上周三至今，指數幾乎上下走了個來回，但個股股價的漲跌差異卻相當之大。從近六個交易日的個股漲跌幅榜來看，22家個股的漲幅超過20%，與此同時，也有12家個股的跌幅超過20%。

　　從漲幅榜來看，除了近期市場熱門板塊上海本地股外，半年報業績大增的幾家個股頗值得關注，典型的如中達股份(上半年每股收益0.27元，第一季度-0.032元)、景谷林業(上半年每股收益0.51元，第一季度-0.013元)和綠景地產(上半年每股收益0.1584元，第一季度-0.003元)；上海本地股中開開實業(上半年每股收益0.32元，第一季度0.005元)也是如此。

　　消費類股跌幅相對較大

　　再看跌幅榜，跌幅第一的富龍熱電上半年每股收益僅0.01元；周三跌幅第一的海油工程上半年凈利潤同比下降逾33%，每股收益0.16元，目前股價動態市盈率超過45倍；同為基金重倉股的康緣藥業，目前股價的動態市盈率也高達38倍——在目前市場整體市盈率水平不足20倍的情況下，這樣的估值顯然偏高了。

　　在一些研究機構的建議下，最近一些消費類股的跌幅也相對較大，典型的如大商股份、華聯綜超、國藥股份、恒瑞醫藥等。其看空的理由：一是在大盤大幅下跌的過程中，這類股票非常抗跌，跑贏大盤許多，這對該類股票構成很大的壓力；二是在國際、國內宏觀經濟預期悲觀，通貨膨脹仍高企的情況下，對處于產業鏈條末端的消費行業來說，成本傳導遲早要發生。顯然從性質上來看，其更多是屬于一種補跌，而這正是市場進入下跌末期的特征之一。

　　另外，一些半年報業績不錯，但前景不樂觀的個股也展開調整，這很大程度上在于機構對其未來業績增長前景的擔憂。以主營草甘膦的華星化工、江山股份和新安股份為例，在上半年草甘膦價格大幅上漲的背景之下，這幾家公司上半年凈利潤均大幅度增長。不過，進入三季度以來草甘膦已進入淡季，同時國內供應增加，現貨市場價格大幅度下跌，價格從今年最高點10萬元/噸下跌到目前6萬元/噸以下，其暴利時代即將過去。相關個股的股價短期內大幅調整正是反映了投資者對其未來業績的一種預期。

　　很明顯，市場正在根據半年報業績對個股的股價展開新一輪的調整。本周六，上市公司半年報披露就將落下帷幕。統計顯示，今年上半年，上市公司整體業績仍保持增長態勢，但是受宏觀經濟形勢影響，業績增速下滑明顯。上市公司業績是市場的根基，業績下滑必然中期制約市場走強，但并不能就此得出后市沒有機會的結論。事實上，半年報業績表現亮麗的金融、有色金屬板塊走勢明顯強于大盤，很大程度上就與它們目前的估值水平偏低、股價跌無可跌有關系。

　　個股分化更趨明顯

　　我們認為，在市場整體調整幅度超過六成的情況下，再繼續盲目看空已不足取。大幅度下跌之后，相當一部分個股的投資價值已經開始顯現(不少A-H股目前的A股股價已低于其H股的股價)�？紤]到金融股在整個指數中所占的權重，我們認為，后市指數向下調整的空間已趨于有限，而個股股價之間的分化將更趨明顯。(天信投資)