新快報記者 高菲

　　盡管證監會日前出臺《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，但依舊沒有改變110家上市公司連續10多年沒有現金分紅的現狀。股民們姑息上市公司不進行現金分紅，令越來越多的A股上市公司養成了“吝嗇”的脾性。通過這次本報聯合調查統計，我們驚訝地發現，在上市公司中，居然有110家公司超過10年沒有給股民分過紅。就算剔除ST類公司后，仍有62家公司10多年來未分過紅。

　　業內人士認為，如今股市暴跌，股民幾乎全線深套，一不小心就做成“股東”。因此，分紅已經成為股民的最后一點希望，大家都盼著上市公司能多分點紅，讓咱也好好地做回“價值投資者”。

　　A股分紅低過香港

　　統計數據顯示，中國股市發展的前13年，上市公司累計分紅只有2167億元，其中流通股股東只得到678億元。而其間，A股投資者共向上市公司“奉獻”了近1.4萬億元。

　　那是不是全球所有資本市場的分紅率都很低呢？事實告訴我們，國際潮流并不是這樣的。以美國市場為例，在過去50年中，上市公司收益大約有50%作為股利發放給股東。即使在低利率環境下，美國上市公司的現金分紅股息率仍然比貨幣市場基金利率高出0.5至1個百分點。就連距離最近的香港股市也比大陸情況好得多。數據顯示，中石油、中石化、中國移動、中國聯通四家公司當初境外上市融資不過百億美元，但是隨后四年海外分紅就超過千億美元，投資回報十倍于融資�？上�A股市場股東卻從來沒有享受過。中國上市公司的分紅水平低，已經是不爭的事實。

　　業內人士在接受本報記者采訪時表示，“A股分紅金額遠遠落后于融資額的主要原因，是A股非市場化的新股高價發行制度以及多數上市公司質地堪憂，在上述問題沒有根本解決之前，A股分紅率低下的問題還會長期存在下去�！�

　　33家上市后從未分紅

　　據統計，截至2008年中期，共有110家上市公司超過10年沒有現金分紅，剔除那些因業績不好被ST的公司，還有62家超過10年沒有給股民分過一分錢。而5年以上沒有現金分紅的公司更是高達386家。其中，最吝嗇的公司莫過如金杯汽車，從1992年上市以來，就從來沒有給股民分過紅，到今年已經是17個年頭了。按復權計算，金杯汽車1992年上市的開盤價3.91元，現在是3.04元，股民們16年間并沒有離棄這只“鐵公雞”股票。

　　在上榜的62家公司中，有33家公司從上市以來就沒給股東分過一分錢。其他公司幾乎都只是在上市的第一年才有給股東分紅。從數據統計來看，1994-1996年期間，上市公司現金分紅比較普遍，之后很多公司都變成了“鐵公雞”。

　　僅3成凈利用于分紅

　　數據顯示，2004年至2007年，1600多家上市公司中，平均每年只有726家公司有現金分紅。也就是說，分紅公司僅占全體A股上市公司的45.39%，每年超過一半的上市公司不參與分紅。從具體的分紅方式看，現金分紅總額更是少得可憐。近四年，所有上市公司累計分紅總額才5240.44億元，而同期A股上市公司共產生歸屬股東的凈利潤16567.97億元，分紅總額僅為凈利潤的31.63%。

　　2008年上半年，在證監會新規的促進下，共有33家公司選擇在上半年分紅。這相比過去幾年，已經有了很大的進步，但分紅總額也不過361.7億元，相比上市公司上半年4612.76億元的凈利潤來說，簡直是杯水車薪。

　　“鐵公雞”圈錢照樣狠

　　資料顯示，國內股市自成立以來共融資23397億元，但分紅總額僅8266億元，不到融資額的35%。其中，自上市以來累計現金分紅總額超過募資總額的共102家，占全部上市公司數量的比重僅6.4%。

　　更令人氣憤的是，盡管上市公司充當了“鐵公雞”的角色，但它們“圈錢”卻從不含糊。本次上榜的62家“鐵公雞”公司，共從股市圈走145.05億元。其中，飛樂股份、舒卡股份、金杯汽車、萊茵置業、長城股份5家公司圈錢額都超過了6億元；雖然飛樂股份曾在1992、1994、1996年末進行了3次小額分紅，但其在市場圈錢金額達到了12.29億元。金杯汽車和舒卡股份從上市以來從未給股民現金分紅，前者一共從市場圈走了8.54億元，后者是9.75億元。

