股市調整增發價高高在上定向增發漸成不可能完成的任務

　　證券時報記者 周悅

　　隨著市場環境的變化，資金對定向增發項目的態度也發生變化。繼桂冠電力之后，日前河池化工也宣布中止定向增發預案，此外有不少公司的增發方案或者延期或者調整。

　　由于增發方案往往涉及多部門審批，耗時良久，近期有大量增發預案距離方案發布將滿一年，選擇終止或者調整方案成為大多數公司的選擇。選擇取消增發方案的桂冠電力的理由是因為在規定時間內未得到相關部門的批復，決定終止重大資產重組。

　　多部門審批使部分公司在定向增發時遭遇困難。四川匯源的重組方華林天木稱，目前仍在按照公司2007年10月8日董事會審議通過的方案進行內部資產整合。但由于該項整合工作環節眾多，程序復雜，需要諸多政府主管部門審批，至今尚未完成。受制于此，重組相關的審計、評估等各項工作亦未能完成。

　　河池化工放棄實施增發方案的原因或許更具有代表性。去年10月8日，河池化工召開董事會，擬定向特定對象非公開發行股票。時過境遷，該公司最終決定不再實施這一發行計劃。公司方面表示，“證券市場環境發生了較大變化，綜合考慮多方面因素，認為繼續推進增發工作可能無法完成原計劃目標”。

　　不過，去年同期發布增發預案的東北制藥(000597)依然在推進增發工作。2007年9月25日，公司擬定向增發股票總數不超過9400萬股，發行價格定為11.74元。東北制藥日前發布公告稱，為保證公司非公開發行股票的工作順利進行，東北制藥(000597)擬延長非公開發行股票決議的有效期限，期限延長至2008年12月31日止。

　　有分析人士認為，增發價格與當前市場價格相差過大成為增發方案繼續實施的重大障礙。不少公司的原增發價格是在牛市的時候制定的，如今的二級市場已經發生了巨大的變化。如河池化工增發價格10.04元，而昨日收盤價格僅為3.45元。

　　事實上，已有多家公司選擇大幅調整增發價的策略。鑒于近期國內A股市場深幅調整，山西焦化日前決定，對非公開發行股票方案中的定價基準日及發行價格進行調整：調整后發行底價從原方案的每股21.2元降至每股6.24元；近日，蘇寧環球調整后的增發方案獲得臨時股東大會通過，新方案中增發價格從原來除權前的23.81元/股下調為5.7元/股。

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