本報記者 白嶺

　　周三市場在銀行股為首的權(quán)重股拖累下收出長陰，并將前日的反彈陽線吞噬。浦發(fā)銀行盤中一度跌停，深發(fā)展，招商銀行和華夏銀行跌幅居前。與金融地產(chǎn)走勢形成鮮明對比的是，農(nóng)業(yè)、化工等板塊表現(xiàn)出色，小盤股再次顯山露水。

　　銀行股遭遇寒流與傳聞中浦發(fā)銀行將討論巨額再融資方案有關(guān)，另一方面，CPI創(chuàng)出新高也引發(fā)了市場對于宏觀政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂。種種跡象表明市場還是處于相對脆弱時期。

　　對于銀行業(yè)二季度的投資策略，國信證券研究員指出，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)可能要面臨高位調(diào)整，但銀行業(yè)當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然向好。與2000及2001年類似，中國再次面臨國外經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險。不過，由于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和企業(yè)已具備較強的抵御外部風(fēng)險的能力，即使美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”的風(fēng)險仍然較小，企業(yè)仍面臨良好的生存發(fā)展環(huán)境。

　　銀行資產(chǎn)質(zhì)量方面。此輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期對企業(yè)盈利和償債能力影響較小，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望保持穩(wěn)中向好。在當(dāng)前的宏觀和微觀背景下，經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利水平的小幅波動不會導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量惡化。考慮生息資產(chǎn)規(guī)模合理增長、息差、稅改、資產(chǎn)質(zhì)量和撥備、中間收入增長等因素，國信證券研究員認(rèn)為2008和2009年行業(yè)盈利將有46%和20%以上的增長。

　　總體而言，影響二季度市場整體走勢因素是復(fù)雜的。太平洋證券研究員指出，由于美元貶值、流動性過剩、油價攀升、農(nóng)作物庫存減少、國際大宗產(chǎn)品價格上漲等因素的共同作用，全球經(jīng)濟(jì)增長放慢而通脹程度增加，從而提高了市場風(fēng)險溢價。

　　同時，在次貸危機(jī)影響下，中國出口增速將放緩。加之受雪災(zāi)影響，第一季度經(jīng)濟(jì)增長將放緩。不過，在上市公司業(yè)績方面，2008年仍有望延續(xù)增長態(tài)勢。但由于2008年一季度行情波動，其投資收益的變化會有反復(fù)，由此可能使一季度上市公司的業(yè)績表現(xiàn)低于投資者預(yù)期，導(dǎo)致市場估值水平壓力增大。

　　此外，2、3月份分別高達(dá)3663億元和4013億元的解禁市值，也是造成近期行情偏弱的重要原因之一。

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