本報記者 劉麗靚

　　3月份限售股解禁將迎來高潮，市場人士指出，從長期來看，規(guī)范大股東行為，防止限售股對A股市場的非理性沖擊，是管理層穩(wěn)定市場健康發(fā)展的手段之一。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，共有119.87億股的限售股解禁, 3月將有約113億股非流通股先后解禁，其市值約為4000億元，成為集中解禁高峰，預(yù)計4月份的解禁總量為42.62億股，是3月份解禁股總數(shù)的1/3左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷了3月份限售股解禁高峰后，解禁步伐將有所放緩。

　　隨著解禁洪峰的到來，市場持續(xù)低迷，導(dǎo)致大小非減持套現(xiàn)的行為越來越多，成為了人們擔(dān)心和關(guān)注的焦點。比如鋅業(yè)股份減持中國平安始于3月3日，比中國平安再融資表決日提前了兩天，這說明中平安融資導(dǎo)致的股價下跌本身就刺激了非流通股東拋售。

　　但統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從減持量來看，1-2月上市流通的大小非共220余億股，公告數(shù)據(jù)表明其中的10億股被減持，僅占可流通數(shù)的4.5%。2月份僅有46家上市公司發(fā)布了48次減持公告，減持股份2.42億股，以2月29日的收盤價計算，累計減持的市值為48.69億元。環(huán)比來看，減持股份數(shù)量比上月大幅減少了66.7%，且僅占到2月份全部解禁股份的2.02%，比1月的24.79%也有明顯下降。據(jù)渤海證券提供的數(shù)據(jù)顯示，3月份預(yù)計可減持的市值規(guī)模將達(dá)4000億左右，前十大減持市值合計解禁約3200億，占三月份全部可減持市值的80%，但其中中國平安一家就占到2371億，占全部可減持市值的60%。因此如果剔出中國平安的2371億，剩下的1600億左右的規(guī)模從全年的角度看影響并不是很大。

　　“可見市場下跌與大小非減持關(guān)系不大，大小非解禁近期內(nèi)對市場的影響更多是心理上的，因此對3月份限售股解禁或許不用太緊張。”廣州萬隆一位分析人士表示，長遠(yuǎn)來看，當(dāng)牛市情結(jié)消失時，大小非股東套現(xiàn)意愿增強，解禁壓力對市場走勢的影響將會很大。

　　渤海證券分析師也認(rèn)為，限售股解禁只會對個股產(chǎn)生較大的影響，而不會對整體市場構(gòu)成實質(zhì)性利空。長期來看，隨著限售股的解禁規(guī)模日益增發(fā)，充裕的流動性將被逐步吸收，因此市場的估值水平也應(yīng)當(dāng)逐步緩慢下行。從3月份限售股解禁情況看，如果剔出中國平安，實際的限售解禁規(guī)模下降到1700億左右，如果剔出前10名解禁市值最大的公司，合計3100億規(guī)模，其余解禁公司的累積市值僅有700億左右，對市場整體沖擊實在有限。

　　廣州萬隆分析師還指出，由于2008年大小非數(shù)萬億的規(guī)模，大小非減持已經(jīng)成為主導(dǎo)市場格局的最重要因素。股改時雖然訂立了大小非解禁契約，但隨著時間的流逝已經(jīng)逐步的失效，大小非流通開始明顯超出了監(jiān)管層的控制范圍。在這種情況下，管理層應(yīng)對全流通產(chǎn)生的新情況，應(yīng)該盡快制定新的規(guī)范，防止大股東利用自身的絕對優(yōu)勢來操縱股價，避免股改全流通最終成為大股東實現(xiàn)自身利益最大化工具的尷尬格局。