2月份，機構在大行業板塊上的分歧開始逐步顯現，并沒有看到明顯的加大持倉比重的操作。而在持倉結構上則基金等機構出現相互買進賣出的劇烈波動。有關數據顯示，近期基金機構在銀行、鋼鐵等板塊上大進大出，在煤炭、零售及消費板塊上呈現凈買入，而在證券、石化、有色及能源等板塊上出現凈賣出。在行情弱市震蕩整理期間，題材股的資金推動特征更加明顯。其中部分具有實質題材與業績增長的支持，成為市場關注的龍頭。

　　從2月份的總體走勢看，我們認為，3月份市場在短期內將進入一個相對較為寬松的運行環境，隨著利空的逐步兌現，年報題材的影響力度開始加強。而隨著2008年一季度季報的預期良好，行情有可能再度走高。預計3月上證指數的運行在前期將較為謹慎，4200-4500之間需要反復盤整。而后隨著時間的推移，市場樂觀情緒將逐步占據主導。指數可能進一步抬升，有望突破5000點，沖擊前期形成的5400-5500點的高點區間。

　　我們判斷，3月市場可能迎來一輪反彈行情。一線藍籌在反彈行情的后期，這部分股票也有可能啟動，但銀行地產等一線藍籌股票將獲得市場平均水平的收益，很難有超額收益的出現，二線藍籌股將有可能全面活躍。以行業景氣度來分析，如果確認此輪周期開始出現拐點，那相當多的行業景氣度仍有可能維持到周期的后期，如煤炭行業、機械制造行業。同時抗周期性行業的表現也將趨于更加活躍，如醫藥板塊、零售及消費板塊。這些行業中的一些相對較低估值水平的品種值得重點關注。由于考慮到行情的反彈性質，我們資金推動的特征也會較為明顯，其中題材股的表現也將超越大盤的表現，如年報送轉題材的進一步炒作，創投概念的進一步挖掘等。廣發證券