中國全國社保基金理事會有關人士表示，中國正考慮將部分國有企業股票劃撥至全國社�；�金，以幫助填補日益擴大的資金缺口。

　　國有股劃轉社�；�金，其實并不是一個驚人的信息，一是因為早在前些年新股發行過程中，就有將國有股份按發行流通股本10%的比例出售后的資金劃轉給社�；�金的信息。二是因為目前在香港聯交所掛牌上市的國有股，也會出售10%的國有股份，然后將出售所得現金劃轉給社保基金。因此，未來國有股股份劃轉社�；�金，并不是國有股權的變相減持。

　　現在的問題是，國有股劃轉社保基金是采取增量劃轉還是存量劃轉的方式？增量劃轉指的是未來國有控股企業發行A股時，按照發行流通股本的10%出售國有股后的現金劃轉社�；�金；存量劃轉是指目前所有國有控股上市公司按照國有股份比例的10%劃轉給社�；�金，然后再由社保基金根據市場情況出售來籌集資金。對此，筆者認為兩者的可能性均存在，甚至不排除兩者結合使用的方式，以盡快籌集資金彌補社保基金的缺口。但無論何種方式，對證券市場的資金面影響都有限，一方面是因為增量國有股的劃轉方式，雖然一度成為上輪牛市行情破滅的導火線，但由于未發行A股的大型央企已大大減少，所以，對市場資金面壓力預期要小于當時的A股市場情況。另一方面則是增量國有股的劃轉方式，由于社�；�金可以根據自身的資金需求以及市場情況進行減持，對市場的資金面壓力是處于動態的。

　　經驗顯示，A股市場的資金面補充能量往往是超出市場預期的。比如在2005年之前，是很難想象A股市場能夠承受住工商銀行、建設銀行、交通銀行、中國平安、中國石油等大型企業籌資的壓力的。但事實上，隨著本輪超級牛市，A股市場的資金面承受住了這一壓力。所以，筆者認為，固然國有股劃轉社保基金，可能會產生一定的資金面壓力，但從動態角度來看，市場是可以化解這一壓力的。更何況，劃轉后的社�；�金也不是迅速就減持的。故筆者推測國有股劃轉社保基金即使成行，對A股市場的趨勢也不會產生實質性的壓力。渤海投資 秦洪