樂觀看待二季度行情

　　天相投資顧問有限公司：從價(jià)格的本質(zhì)來看，完全取決于供求關(guān)系。當(dāng)供給的數(shù)量大量增加，即使供給的質(zhì)量，即上市公司的業(yè)績不發(fā)生改變、市場的資金需求保持穩(wěn)定，價(jià)格也必然呈現(xiàn)向下的趨勢。今年市場的供給主要來自于“大小非”的解禁流通、上市公司再融資等，顯然都與這些公司的質(zhì)量沒有必然聯(lián)系，相關(guān)消息的披露引發(fā)股價(jià)下跌是必然結(jié)局。

　　由于二季度的供給壓力相對(duì)有限，按照供求的基本關(guān)系，我們樂觀看待二季度的行情。從3、4、5三個(gè)月的交易日歷看，“大小非”的解禁流通數(shù)量有限，特別是大盤指標(biāo)股的流通壓力減緩。而在弱勢中被淡化的積極因素，如新基金的發(fā)行、上市公司良好的業(yè)績及穩(wěn)定增長的預(yù)期、一些股票在系統(tǒng)性下跌過程中價(jià)值顯現(xiàn)等，都會(huì)引發(fā)新的投資信心。不過，由于主要行業(yè)很難對(duì)大盤起到顯著的驅(qū)動(dòng)作用，如金融、地產(chǎn)、石化等，這決定了后期的行情仍將以反彈為主。前期反彈的高點(diǎn)5500點(diǎn)將構(gòu)成新的壓力。

　　大盤股跌勢已接近尾聲

　　齊魯證券研究所：從2月份的行業(yè)和板塊表現(xiàn)來看，根據(jù)天相行業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，在40個(gè)行業(yè)中，只有11個(gè)行業(yè)出現(xiàn)上漲，其他29個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)了幅度不一的下跌，其中，跌幅居前的4個(gè)行業(yè)是煤炭、民航、石油、金融、地產(chǎn)，跌幅分別達(dá)到9.93%、9.4%、8.01%、7.44%、7.33%，都高于指數(shù)的跌幅。這些行業(yè)板塊集中了大部分大盤藍(lán)籌股，它們對(duì)指數(shù)的影響舉足輕重。事實(shí)上，這些行業(yè)板塊的下跌已經(jīng)持續(xù)了至少兩個(gè)月的時(shí)間，而1月份它們的下跌幅度遠(yuǎn)大于2月，如石油行業(yè)1月份的跌幅為16.99%，民航業(yè)的跌幅為20.99%，金融業(yè)為19.83%。這些板塊在2月的下跌已經(jīng)出現(xiàn)了減緩的趨勢。

　　這些數(shù)據(jù)給我們的啟示是，大盤股板塊在出現(xiàn)大幅下跌之后，跌勢已接近尾聲。它們的止跌或跌勢緩解，將使得后市大盤進(jìn)一步深跌的概率大大降低。

　　金融股估值面臨修正

　　光大證券研究所：盤面觀察，金融板塊經(jīng)過前期的大幅下跌后，近日有所好轉(zhuǎn)，而前期強(qiáng)勢股紛紛補(bǔ)跌。首先，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人談到股指期貨準(zhǔn)備就緒，市場對(duì)股指期貨推出預(yù)期加重，使得權(quán)重金融股和相關(guān)的概念板塊都表現(xiàn)不錯(cuò)；其次，金融股前期的大幅下跌，與中國平安和浦發(fā)銀行再融資預(yù)案引發(fā)的估值下降有關(guān)，管理層對(duì)上市公司再融資行為表態(tài)后，市場預(yù)期再融資的數(shù)量和速度將會(huì)有所減緩，從而修正相關(guān)板塊的估值；再有，近期部分概念股、題材股的漲幅已遠(yuǎn)超大盤，在資金面并不寬裕的情況下，熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換會(huì)導(dǎo)致補(bǔ)跌。

　　我們認(rèn)為，諸多公司的再融資方案并沒有完全明朗，市場信心還不能快速恢復(fù)，在新批基金還沒進(jìn)入建倉期前，近期“大小非”解禁仍將給市場帶來實(shí)實(shí)在在的擴(kuò)容壓力，市場做空動(dòng)能仍有待釋放。

　　暫難有實(shí)質(zhì)性干預(yù)政策

　　海通證券研究所：近期，大盤在外圍股市不景氣和再融資傳聞的影響下直線下滑，股市劇烈波動(dòng)引起投資者擔(dān)憂，也增加了監(jiān)管層的關(guān)注度。在市場沸沸揚(yáng)揚(yáng)的討論中，熱點(diǎn)毫無疑問集中在監(jiān)管層的態(tài)度和或?qū)⒉扇〉膭?dòng)作上。我們認(rèn)為，大盤至少跌至4000點(diǎn)以下，監(jiān)管層才會(huì)出臺(tái)較大的實(shí)質(zhì)性干預(yù)政策。

　　而在目前的市場狀況下，監(jiān)管層將更多采取較溫和的手段防止股市進(jìn)一步下跌。春節(jié)前后，監(jiān)管層先后批準(zhǔn)了6只基金發(fā)行，還有本次監(jiān)管層的發(fā)言，我們認(rèn)為這都是相對(duì)溫和的股市調(diào)控手段。后續(xù)調(diào)控方式可能有三：一是加強(qiáng)指導(dǎo)，例如以提示性的方式表示防止股市非理性下跌；二是放緩新股發(fā)行速度；三是加強(qiáng)對(duì)上市公司再融資計(jì)劃的審批監(jiān)管。

　　短期大盤將繼續(xù)調(diào)整

　　廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：我們認(rèn)為，“再融資”問題只是市場表面問題，即使對(duì)再融資加以“嚴(yán)審”，也只是“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的權(quán)宜之計(jì)，沒有觸及到市場的核心問題。市場的核心問題，是由于國內(nèi)外整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)了變化，上市公司業(yè)績有可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，使得長線資金懾于中長期不確定性，而選擇撤離市場。事實(shí)上，最近大型藍(lán)籌品種接二連三破位大跌，就已經(jīng)很明確地說明了這個(gè)問題。而從大盤目前走勢來看，在這個(gè)位置對(duì)“利好”如此麻木，且賣盤不斷，顯示大盤下跌空間將被打開，考驗(yàn)更低位置將是必然。目前大盤下檔支撐分別有3800點(diǎn)、3400點(diǎn)。至于短期，大盤仍將繼續(xù)調(diào)整。(成 之 整理)