報告作者：張建龍

　　撰寫日期：2008-06-10

　　上期月報分別為短線參與者和價值型參與者提供了兩套操作建議。其中對于短線參與者，我們提出了四條選擇權證的標準：(1)市值在10億以下；(2)溢價率相對較低；(3)到期日較長；(4)實際杠桿率較高。按照以上四條標準，我們為短線參與者推薦了日照CWB1和中遠CWB1兩支權證。以5月30日收盤價為基準，過去一周中，日照CWB1、中遠CWB1最大漲幅分別為27.0%和33.9%，周五收盤漲幅9.2%和11.2%，日均換手率226.9%和197.3%，在所有認購權證中最高漲幅分別排名第四和第二，換手率則分別排名第二和第四位。在上周權證市場普遍火爆的背景下，這兩支權證的表現依然搶眼。

　　綜觀上周權證市場表現，我們須清醒地認識到：權證市場雖一度受到資金追捧，并非本身投資價值在提高，而是在A股市場缺乏熱點背景下，市場資金需要尋找新出路使然。所以，在上周五權證市場的熱度逐漸褪去，認購權證周平均漲幅僅5.62%。這使權證市場走勢，更多取決于A股市場。如果A股市場依舊熱點缺失，權證市場在適度回落后，可能卷土重來，適度回落起到了動能積累的效果；如果本周正股市場走勢穩健，溢價率過高的權證價格將繼續回落。由于權證市場容量有限，資金不可能無限進入這個風險日益積累的市場，所以投資者不要盲目追高，對于即將到期、估值極高的權證，如南航JTP1和深發SFC2，建議遠離。