紅周刊特約 賀宛男

　　愈演愈烈的全球金融危機，讓海外投資巨虧炸彈接二連三地引爆，香港和內地股市被震得心驚肉跳。先是中國平安，其投資富通的238.74億元目前市值不足10億元，縮水接近100%！繼而又冒出個中信泰富，這家一向穩健的香港藍籌公司，因兩位財務高管“越權”購買澳元衍生品虧損157億元；還有同樣持有大量澳元、上市不滿一年的央企中國中鐵和中國鐵建，前者已造成匯兌損失19.39億元，后者損失3.2億元。還有深南電對賭石油期貨被證監會下令中止，以及江銅分離債因傳聞期貨虧損而大跌……

　　后面還會有誰？據報道里昂證券已列出27家上市公司黑名單，包括湖南有色、中國平安、上海實業等中資企業均榜上有名。

　　自去年秋季美國次貸危機爆發以來，我們一直被告知，中國金融開放的步子邁得很謹慎，對外投資不多，因此“直接損失有限”，從上述幾起已經曝光的案例來看似乎并非如此。為什么要么不出事要出就出大事？其背后的制度性原因不容忽視。

　　首先，頻繁發股，壞就壞在錢太多。“兩鐵”一再辯稱，它們沒有從事金融衍生品交易，沒有動用過杠桿手段，既然如此為什么損失巨大？原來，中國鐵建“有外匯存款折合人民幣188.87億元”，中國中鐵“H股募集資金除已使用9.07億元外，其余額折合人民幣172.38億元全部存放在中銀香港募集資金專戶上”。既然發股票是為了存銀行，而且連存銀行都會虧掉20個億，還發什么股！相信隨便哪一個傻瓜存銀行也不會虧那么多。同樣，中國平安在二級市場耗資240億元買進富通集團后，還準備拿出200多億投資富通資產管理公司50%股權，兩項合計近500億元(后一項中止)，也是因為既發H股、又發A股，錢來得太多太容易了。

　　第二，金融機構海外投資權限過大。如上述，平安投資富通合計近500億元，相當于其凈資產的一半，可動用股東一半權益，卻根本未經過股東會審議。原來，公司去年12月得到保監會批復，同意按照《保險資金境外投資管理暫行辦法》，運用外匯資金和人民幣購匯資金合計不超過總資產的15%，投資香港股市和重大股權項目。中國平安2007年末總資產為6510億元，按15%計算其投資海外最高可達977億元，接近同期凈資產1072億――這就是平安投資富通500億元的“尚方寶劍”。

　　眾所周知，金融機構的杠桿比率通常很高，保監會的《暫行辦法》以總資產的一定百分比，而不是以凈資產為基數，就把風險給放大了，如果中國平安“用足政策”，將近千億資產全部投資海外，在這場金融海嘯中說不定也要面臨破產的厄運。

　　第三，隱瞞信息不披露，監管部門為何不聞不問？根據交易所上市規則，上市公司證券投資總額占凈資產10%以上，且絕對額超過1000萬元，應在投資前經董事會審議批準并及時履行信息披露義務；若證券投資占凈資產50%以上，且絕對金額超過5000萬元，應提交股東大會審議。而平安投資富通早已超過凈資產的10%，事先卻并未見有董事會決議，只在事后盡一下告知義務。又如“兩鐵”，匯兌損失都是截止9月30日的數據，可是如果沒有中信泰富事件，至今投資人還蒙在鼓里。香港證管部門之所以要介入中信泰富一案，主要問題就出在信息披露上，內地證監部門對此為何不聞不問？

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