本網訊 海通證券10月22日發(fā)布投資報告，認為目前市場“危”已小于“機”。

　　海通證券指出，自9月16日上證綜合指數失守2000 點整數關口至10 月21 日的共21 個交易日，期間上證綜合指數共有6 個交易日完全處在2000點整數關口下方的“彷徨區(qū)域”運行。引發(fā)市場處于“彷徨”狀態(tài)的誘因，在于當前A 股市場“危”與“機”并存。

　　海通證券表示，對于市場潛在的風險，即“危”主要表現在以下幾個重要方面，其一，從海外角度看，全球此輪金融危機還未見到結束的跡象；其二，從國內角度看，我國本輪經濟下行周期還遠未結束；其三，從估值角度看，一旦海外股票市場繼續(xù)下跌，A股在全球范圍內的相對投資吸引力也必然下降。

　　對于市場潛在的機遇，即“機”則主要表現在以下幾個重要方面，其一，全球規(guī)模空前的聯合“救市”行動，隨時可能刺激海外股票市場出現報復性反彈走勢，并由此帶動A股市場大幅反彈；其二，A 股市場在經歷大幅調整之后，政策面的堅決“做多”，隨時可能引發(fā)持續(xù)性的反彈行情；其三，我國GDP 增速絕對值高，決定了A股市場估值富有“彈性”，因此，即使不考慮政策面的呵護與海外因素，也不能完全排除A 股市場存在的自發(fā)技術性反彈的可能性。

　　但是，更進一步，海通證券認為，當前市場潛在的“機遇”已大于潛在的“風險”，一方面，經濟下行周期期間，并不意味著股票市場沒有階段性反彈的動力，由于我國今年第三季度GDP增速僅為9%的低于預期經濟增長水平，主要與我國去年第三季度GDP 增速基數高(達12.2%，為自2006 年第三季度以來的最近9 個單個季度GDP增速次高水平)、奧運期間部分企業(yè)停產、此前宏觀緊縮政策力度大等因素有關，因此，隨著近階段宏觀政策由“緊縮”快速調整為“擴張”，海通證券預計，我國今年第四季度GDP增速下滑勢頭可能明顯獲得改善，甚至不排除第四季度GDP增速水平可能會超過第三季度GDP增速水平的可能性，因此，一旦上述預期形成市場共識，則很可能顯著改善投資者信心；另一方面，從事件因素角度看，即將于11月中下旬召開的中央經濟工作會議、11 月4日美國2008 總統(tǒng)大選結果將初步揭曉、正在醞釀的國際金融峰會即將召開等重大事件，都可能成為改善市場預期的重要契機。

　　事實上，就國內而言，包括胡錦濤主席與王岐山副總理等中國最高層強調資本市場維穩(wěn)決心的密集表態(tài)，以及近日財政部、國家稅務總局發(fā)出《關于提高部分商品出口退稅率的通知》，宣布下調部分產品出口退稅率，意味著一旦市場再度急跌，則政策面呵護力度可能進一步加大。

　　綜合而言，雖然海通證券暫時無法判斷市場啟動持續(xù)性反彈行情的具體時間，但海通認為上證綜合指數2000點整數關口下方應是“機遇”大于“風險”的具備顯著安全邊際的點位區(qū)域。

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