周一，大盤(pán)由于上周末周邊市場(chǎng)大幅震蕩，加上人保集團(tuán)欲IPO巨額融資的消息影響，導(dǎo)致滬深股市繼續(xù)加速探底。前期抗跌的板塊和題材股出現(xiàn)全面補(bǔ)跌，投資人心態(tài)已經(jīng)極度崩潰。

　　在海外股市持續(xù)低迷，限售股解禁及再融資壓力持續(xù)加大、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及宏觀調(diào)控壓力不減的三大力量持續(xù)沖擊下，A股市場(chǎng)連續(xù)大幅度下跌，最大跌幅超過(guò)36%。經(jīng)過(guò)大幅度下跌后，A股高估值風(fēng)險(xiǎn)得到了較為充分的釋放。但從本周來(lái)看，市場(chǎng)仍然面臨四個(gè)方面的壓力：

　　一是海外市場(chǎng)沖擊仍然存在，上周標(biāo)普公司剛剛發(fā)布報(bào)告認(rèn)為大規(guī)模次貸減值處置基本結(jié)束，但上周五美國(guó)貝爾斯登公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)陡現(xiàn)，再次打擊了美國(guó)股市，勢(shì)必對(duì)疲弱的A股市場(chǎng)產(chǎn)生新的壓力。

　　二是2月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)沖擊的余波仍未完全消散，國(guó)家加大宏觀調(diào)控的預(yù)期仍然存在，從而抑制市場(chǎng)的做多熱情。在一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布之前，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期不會(huì)發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)。

　　三是基金出現(xiàn)持續(xù)凈贖回現(xiàn)象，資金供給短缺狀況沒(méi)有根本性的改觀。事實(shí)上，盡管證監(jiān)會(huì)連續(xù)批準(zhǔn)了10只股票基金的發(fā)行，但是發(fā)行情況十分不樂(lè)觀，截止目前為止沒(méi)有一只基金正式宣布設(shè)立，新基金的入市仍然需要時(shí)間，相反股市連續(xù)下跌加大了基金贖回力度，贖回量遠(yuǎn)大于申購(gòu)量。

　　四是由于大盤(pán)連續(xù)下跌，投資信心發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期持股的信心出現(xiàn)了動(dòng)搖，這勢(shì)必壓制大盤(pán)可能出現(xiàn)的反彈力度。

　　當(dāng)然，從監(jiān)管政策看，監(jiān)管部門(mén)不斷出臺(tái)一些措施，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。一方面持續(xù)加大新基金發(fā)行的力度，力圖增加市場(chǎng)資金供應(yīng)；同時(shí)減少新股發(fā)行和再融資的進(jìn)度。上周五又新批一家QFII，管理層周六否認(rèn)從未說(shuō)過(guò)不救市的言論等等，反映了管理層不斷加力，穩(wěn)定市場(chǎng)投資信心的意圖。特別是上周中國(guó)石油逆市強(qiáng)勁上揚(yáng)，平添了市場(chǎng)人士的想象空間。

　　基于上述分析，我們認(rèn)為，短期內(nèi)A股市場(chǎng)大幅下跌的概率減少，但是強(qiáng)勁反彈的壓力依然較大，市場(chǎng)有望進(jìn)入弱市修復(fù)期。

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