隨著A股持續(xù)不斷的下跌，遍地“黃金”的股市正在激發(fā)產(chǎn)業(yè)資本的收購(gòu)欲望。而產(chǎn)業(yè)資本的大舉收購(gòu)，無(wú)疑將成為A股轉(zhuǎn)機(jī)將臨的重要信號(hào)。

　　繼渤海物流和商業(yè)城之后，深國(guó)商日前再次成為“茂業(yè)系”在17天內(nèi)舉牌的第三家商業(yè)類上市公司。一家從事商業(yè)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，能在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、流動(dòng)性普遍吃緊的當(dāng)前，同時(shí)對(duì)準(zhǔn)多個(gè)目標(biāo)公司，連續(xù)不斷地通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)上市公司股權(quán)，這到底會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？產(chǎn)業(yè)資本收購(gòu)能否成為市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)、股市光明到來(lái)前的那縷報(bào)曉曙光？

　　從產(chǎn)業(yè)資本收購(gòu)對(duì)大小非的影響來(lái)看，場(chǎng)外狼性十足的產(chǎn)業(yè)資本的虎視耽耽，以及無(wú)視大小非拋壓而大舉收購(gòu)的動(dòng)作，可能會(huì)深刻影響大小非的態(tài)度和行為，并催使大小非在跟風(fēng)拋售前重新審視所拋股票的內(nèi)在價(jià)值，產(chǎn)業(yè)資本的收購(gòu)區(qū)間也有可能成為大小非的惜售區(qū)域。從目前情況看，影響大小非拋售的因素一是大小非對(duì)公司基本面和未來(lái)不看好；二是大小非本身資金鏈緊張，需要通過(guò)拋售套現(xiàn)以解燃眉之急；三是大小非對(duì)后市過(guò)于悲觀，認(rèn)為目前拋售掉的股票在未來(lái)仍可以以更低價(jià)格撿回來(lái)。除了第一種情形外，其他兩類大小非的過(guò)度甚至盲目拋售，都有可能讓優(yōu)秀上市公司價(jià)值凸顯的同時(shí)，引來(lái)覬覦已久的產(chǎn)業(yè)資本的伏擊。

　　從產(chǎn)業(yè)資本的收購(gòu)時(shí)機(jī)看，當(dāng)前一些上市公司的股價(jià)顯然已低廉得讓產(chǎn)業(yè)資本無(wú)法不怦然心動(dòng)，以至必須迅速出手。就大盤而言，如今的A股指數(shù)較之最高點(diǎn)已下跌了73%。至11月4日收盤，兩市A股的流通市值合計(jì)僅為3.63萬(wàn)億元，較高峰時(shí)瘦身了70%左右；兩市A股的市盈率也均不足14倍，分別為13.91倍和13.86倍，較去年頂峰時(shí)下降了約7成，比歷史大底998點(diǎn)估值更低；市凈率方面，按10月31日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全部A股的平均市凈率為1.97倍，離歷史大底998點(diǎn)的1.65倍市凈率越來(lái)越靠近。簡(jiǎn)單類比其他國(guó)家股市，A股目前似乎仍處全球最貴行列。但美國(guó)金融危機(jī)對(duì)各國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊程度的天壤之別，決定了各國(guó)股市賴以支撐的經(jīng)濟(jì)基本面因素也是天壤之別。換言之，一個(gè)GDP開始負(fù)增長(zhǎng)國(guó)家的股市與一個(gè)GDP仍然保持高速增長(zhǎng)國(guó)家的股市之間，肯定不可以用同樣的市盈率和市凈率指標(biāo)去衡量。盡管目前中國(guó)股市到底是便宜還是不便宜，不同的人有不同的評(píng)價(jià)坐標(biāo)。但產(chǎn)業(yè)資本的態(tài)度卻是最能說(shuō)明問(wèn)題，也最具說(shuō)服力。從日益增多的二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)案可以看出，無(wú)論是馬應(yīng)龍收購(gòu)羚銳股份，還是五礦投資增持廈門鎢業(yè)，抑或“茂業(yè)系”舉牌三家商業(yè)類上市公司，產(chǎn)業(yè)資本都在以自己的產(chǎn)業(yè)價(jià)值標(biāo)桿衡量著同行的價(jià)值。這不僅顯示出與普通投資者相比，產(chǎn)業(yè)資本更能排除大小非干擾，以專業(yè)眼光審視同行的商業(yè)價(jià)值和資產(chǎn)價(jià)值，并對(duì)所收購(gòu)目標(biāo)公司的未來(lái)股價(jià)充滿信心，同時(shí)也顯示出產(chǎn)業(yè)資本非常認(rèn)同目標(biāo)公司股價(jià)目前已被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的事實(shí)，并確信現(xiàn)在是最好的收購(gòu)時(shí)機(jī)。盡管不少專家對(duì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)憂慮有加，認(rèn)為股市難以走出低迷格局，但產(chǎn)業(yè)資本在廉價(jià)股票前所表現(xiàn)出的耐心卻越來(lái)越有限。

　　當(dāng)然，目前產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)上市公司股份的案例尚不算很多，在A股市場(chǎng)也未成氣候，更未形成強(qiáng)勁的財(cái)富效應(yīng)。但這股純粹來(lái)自市場(chǎng)的巨大力量，其對(duì)市場(chǎng)的影響卻不容低估。一方面，產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)場(chǎng)收購(gòu)的速度和規(guī)模，將會(huì)直接影響大小非的心理、態(tài)度和行為，并對(duì)收購(gòu)對(duì)象的股票供求產(chǎn)生根本性影響；另一方面，由于產(chǎn)業(yè)資本的收購(gòu)力量來(lái)自市場(chǎng)自發(fā)而非政策干預(yù)，所以其對(duì)消除大小非陰影、點(diǎn)燃市場(chǎng)投資信心更具效率和作用，而產(chǎn)業(yè)資本出手收購(gòu)股份的價(jià)格區(qū)間，也有可能成為投資者的心理安全底線，并會(huì)在板塊和行業(yè)間產(chǎn)生波及效應(yīng)。短期看，產(chǎn)業(yè)資本的影響尚只局限于個(gè)股，示范效應(yīng)尚未擴(kuò)散，但隨著收購(gòu)動(dòng)作日益頻繁，市場(chǎng)對(duì)大小非的恐懼陰影將會(huì)在產(chǎn)業(yè)資本攻城略地中逐漸淡化，A股轉(zhuǎn)機(jī)也將慢慢來(lái)臨。

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