本報記者 楊仕省

　　星馬汽車(600375)2月26日率先走強。強力漲停。

　　2月28日，星馬汽車開盤10.24元，收價10.13元，漲幅-2.13%。此前的兩個交易日里，星馬汽車一度狂飆突進，股價立于均線系統之上。

　　公司目前是國內最大的罐式專用汽車生產企業，主營多系列散裝水泥車、混凝土攪拌車及混凝土泵車等，產銷量均位居前列。

　　“無論從成長還是超跌來看，星馬汽車都存在機會。”國信證券呂雷認為，“星馬汽車有望展開強勢反攻行情。作為建筑機械行業的龍頭企業之一，星馬汽車的中長期發展前景良好。”

　　多位分析師認為，星馬汽車值得關注，目標價15元。

　　行業領先 前景看好

　　星馬汽車(600375)作為國內散裝水泥運輸車和混凝土攪拌車制造業的龍頭企業，占全國近50%的混凝土攪拌輸送車市場占有率，70%的水泥散裝車市場占有率，且極具成本優勢。“星馬汽車是行業復蘇的最大受益者之一。”汽車資深分析師王亮如是置評。

　　我國“十一五”規劃實施期間，鐵路、公路、港口等基礎設施建設規模龐大。建筑機械需求仍然十分旺盛。

　　最近兩年，城市混凝土現場攪拌限制政策施行范圍從以前的124個城市拓展到全國其他400余個城市。這提高了混凝土商品化程度。

　　“散裝水泥的推廣使用是政府在建筑業和建材業的一項長期政策。”呂雷說，“目前我國水泥散裝比率僅為33.5%，而美日等發達國家的水泥散裝比率在95%以上。因此這樣的行業背景的直接影響是國內散裝水泥運輸車的市場潛力大。”

　　中國仍處于城市化和工業化進程中的初期階段，行業的中、長期發展前景不應因前期周期性回落而低估。分析師王亮也認為，作為行業龍頭，星馬汽車將繼續是行業繁榮時期的最大受益者之一。

　　從國內、外資本市場投資實踐來看，質地較好、市凈率超低的公司，往往都是產生超額收益率的優良品種。因此，從估值水平和發展前景來看，分析師也指出：“公司屬于收益風險比高的投資品種。另外，市場競爭的關鍵在于成本控制，過去鋼材價格上漲，產品價格也隨之提升，即使在行業最困難的時期，星馬汽車仍然能確保盈利和發展。”

　　業績穩增 有性價比優勢

　　2007年上半年，公司整體運行態勢良好，經營業績呈現增長勢頭。報告期內，公司銷售各類專用車輛 3046 輛，其中散裝水泥車 655輛，混凝土攪拌車 2129輛，混凝土泵車 21輛，其他車輛 241 輛。公司實現營業收入 111433.58 萬元，較上年同期增長 21.76%；實現凈利潤 2600.01 萬元，較上年同期增長 3.08%。銀河證券研報認為，公司的業績增長穩定，發展前景良好。

　　另外，按照商務部公布的《關于加快在農村推廣散裝水泥的指導意見》，爭取到2010年末全國建設4000個農村散裝水泥銷售(配送)站，實現供應散裝水泥能力8000萬噸，帶動全國散裝率提高7.5個百分點。顯然，星馬汽車屬于受益于《意見》的上市公司。

　　“預計散裝水泥運輸車的需求將呈上升趨勢。”王亮進一步說，水泥散裝化的增長空間還很大，在國家有關部門“推散”政策和措施的推動下，未來5-10年散裝水泥運輸車的需求增長速度在10%以上。“一旦實現10000輛專用汽車生產規模之后，預計星馬汽車今后幾年需求年均增速不低于10%。”

　　估值和投資建議：

　　銀河證券認為，星馬汽車與同樣在汽車重卡行業里具有領先地位的中國重汽(000951)相比，其僅10元多的股價存在巨大的發展空間。

　　國泰君安認為，預計公司2007年EPS0.25元，保守估計2008年銷售增長40%左右，整體毛利率逐漸提升至10%，EPS0.45元，2009年EPS在0.63元左右。按照行業2008年30倍的定價，目標價14元左右，建議增持。