身。長期而言，大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成之后所形成的產(chǎn)能，必須要有對應(yīng)的增量需求來吸收。未來數(shù)年全球經(jīng)濟(jì)將難以提供更多的出口增長空間，還需要考慮貿(mào)易保護(hù)主義抬頭導(dǎo)致全球化進(jìn)程倒退的可能性。而要指望屆時(shí)內(nèi)需、特別是消費(fèi)增長來消化這些產(chǎn)能，仍將需要一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程。

　　招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A 股市場的獨(dú)立反彈行情仍面臨重重壓力。4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃重建投資者對09年中國經(jīng)濟(jì)增長底線的信心，預(yù)期的轉(zhuǎn)變?yōu)槟昴┑姆磸椥星樘峁┝嘶�礎(chǔ)。但這波反彈仍將受制于解套壓力(2200點(diǎn)附近堆積的成交量約7000億)、大小非減持壓力、外圍股市的估值比較壓力。后續(xù)走勢演變，一要看機(jī)構(gòu)投資者的入市意愿，二要看外圍股市的破位風(fēng)險(xiǎn)。(新華美通)

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。