市場目前面臨的宏觀面緊縮性風險依然不小，復雜的經濟格局必然給主力機構預期造成不利的負面沖擊。而在資金面緊縮的大環境下，背負較大財政壓力的大股東們拋售解禁股的意愿無疑會更強烈，這對市場的沖擊更直接。

　　控制物價繼續上揚和過熱依然是目前主導宏觀經濟政策的主要方面，這從根本上決定了宏觀緊縮的系統性風險還沒有被完全釋放。

　　首先，考慮到管理層將控制物價作為其宏觀政策的首要目標，決定了在目前基礎上利率的變化和公開市場操作將偏向從緊方向發展。其次，在國內經濟發展面臨很大不確定因素的情況下，管理層目前似乎偏向于放松對外部均衡的管制，而將主要力量集中于保持內部均衡。正是在這樣的背景下，人民幣匯率才輕松地屢創新高。最后，產業結構轉型的前景依然不明朗。實際上產業結構的轉型本來可以給上市公司的業績高增長增添新動力，也利于經濟的持續發展，但目前階段產業結構轉型的實際效果顯然不樂觀，新能源、環保、農業等行業發展雖受到政策的大力扶持，但是由于體制和長期累積的諸多問題，對整體經濟增長的帶動效果十分有限�？傮w來說，緊縮的宏觀面風險依然不小，這意味著投資者中期內還是要面對復雜且不確定的外圍環境。

　　在緊縮的大環境下，上市公司的業績增長無疑會受到很大沖擊。而對兩市指數影響最為明顯的金融、地產等行業，則往往會成為緊縮性周期中最受沖擊的領域。對銀行業來說，一旦放貸被壓縮，必然導致目前以利差收益為主的業績縮水。諸如地產類支柱型行業受到沖擊，無疑將拖累上下游更多的行業。所以，受到經濟增長下滑沖擊最大的是大藍籌類上市公司，尤其是支柱型行業的業績縮水必然導致上市公司業績增長整體放緩。

　　緊縮性政策很可能讓上市公司大股東背負更大的財務壓力，這給市場形成最直接的沖擊。在緊縮的資金面環境下大股東的拋售意愿更強烈，這一因素對市場產生的直接沖擊較經濟基本面更為明顯。

　　實際上由于銀行緊縮信貸，目前很多上市公司大股東都可能面臨較大的資金壓力，必然傾向于通過變現限售股來獲取資金以緩解窘況。比如上市公司非流通股東為房地產企業，那么該股東在目前階段面臨的資金壓力顯然不小，拋售非流通股份變現是一個很自然的選擇。而這種變現很容易對其他機構產生連鎖反應，從而導致市場信心和資金雙方面的加速流失。

　　因此，緊縮性政策會通過壓迫大股東的財務狀況，從而迫使大股東拋售限售股打壓市場，這種風險是難以意料和前所未有的。廣州萬隆