□君之創咨詢 韓志中

　　目前不斷涌現的低市盈率股，已經成為股市街邊一景。對持倉者來說，股價已經跌到這份上，早已割舍不了；而對持幣者而言，就多了很多種的選擇，或者細細挑選，或者分批低吸，或者繼續持幣觀望，可以靈活許多。

　　低市盈率并非萬能指標

　　市盈率是股價與每股收益的比值。因此，低市盈率股主要由兩個因素形成，一是股價足夠低，二是每股收益比較高。市盈率高低盡管對個股的投資價值有一定提示作用，但也并非是一個萬能指標。

　　低市盈率股一般意味著投資操作上的安全邊際，因為市盈率越低往往就意味著一家公司股價跌幅已深，但業績卻仍然比較高，股票已經跌出價值。而從整體市場看，如果低市盈率股比比皆是，那么市場再度下跌空間就相對有限，大的市場機會就有望即將展開。

　　值得注意的是，一般來講，市盈率更能代表的是過去的數據，而不是將來的，它是靜態的，不是動態的。但現在困擾A股市場的一大因素是宏觀經濟增長放緩，這對上市公司利潤的影響已經在三季報中顯現，在金融行業之外的21個行業中，15個行業第三季度毛利率環比下降，公用事業、黑色金屬、電子元器件、交通運輸等周期性行業下滑幅度較大。未來需求放緩對上市公司的負面影響將越來越明顯，大多數行業的業績將面臨大幅下調的壓力，甚至會超過市場目前的預期。

　　操作上須有“三講究”

　　對于“低市盈率”作了上述分析后，投資者對低市盈率股的操作方法就很有講究了。

　　講究一，重點發掘受政策支持、行業景氣或有望延續的品種。本周A股市場迎來“基建熱”，數萬億元的基建投資大蛋糕，使得基建板塊成為本周反彈的主流熱點。在最近數周的操作上，大家應把優選的目標品種盡量傾向于水泥、鐵路與路橋建設、機械、鋼鐵、電氣等與基建投資相關的低市盈率股。

　　講究二，對低市盈率個股應有一個“批判吸收”的過程。在熊市背景下，個股越低的市盈率，往往就意味著資金對此類個股基本面、未來業績的不樂觀看法，此類個股顯然是難有大的作為的，雖然不排除有被市場“錯殺”的可能。與此同時，部分個股的低市盈率往往是依靠一次性收益所帶來的，不具備持續能力。還需要考慮的是，有些公司賬上有很多利潤，但多為應收賬，現金流為負，這就埋下了以后壞賬甚至大虧損的隱患。所以，選擇低市盈率股，應結合其它指標加以綜合研判，如應收賬款的多寡、是否具備正的現金流、流通盤的大小、大小非解禁情況等等。

　　講究三，對優選好了的低市盈率股，也應該注意選時操作。大盤趨穩、個股量價配合、成為盤中主流熱點、K線形態良好、有消息配合等，均可作為選時參考的條件。

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