來源：中國經營報 作者：張剛

　　滬深上市公司2007年前三季度加權平均每股收益、加權平均每股凈資產、加權平均凈資產收益率分別為0.288元、2.56元和11.31%，和上年同期的0.195元、2.42元和8.05%相比，變化幅度分別為47.70%、5.79%和40.50%，整體業(yè)績比上一年同期出現較大幅度增長。2007年年報的業(yè)績能否繼續(xù)保持大幅增長頗受關注。

　　創(chuàng)利大戶：整體貢獻持平

　　前三季凈利潤額最高的前20名上市公司凈利潤額之和，占上市公司凈利潤總額的61.49%，集中度明顯提高，2006年同期這一數據為56.35%，2007年半年報為60.15%。其中，建設銀行、交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、工商銀行、中信銀行、中國銀行7家銀行類上市公司的凈利潤之和占已披露2007年三季報上市公司凈利潤總額的34.28%；中國石化的凈利潤占8.36%；中國人壽、中國平安的凈利潤占6.11%；寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份的凈利潤之和占3.76%。

　　業(yè)績增幅在50%以上的公司數量同比增加，顯示上市公司業(yè)績得到快速提升。不過，從前三季度凈利潤狀況看，第三季度凈利潤貢獻降低的公司有中國人壽、武鋼股份、中國平安、上海汽車、中國石化、鞍鋼股份、中國鋁業(yè)、寶鋼股份共8家公司。

　　從截至1月31日披露的業(yè)績預警情況看，20家上市公司中預計2007年年報業(yè)績同比大幅增長的有中信證券、上海汽車、中國平安、招商銀行、武鋼股份、長江電力、中國聯通、中國人壽、交通銀行、工商銀行、中信銀行共11家。6家公司在三季報的凈利潤同比增長幅度已經超過了80%。其余5家公司，中國人壽、交通銀行、工商銀行、中信銀行年報預增，建設銀行年報預計略增，沒有2006年前三季度可比數據。

　　因此，我們得出結論，20家創(chuàng)利大戶，或因多數公司業(yè)績增速放緩而降低，2006年第四季度以來新上市的5家公司則又形成新的貢獻，整體對業(yè)績的貢獻度會呈現持平的狀態(tài)。

　　虧損大戶：五成虧損狀態(tài)改善

　　2007年三季報虧損的有196家，占上市公司總數的12.86%，半年報這兩個數據為208家和13.84%，顯示虧損面縮小。虧損額最高的前20名上市公司的虧損額之和，占已披露三季報虧損上市公司虧損總額的53.49%，集中度下降。這20家上市公司的行業(yè)分布為，石化化工5家，電子3家，食品飲料2家，紡織服裝2家，機械2家，其余公司行業(yè)分布散亂。其中，三季度虧損程度加重的5家上市公司見表1。

　　這20家虧損額較大的上市公司中五成會延續(xù)三季報的虧損狀態(tài)，8家公司有望扭虧，1家公司業(yè)績大增，僅有3家公司2007年三季報虧損狀況出現惡化。因此，目前看虧損巨頭對上市公司三季報整體業(yè)績的負面影響比半年報將減小。

　　新大盤股業(yè)績支撐市場

　　截至1月31日，滬深兩市共有913家上市公司對2007年年報業(yè)績進行了預測，占上市公司總數的70.65%。其中首次虧損的66家，繼續(xù)虧損的35家，繼續(xù)盈利的有8家，業(yè)績大幅下滑的有48家，業(yè)績大幅增長的有501家，有一定增長的有86家，有一定下降的16家，扭虧的有133家，業(yè)績不確定的有20家。預警公司中55%為預計業(yè)績同比大幅增長的公司。

　　綜合看，滬深兩市上市公司中的創(chuàng)利大戶，多數業(yè)績增速放緩，但新大盤公司會形成一定貢獻，而對整體業(yè)績的貢獻會維持三季報的水平。而20家虧損大戶中，五成公司確立了2007年年報繼續(xù)虧損的趨勢，僅3家公司的虧損狀態(tài)惡化，8家公司有望扭虧，1家預增，對整體業(yè)績負面影響明顯減小。已經發(fā)布業(yè)績預測的公司對上市公司整體業(yè)績同比會產生正面影響為37.06%的比例。

　　考慮新上市公司的影響因素，我們以2007年三季報的業(yè)績來對比估算，若包含2007年第四季度以來首發(fā)上市的36家公司，上市公司整體加權平均每股收益為0.353元，若剔除掉新上市公司則為0.288元(見表2)。也就是說，新上市公司被納入計算范圍，對整體業(yè)績有提升作用。對于2007年年報的影響，新納入計算范圍的中國石油、中海集運、中國中鐵、中國神華、中國太保未披露2007年三季報，預計對上市公司2007年全年整體業(yè)績會產生一定積極影響。

　　對比來看，盈利巨頭的拉動作用得以維持，而虧損巨頭的負面影響明顯減輕。目前我們預計2007年年報加權平均每股收益為0.33元，同比增幅約為40%。