在國務院出臺擴大內需十項措施確定4萬億元投資計劃的消息影響下，A股市場昨日出現普漲。這與9月19日在三大救市政策刺激下的普漲一樣，均是在政策利好消息刺激下市場做出的積極反應。

　　但由于實際經濟增速下滑，特別是上市公司三季報業績的加速下滑，使得市場節節下降，滬指2200、2000、1800點相繼跌穿，甚至在10月28日創出1664.93點極低點位，多數機構均看空后市。

　　而隨著刺激經濟政策特別是4萬億投資計劃的大規模出臺，一些研究機構對于后市的看法也開始出現細微的轉變，中金、中信、國泰君安等機構均認為受益于政府加大投資的行業、板塊值得重點關注。

　　中金公司：

　　市場對政策會有正面反饋

　　中金公司在10月13日發布的《四季度股票市場策略》中指出，A股估值尚有20%左右的下行空間，即上證指數需下調至1500-1600點。

　　而中金公司在昨日發布的最新報告中表示，今后未來一段時間內相關政策的力度和節奏有可能繼續大幅度超出預期，而可能的政策則包括更大幅度的減息以及更大力度地擴大財政支出方案。根據經驗，盡管這些政策無法起到改變經濟周期的作用，但在短期內市場有可能給予正面的反饋，特別是對房地產、基建相關的板塊股價有利。“建議今后一段時間，投資者在總體防御性配置的基礎上，繼續對房地產、能源、基建相關、農業等板塊視政策預期的變化采取波段性交易策略。”

　　申銀萬國：

　　股票正收益可能性在加大

　　申銀萬國在昨日發布的報告中認為，雖然盈利仍未見底，但估值的過度反應為盈利下滑沖擊提供了一定的緩沖；并且當盈利有超預期表現時，估值的修正將帶來股價快速反彈。“因此，我們認為對經過大幅下跌后的明年的市場來說，股票獲得正收益的可能性在加大。當然，未來3-6個月是微觀層面風險集中釋放的階段，對于未來3個月仍然相對謹慎。”

　　這個觀點與該機構在10月6日的報告中“維持中期(到明年中期之前)看空，短期(今年四季度)看多”有了較大的變化，原因可能在于申萬擔心“企業出于對信用風險控制的考慮，會主動性的減少向下游供貨，庫存增加，資產周轉速度降低，從而進一步導致利潤降低”。

　　中信證券：

　　受益投資的行業率先反彈

　　中信證券在10月初時認為政府救市確立了1800-2000點的政策底，短期投資主題是政策調整受益板塊，中期投資主線是提前見底行業和防御性行業，并在10月12日的周報中“建議投資者在目前階段毋用對A股市場過度悲觀，前期1800點政策底附近依然是買入進行長線投資的價值點”。

　　而在昨日的最新報告中，中信證券則認為，短期內受益政府投資的行業有望率先觸底反彈，并建議短期重點關注受益政府投資的相關行業，如基礎設施、建筑建材、重卡、工程機械等，中長期重點關注具有一定自主知識產權、創新能力強的公司，如電信、電子、醫藥、機械等行業的部分上市公司。

　　國泰君安：

　　存在糾錯性投資機會

　　國泰君安近期一直持看多觀點。在10月13日的報告中，該機構認為，隨著美股的企穩和國內市場政策以及宏觀經濟政策的陸續出臺，市場隨時可能迎來V反轉，外圍市場的下跌為投資者創造了一個較好的買入機會，投資者應分批建倉、逐步買入。

　　在昨日的報告中，國泰君安認為，在政策的推動下，明年2季度將會是本輪宏觀回落的低點，市場對宏觀預期過于悲觀，存在糾錯性投資機會，“我們看好后市，投資者當積極參與，尤其應關注政策利好行業，如煤炭、建材、機械、鋼鐵、有色、金融等和前期跌幅較大的周期性行業。”

　　本報記者 劉希瑋

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