以萬(wàn)科公司債為例，萬(wàn)科無(wú)擔(dān)保債的票面利率為7%；而有擔(dān)保債的票面利率為5.5%，由建設(shè)銀行深圳分行提供擔(dān)保。投資者如購(gòu)買(mǎi)的有擔(dān)保債，事實(shí)上相當(dāng)于無(wú)擔(dān)保債加一份建行深圳支行開(kāi)具的債券保單。在萬(wàn)科債的例子中，投資者需要為這份保單支付每年1.5%的保費(fèi)，與國(guó)外常見(jiàn)的存款保險(xiǎn)費(fèi)率相比，這張保單的價(jià)格就顯得過(guò)于昂貴了。但考慮到萬(wàn)科債上市后收益率是每天變化的，如果未來(lái)根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的兩者到期收益率差別降到0.5%以內(nèi)，則有擔(dān)保債的收益率將體現(xiàn)出較強(qiáng)的吸引力，也許投資者為自己的債券保險(xiǎn)付出這一微小的代價(jià)也是值得的。

　　總的來(lái)說(shuō)，投資者選擇有擔(dān)保債還是無(wú)擔(dān)保債，關(guān)鍵是看公司的償債能力。對(duì)于大型的優(yōu)質(zhì)公司而言，擔(dān)保價(jià)值不高，可選擇投資高收益的無(wú)擔(dān)保債；對(duì)于償債能力低下的劣質(zhì)公司而言，則無(wú)論是有擔(dān)保還是無(wú)擔(dān)保債都應(yīng)堅(jiān)決回避。另外，投資者需注意的是，由于公司債在證券交易所交易，因此到期收益率每天都在變化，同一公司的有擔(dān)保債和無(wú)擔(dān)保債可能在不同的時(shí)期體現(xiàn)出不同的利差，從而體現(xiàn)出不同的投資吸引力。

　　文章結(jié)尾：

　　我們知道，在銀行利率調(diào)高后或調(diào)低前，債券的市場(chǎng)價(jià)格極易受銀行利率的影響。當(dāng)銀行利率上升時(shí)，大量資金就會(huì)紛紛流向儲(chǔ)蓄存款，債券價(jià)格就會(huì)下降，反之亦然。因此投資者為了獲得較高的投資效益就應(yīng)該密切注意投資環(huán)境中貨幣政策的變化，努力分析和發(fā)現(xiàn)利率變動(dòng)信號(hào)，爭(zhēng)取合適時(shí)機(jī)買(mǎi)入債券，這樣就能夠獲得更大的收益。

　　9月15日晚間，中國(guó)人民銀行宣布從2008年9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)志著貨幣政策開(kāi)始松動(dòng)。雖不能說(shuō)明我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入降息通道，但未來(lái)再次加息的可能性基本排除。可以判斷，債市快速上漲的理性因素大于炒作因素。而公司債作為中等風(fēng)險(xiǎn)收益的投資品種，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中投資價(jià)值逐漸凸顯。投資者可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇，風(fēng)險(xiǎn)收益可根據(jù)有無(wú)擔(dān)保和公司規(guī)模的大小來(lái)衡量。

　　TIPS:有關(guān)公司債的幾個(gè)小問(wèn)題

　　1.如何購(gòu)買(mǎi)公司債？最低投資額是多少？　

　　個(gè)人要投資公司債，首先要在證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)設(shè)一個(gè)證券賬戶，等公司債正式發(fā)行的時(shí)候，就可以像買(mǎi)賣(mài)股票那樣買(mǎi)賣(mài)公司債，交易最低限額是1000元。

　　2. 我能否參與網(wǎng)下申購(gòu)公司債？

　　不能，個(gè)人投資者僅能通過(guò)網(wǎng)上申購(gòu)。

　　3.公司債是不會(huì)讓我賠錢(qián)的吧？

　　公司債對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)還是一個(gè)新生事物。其實(shí)公司債是債券的一種，它的風(fēng)險(xiǎn)比國(guó)債高，但比股票要小得多，相應(yīng)的收益也高于國(guó)債低于股票。在今年已上市交易的11個(gè)公司債中有6個(gè)曾一度跌破100元/份的發(fā)行價(jià)。

　　4. 公司債是T+0交易嗎？

　　公司債是T+0交易，當(dāng)日買(mǎi)入的債券當(dāng)日可以賣(mài)出。

　　5. 公司債收益率高還是企業(yè)債收益率高？

　　一般而言，企業(yè)債均為大型企業(yè)發(fā)行，風(fēng)險(xiǎn)低于公司債。相應(yīng)地，企業(yè)債收益率也低于公司債。

　　6. 債券市場(chǎng)的主力機(jī)構(gòu)是誰(shuí)？

　　保險(xiǎn)公司是債券市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者。但保險(xiǎn)公司目前還只能投資有擔(dān)保的公司債，不能投資無(wú)擔(dān)保的公司債

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