市場短期步入拉鋸狀態

　　申銀萬國證券研究所：我們認為，A股短期已步入拉鋸整理狀態，但中線走勢仍未真正企穩。首先，再融資是行情走弱的直接因素，盡管有公司出面澄清，但已經走弱了的階段性趨勢難以在短時間內迅速扭轉，市場本身有波動慣性。其次，周三大盤的上漲較大程度上得益于招商銀行的上漲，市場人氣有所恢復。但招行周四沖高回落，后市走勢對大盤仍有較大的導向作用。再次，上證指數破位年線之后，反彈時年線便構成壓力，因此對反彈的高度暫時只能持謹慎態度。此外，目前的均線系統呈空頭排列，每彈升一個臺階便面臨著較大的阻力，況且成交額沒有特別放大，上升動力不會太強。因此，短暫反彈之后可能再度調整，投資者對此要有一定的思想準備。

　　等待趨勢進一步明朗

　　光大證券研究所：在經歷了持續的大幅殺跌之后，權重股的殺跌動能明顯減弱，加上管理層關于再融資問題的明確表態，引發了周三權重股的較大幅度反彈，短期有效穩定了市場的情緒。但權重股反彈能否持續并帶動市場人氣逐漸回暖，仍有待進一步觀察。

　　盡管管理層連續批準新基金發行、明確表態再融資問題、再度批準基金專戶理財等一系列舉措利于穩定投資者預期，減緩持續做空動能的釋放。但投資者必須看到，影響市場中期走勢的利淡因素并沒有出現實質性改觀，短期弱平衡走勢的進一步演化仍然會受到諸多不確定性因素的影響，構筑底部和形成下跌中繼的可能性都存在。

　　綜合而言，我們認為盡管短期指數進入弱平衡震蕩態勢，甚至不排除進一步向上反彈的可能，但市場仍未出現有效企穩的信號。操作上，逢反彈降低倉位并等待趨勢的進一步明朗，不失為近期較好的操作策略。

　　仍應采取防御型投資

　　興業證券研究所：我們認為，投資者短期仍應采取防御型投資，以回避不確定風險，同時可以把握一些確定性的機會。之所以防御，在于估值體系重建必然導致較大的震蕩。之所以還能投資，是因為管理層發展資本市場的態度并沒有改變，同時人口紅利、內需擴大、產業升級等長期性基本面因素也沒有改變。

　　短期策略上，可以參與趨勢確定的主題式投資。3月是重要的政治月，投資者可以在震蕩中逢低吸納與“兩會”重要議題相關的主題概念，包括“醫改”受益股、大農業、創業板概念等。同時，可以把握靜態低估值，關注跌出來的機會，如信托、銀行、黑色金屬、地產等行業，相對于其成長性當前已具有一定的估值優勢，長線可以逢低買入。

　　反彈延續需要補量

　　廣發證券研究所：大盤近兩個交易日稍顯強勢，得益于權重板塊的整體反彈。但一般來說，作為大跌后的品種第一次反彈結束后，仍有可能二次回探。二次回探若能夠得到支撐，則基本可以肯定為股價見底。由于金融板塊權重系數大，它們穩定與否，將直接影響到大盤能否穩定。所以，近日應重點觀察金融板塊的走向，是純粹超賣后的技術性反彈，還是股價已經見底展開一輪行情。

　　從大盤形態來看，后市有可能演繹出幾種形態，一是雙底形態，一是頭肩底或者菱型形態。結合宏觀面分析，我們認為雙底很難成立，后面兩種形態的可能性較大。總之，短期大盤先進行技術性反彈，而后市走勢依然受到基本面因素和供求關系的左右。另外，需要關注量能變化，近兩個交易日量能持續萎縮，后市需要補量，反彈才能延續。而熱點能否集中，也是市場能否順暢反彈的要素。

　　關注“兩會”對行情的影響

　　中金公司研究部：我們認為，3月份的“兩會”將是投資者關注的焦點。投資者在關注“兩會”期間能否迎來政府宏觀調控政策的轉向之外，還可以關注可能對未來5年中國經濟和行業走勢產生深遠影響的議題。

　　我們認為，“節能減排，促進經濟增長方式轉變”和“加大政府財政轉移支出，構建和諧社會”仍是新一屆政府的政策方向，將是“兩會”期間的重要議題。節能減排政策可能影響鋼鐵、水泥、化工、造紙、電氣設備等相關行業的集中度和長期供求關系，推升產品價格。成本上升壓力將促使行業利潤向資源和材料行業龍頭企業集中。政府財政預計將進一步加大對“三農”、“家電下鄉”、教育醫療衛生、社會保障等幾方面支出力度，醫藥、家電等企業將直接受益于這種外生性因素帶來的行業增長。(成 之 整理)