五大變化將撬動股指盤升

　　⊙銀河證券

　　七月以來市場多空力量處于均衡狀態(tài)，上漲與下跌動力均不足。但當(dāng)前影響股市運行的經(jīng)濟(jì)、業(yè)績、政策等因素正在發(fā)生一系列變化，對投資者的預(yù)期可能會產(chǎn)生較大影響。市場將在預(yù)期推動下震蕩盤升，逐漸回歸價值，回歸理性，但眾多的不確定性抑制了反彈高度。

　　變化之一：通脹壓力明顯減緩是宏觀緊縮力度放松的前提，是股市出現(xiàn)趨勢性機(jī)會的基礎(chǔ)；變化之二：經(jīng)濟(jì)增速快速下滑會促使宏觀調(diào)控適時放松，但通脹不確定性使政策調(diào)整存在變數(shù)；變化之三：業(yè)績增速從下降趨于穩(wěn)定，預(yù)計今年半年報業(yè)績同比增長20%-24%，實現(xiàn)穩(wěn)定增長，從而扭轉(zhuǎn)業(yè)績悲觀預(yù)期；變化之四：估值從泡沫到被低估，整個市場的TTM市盈率從去年10月份的52倍下降到今年最低時的20倍，從明顯的估值泡沫轉(zhuǎn)變?yōu)榈凸罓顟B(tài)；變化之五：目前市場資金以存量運動為主，資金供求漸趨平衡，但未來壓力仍然較大。

　　綜述，短期市場運行將震蕩盤升，但高度有限，預(yù)計8月份上證綜指主要波動區(qū)間為2700-3300點。在目前市場較弱情況下，看好四大投資機(jī)會，包括中小盤成長股、超跌藍(lán)籌股、半年報超預(yù)期以及奧運題材帶來的投資機(jī)會。

　　利好預(yù)期將推動短期反彈

　　⊙東海證券

　　在國家對宏觀調(diào)控基調(diào)由“防過熱，防通脹”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)增長、防通脹”后，一系列用于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策將逐漸出臺。

　　中短期看，本周進(jìn)出口數(shù)據(jù)將如期公布�；�于對沖流動性的要求，可能仍會小幅提高存款準(zhǔn)備金率。但本周最大的焦點是本周五奧運會的召開，然而投資者所預(yù)期的奧運行情卻遲遲未見動靜。

　　我們要提醒投資者的是，在經(jīng)濟(jì)軟著陸的基本面下，即使有利好出臺，對市場的影響也只是短期的，并不改變市場中長期的運行趨勢。因此，我們依舊堅持市場在2660-2950點進(jìn)行箱型震蕩的判斷。雖然短期市場在政策預(yù)期下可能會有向上突破箱體頂部的動力，但中長期仍然具有重回這一震蕩區(qū)間的壓力。板塊配置上，中小盤成長股和超跌低價股，如銀行地產(chǎn)是可以重點關(guān)注的目標(biāo)。

　　2600-3000點內(nèi)維持震蕩

　　⊙湘財證券

　　從技術(shù)面來看，上周市場構(gòu)建小型頭肩形態(tài)失敗，但仍呈現(xiàn)以7月3日和7月16日兩個交易日盤中低點構(gòu)建小型上升通道的跡象。特別是大盤上周五在招商銀行、中石化等權(quán)重股走強(qiáng)帶動下探底回升，上證綜指依然收于小型上升通道下軌支持線上方，有效地維護(hù)了市場人氣。預(yù)計本周大盤有望在2600-3000點區(qū)間維持震蕩走勢。投資主題方面，通脹壓力減輕后宏觀緊縮力度的放松，可能使投資機(jī)會發(fā)生變化。我們看好四個主要的投資機(jī)會：一是高成長、低估值的中小盤股票。預(yù)計后市以震蕩盤升為主，在市場整體投資機(jī)會不大情況下，成長性較高而估值水平較低的優(yōu)質(zhì)中小盤股能夠抵御市場短期的頻繁波動。二是半年報業(yè)績超預(yù)期股票。在業(yè)績增長超預(yù)期的上市公司中，主要關(guān)注主營業(yè)務(wù)快速增長、毛利率穩(wěn)定或提高、經(jīng)營性現(xiàn)金流充裕的上市公司。三是短期走勢具有反轉(zhuǎn)預(yù)期的超跌藍(lán)籌股。四是奧運等主題性投資機(jī)會。組合推薦：中國聯(lián)通、韶鋼松山、東源電器、中信證券、中化國際。