記者　賈肖明

　　【行情回顧】

　　反彈行情再次夭折

　　廣州證券袁季:上周初市場尚表現出較強的態勢,尤其是1月經濟數據指標披露CPI漲幅超11年新高后指數繼續攀升,市場人氣有所升溫,但后三個交易日劈頭蓋臉的下跌將剛剛集結起來的還并不強大的多頭隊伍迅速擊潰。直觀地看,目前的市場已流露出些許熊市特征,比如指數屢屢創新低、上漲短促而下跌綿長、題材股及中小盤股相對活躍等。做多的隊伍不斷被削弱,即使仍留在隊伍中,相信不少機構已開始將做多作為手段,而將做空作為目的了。這樣一來,隨著一次次反彈行情的失敗,將留下層層套牢盤,為未來上升行情增加了難度。

　　東莞證券李大霄:大盤再度擊破年線,A股從2007年10月16日的6124點下降到2008年2月22日的4370點,跌幅達28.6%,這和18年的A股市場的歷史走勢完全不同,第一次表現出和境外市場非常同步的情況。也許這和現在A股市場中的主要大市值股票都有H股不無關系,當H股受到境外市場的影響時,比價關系把A股和H股聯系得越來越密切了。種種跡象表明,上漲5年后,國際主要市場也許要轉變方向了,這種可能性還比較大。

　　【背景分析】

　　大非解禁將加速A股估值回歸

　　萬聯證券余志翔:股改后的“大小非”、首發上市后的各類法人股已經逐步進入解禁高潮。統計數據顯示,2008年將有1300多億各類限售股進入流通,他們帶來的市值增量超過3.01萬億元人民幣,而目前兩市A股流通市值總額僅有8.99萬億元的規模。也就是說,即使沒有新的動作,各類解禁股也將使2008年市場自行擴容30%。對于個股而言,這種壓力更加巨大。3月的解禁市值將超過4000億元,而伴隨著市場的疲弱和震蕩,大小股東拋售籌碼的欲望會越來越強,這給市場帶來的沖擊不容忽視。

　　袁季:突如其來的急跌主要源于三個方面:首先,1月22日留下的跳空缺口已多次成為反彈行情的狙擊陣地,一靠近該區域就遭遇較大的拋售壓力,這次也未例外；其次,繼中國平安之后,浦發銀行大規模再融資計劃傳聞形成新的做空動力,前期極為抗跌的浦發銀行三個交易日跌幅超過20%,并帶動銀行板塊乃至金融板塊再下臺階,對指數構成顯著打擊；第三,脆弱的市場心態使得恐慌情緒易于傳導,市場信心屢次遭受打擊后,諸如股票型基金陸續發行等利多因素所能發揮的積極效應不斷下降,目前大盤藍籌股不僅沒有成為穩定市場的中流砥柱,反而成為空方的利器。

　　李大霄:從2005年6月初開始A股市場的這一輪大牛市,在2007年10月16日站到了歷史最高點6124.04點,2007年的10月16日的股票高估值將會是A股市場估值長期頂部,6124點將會形成一個比較大級別的頂部。股改完成后,流通股東的午餐已經用完了,要進入付費的階段。而隨著流通量的慢慢增加,估值回歸到合理水平的過程不可避免,只不過將要發生的事還沒有發生,因而還沒有引起人們足夠的重視。

　　【操作建議】

　　恐慌殺跌不可取

　　袁季:盡管短期市場走勢惡劣且長期行情存在較多不確定因素,但筆者認為,對當前階段不宜采取過于悲觀的策略,畢竟現在還是一年的開始,并且依然存在估值得到業績支持及奧運主題等有利因素,退一步來說,即使在熊市行情中,經歷大幅調整后也勢必營造自救行情,盲目殺跌并不可取。盡管多數以基金重倉股為代表的藍籌股目前走勢普遍疲弱,但應看到的是,這一群體正在體現出越來越明顯的估值優勢,仍應作為關注的重點,但市場要扭轉頹勢需要更多的時間。從市場層面看,可將金融板塊的走向作為風向標,此外,中石油也是重要的參照。

　　余志翔:在投資者操作方面,雖然農業、鋼鐵、醫藥等局部熱點依然活躍,但是大盤的走勢明顯偏弱,在沒有利好消息出臺的背景下,應該嚴格控制倉位,謹慎應對目前的筑底行情。