證券時(shí)報(bào)記者 肖柳

　　上市公司打新資金開(kāi)始自然退出。近日ST寶利來(lái)(000008)發(fā)布公告，表示將提前終止新股申購(gòu)?fù)顿Y計(jì)劃，終止的原因是收益率太低，而潛在風(fēng)險(xiǎn)逐步上升。分析人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，預(yù)計(jì)將會(huì)有越來(lái)越多的打新資金自然退出，接下來(lái)要留意的是，這些退出資金會(huì)流向哪里。

　　申購(gòu)新股歷來(lái)被認(rèn)為是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的收益，只要有足夠資金總能夠獲得不錯(cuò)的收益，這促使去年涌現(xiàn)一大批打新的上市公司，但隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，特別是出現(xiàn)新股很快跌破發(fā)行價(jià)的現(xiàn)象，諸多的打新資金開(kāi)始面臨風(fēng)險(xiǎn)。

　　ST寶利來(lái)董秘邱大慶在談到為何要提前終止新股申購(gòu)計(jì)劃時(shí)表示，現(xiàn)在新股申購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，新股申購(gòu)不僅收益低，還可能出現(xiàn)虧損，更重要的是，隨著融資融券計(jì)劃的推出，今后要想從新股申購(gòu)中賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益難度越來(lái)越大。

　　事實(shí)上，上市公司以拆借方式進(jìn)行新股申購(gòu)計(jì)劃的并不多，大部分是以自有的閑置資金申購(gòu)新股，其中有不少是因?yàn)轭A(yù)收賬款和應(yīng)付賬款間存在時(shí)間差，可以留有申購(gòu)新股的余地。

　　這種案例，最典型的應(yīng)該是海馬股份(000572)。海馬股份2007年1月宣布以35億元的資金用于新股申購(gòu)，引起市場(chǎng)較大震動(dòng)，主要資金來(lái)源就是經(jīng)銷商的購(gòu)車預(yù)付款。按照海馬股份財(cái)務(wù)總監(jiān)趙樹(shù)華的介紹，海馬股份賬面上的流動(dòng)資金比較充裕，以定期方式存在銀行并不合適，而活期存款的利息又比較低，所以申購(gòu)新股就成一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　不過(guò)，海馬股份投資管理部副部長(zhǎng)鄭彤在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，海馬股份上半年申購(gòu)新股比較積極，下半年則只有幾千萬(wàn)元在做，因?yàn)榭紤]到新股申購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，為保證資金安全，適當(dāng)減少甚至停止新股申購(gòu)都是可以理解的。

　　“這種退出很自然”，一位證券研究所副總經(jīng)理在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著股票市場(chǎng)逐漸回歸理性，“打新”的收益將越來(lái)越小，上市公司不退出也無(wú)利可圖。他認(rèn)為，現(xiàn)在要留意的是，上市公司接下來(lái)又會(huì)尋找什么樣的方式去利用這些閑置資金，特別是他們的自有資金，要知道去年宣布打新的資金已經(jīng)超過(guò)100億元。

　　對(duì)于退出新股申購(gòu)后的自有資金將怎樣使用這一問(wèn)題，邱大慶表示，目前還沒(méi)有找到更好的項(xiàng)目能夠投資，暫時(shí)將存放在銀行里，等董事會(huì)認(rèn)為有合適項(xiàng)目時(shí)再說(shuō)。對(duì)于浙江很多上市公司將資金外借這種方式，邱大慶認(rèn)為并不合適，認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)比較難控制。

　　鄭彤則認(rèn)為，對(duì)于上市公司流動(dòng)資金來(lái)說(shuō)，除了打新這條途徑，能夠利用的渠道確實(shí)比較有限，只能再去考慮諸如國(guó)債回購(gòu)等其他低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品了，高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品是不會(huì)去考慮的。

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