-機(jī)構(gòu)視點(diǎn)

　　雖然在美國(guó)減息和國(guó)內(nèi)超跌的兩大因素下,昨日A股出現(xiàn)了一波力度相對(duì)強(qiáng)勁的反彈,但是國(guó)內(nèi)的主要機(jī)構(gòu)投資對(duì)后市依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度,認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)面依然存在眾多不確定性,市場(chǎng)迫切需要政策面的真正利好來(lái)穩(wěn)定信心。

　　南方基金表示,此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率僅僅是央行落實(shí)緊縮政策的一個(gè)動(dòng)作,目前還無(wú)法排除近期加息的可能性。從中長(zhǎng)期來(lái)看,隨著市場(chǎng)調(diào)整,雖然前期擔(dān)心的估值壓力已有很大的釋放,滬深300成份股2008年估值已在21倍左右,但是短期來(lái)看,周邊市場(chǎng)并沒(méi)有企穩(wěn),經(jīng)濟(jì)下滑的陰影揮之不去,而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還要承受巨大的政策面宏觀調(diào)控的壓力,短期市場(chǎng)拋壓較重而承接盤(pán)不強(qiáng),表明市場(chǎng)恐慌情緒蔓延,市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足。

　　對(duì)于市場(chǎng)昨日出現(xiàn)的反彈,南方基金表示謹(jǐn)慎,依靠市場(chǎng)本身的調(diào)節(jié)力量已經(jīng)難以有效扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),需要依靠外力的作用來(lái)止跌。市場(chǎng)普遍期望管理層能出臺(tái)真正的利好措施,防止市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌。在根本性利好兌現(xiàn)之前,市場(chǎng)將繼續(xù)維持弱勢(shì)探低走勢(shì)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)策略分析師李彗勇認(rèn)為,由于通脹率高企,一年期實(shí)際存款利率已經(jīng)下降到-4.7%左右,上調(diào)利率的必要性在上升。不過(guò)考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在持續(xù)降息,限制了人民幣的利率上調(diào)空間,今年利率上調(diào)的幅度會(huì)小于去年。申萬(wàn)維持全年加息三次,累計(jì)上調(diào)0.81個(gè)百分點(diǎn)的判斷。第一次加息最快將在本月下旬實(shí)施。昨日股市在快速大幅下跌后,出現(xiàn)了意料中的短期反彈。但是投資者憂慮的焦點(diǎn)已經(jīng)逐漸從流動(dòng)性轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)盈利。只有CPI逐漸走低,通脹預(yù)期下滑,投資者關(guān)于企業(yè)未來(lái)盈利的擔(dān)憂才會(huì)慢慢緩解。

　　國(guó)信證券宏觀策略組認(rèn)為,“兩會(huì)”后即刻提高準(zhǔn)備金率彰顯“從緊”政策取向。本周末是否會(huì)加息(可能是不對(duì)稱(chēng)加息)將成為市場(chǎng)擔(dān)憂的利空之一,給瀕臨崩潰的市場(chǎng)帶來(lái)更大的壓力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在諸多不確定性因素作用下增長(zhǎng)放緩跡象明確,企業(yè)盈利增長(zhǎng)預(yù)期日趨保守,并進(jìn)一步制約了市場(chǎng)估值水平,市場(chǎng)在下跌過(guò)程中難以尋找到有效的利多因素作為支撐。不過(guò)短期內(nèi),市場(chǎng)醞釀反彈。一是新基金密集發(fā)行的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；二是周邊市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息作用下有望企穩(wěn)；三是印花稅下調(diào)利好可能在當(dāng)前點(diǎn)位隨時(shí)出臺(tái)；四是定下新年盈利目標(biāo)的各路機(jī)構(gòu)將逐步關(guān)注波段性獲利機(jī)會(huì)。

　　本報(bào)記者　賈肖明