　　分紅新政能否帶來轉機？

　　證監會不久前發布的“分紅新政”，要求上市公司應在年度報告中詳細披露公司的現金分紅政策以提高公司現金分紅政策的透明度，但業內分析師卻表達了自己對政策有效性的擔憂。

　　民生證券認為，僅以再融資作為促使上市公司分紅的條件并不會有明顯的約束力，市場其實更期盼國資委能夠頒布國家控股的上市公司每年都按照一定利潤比例進行現金分紅的強制性規定，以央企分紅來帶動民營企業分紅，從而在A股市場上形成“穩定分紅”的氛圍和習慣。而一位私募基金經理則對本報記者表示，“當前推出的政策仍是以再融資為綱，給人一種‘分紅是為了今后圈錢’的感覺，作為長線投資人，大家心里老不踏實。因此，A股市場分紅不足以及圈錢兇猛的頑疾，還需要從更深層次的融資審批制度以及改善上市公司治理結構方面進行完善，但這個過程可能歷時較長。”

　　分紅制度漸變歷程

　　時間 政策名稱

　　2001年 3 月 28 日 證監會發布

　　《上市公司新股發行管理辦法》

　　2004 年初 引發股市轉折的“國九條”

　　2004年 12 月7 日 證監會發布

　　《關于加強社會公眾股股東權益保

　　護的若干規定》

　　2006 年 證監會發布

　　《上市公司證券發行管理辦法》

　　2008年 8 月 證監會發布

　　《關于修改上市公司現金分紅若干

　　規定的決定》

　　(征求意見稿)

　　內容

　　規定上市公司申請再融資時，若最近3 年未有分紅派息，董事會需合理解

　　釋，主承銷商應在盡職調查報告中予以說明。

　　明確提出要采取切實措施改變部分上市公司重上市、重籌資、輕回報的狀況，

　　為投資者提供分享經濟增長成果、增加財富的機會。

　　證監會要求“上市公司最近三年未進行現金利潤分配的，不得向社會公

　　眾增發新股、發行可轉換公司債券或向原有股東配售股份”。規定中還

　　同時列示了促使上市公司應實施積極的利潤分配辦法的其他規定。

　　上市公司發行新股須符合 “最近三年以現金或股票方式累計分配的利

　　潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的 20%”，至此，擬再融資上

　　市公司的分紅比例開始有了限制性的規定。

　　管理層進一步提高了上市公司申請再融資時現金分紅的標準，在原有

　　規定的基礎上，要求再融資公司最近三年以現金或股票方式累計分配

　　的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30% 。作為輔助措施，

　　分紅新政允許上市公司實施半年度現金分紅。

　　A股上市公司“鐵公雞”排行榜

　　未分紅年數 公司家數 公司名稱

　　17年 1家 金杯汽車

　　16年 4家 旭飛投資、綠景地產、光華控股、中原環保

　　15年 1家 天業股份

　　14年 13家 舒卡股份、中路股份、靖遠煤電、萊茵置業、永生數據、新都酒店、金山開發、上工申貝、

　　長城股份、海德股份、自儀股份、珠江控股、棱光實業

　　13年 18家 西北軸承、如意集團、多倫股份、紅陽能源、西藏旅游、祥龍電業、三普藥業、魯信高新、運盛實業、

　　力諾太陽、同達創業、海南海藥、英特集團、上海輔仁、兆維科技 、吉林制藥、通策醫療、園城股份

　　12年 12家 中國寶安、國興地產、華立科技、氯堿化工、外高橋、飛樂股份、襄陽軸承、西南合成、西北化工、

　　保稅科技、丹化科技、東北電氣

　　11年 10家 匯通能源、時代科技、長江投資、大龍地產、高鴻股份、哈高科、金宇車城、大江股份、天山紡織、

　　浪莎股份

　　10年 3家 蘭州黃河、大元股份、同力水泥

　　(數據來自上市公司財報，此榜單只陳列了截至今年9月1日，10年以上沒有現金分紅的上市公司，并剔除了ST類公司。)

　　本報記者整理

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