國信證券金色陽光 陳桂元

　　-市場觀察

　　食品價格上漲對于整個食品行業規模增長將產生實實在在的正面影響，推動行業收入增速快于量的增長。但是，這并不意味著整個農業及食品行業都能夠在農產品的漲價中獲益。農業及食品行業涉及子行業眾多，各自行業特征差異明顯，既有因農產品漲價獲益匪淺的，也有因漲價而飽受成本壓力上升之苦的。漲價導致行業環境的變動也會推動企業之間的分化。因此，對于行業投資機會的把握，需要根據它們各自在產業鏈中的地位來給予區分，衡量它們漲價效應及成本效應的輕重。

　　根據成本承受能力以及產品議價能力不同，我們認為下面幾類子行業在農產品價格上升獲得較好的發展機會：1.種養殖業(擁有資源，坐享其成)；2.農業服務業(巧借東風)；3.擁有強成本轉嫁能力的農副產品加工；4.農產品批發(受益規模擴張)。

　　從投資策略的角度來看，在全球經濟放緩、我國從緊貨幣政策存在不確定性的情況下，隨著“一號文件”的出臺，我國的農村經濟發展車輪將駛入快速發展的軌道，農業產業化進程將不斷加快。從農業基礎設施的角度看，交通建設、電網改造、通訊設備、建筑建材、醫療器械、農業機械等將從農村建設中獲得發展機會。從產業化的角度看，種業、化肥農藥、養殖、加工等行業中的企業將得到進一步扶持。

　　從實際投資來看，農業類股票仍然被市場作為事件明確的主題投資來對待。歷史數據顯示，每年的12月份與次年1月份，農業類行業指數都有明顯的超額收益，這與資金對預期事件的提前投資有顯著相關性。目前農業類的主題投資時機已過，精選個股成為主要策略。