專家看盤　

　　A股已處在合理區(qū)域　

　　受周邊市場影響，節(jié)后首日A股市場繼續(xù)大幅調(diào)整。回顧節(jié)前市場的強(qiáng)力反彈，我們認(rèn)為，此次強(qiáng)力反彈可以認(rèn)為是對10月中旬以來市場持續(xù)調(diào)整的一個(gè)修正。那么，以滬綜指4200點(diǎn)啟動的反彈，會否成為一個(gè)中長期的底部？

　　或在4000—6000點(diǎn)間運(yùn)行

　　從估值的角度來看，4200點(diǎn)的A股市場價(jià)格，并未進(jìn)入產(chǎn)業(yè)投資者滿意的區(qū)域。從H股地產(chǎn)股預(yù)期凈資產(chǎn)值的水平來看，H股低估的程度大體上在50%到100%之間，這是產(chǎn)業(yè)投資者愿意買進(jìn)的價(jià)格水平。從這個(gè)意義上，筆者認(rèn)為H股的合理估值水平應(yīng)該在20000點(diǎn)左右。對應(yīng)到A股市場上，筆者認(rèn)為，目前A股的估值水平，基本處在合理的區(qū)域。

　　既然A股市場處在合理估值區(qū)域下，那這意味著A股2008年的合理升幅將較為有限。如果我們假定市場繼續(xù)保持理性的話，那么A股的升幅將與其利潤增長大體相吻合。也就是說，A股在4200點(diǎn)的基礎(chǔ)上，2008年合理的上升空間會在30%左右，也就是5500點(diǎn)可能構(gòu)成2008年市場價(jià)值區(qū)間的上端。當(dāng)然，由于世界局勢的復(fù)雜以及影響境內(nèi)證券市場運(yùn)行的因素在2008年非常多，這會使得市場可能出現(xiàn)階段性的瘋狂或恐慌，不排除滬綜指會突破這個(gè)預(yù)期運(yùn)行區(qū)域。

　　而從節(jié)前管理層批準(zhǔn)新發(fā)基金和推后大盤股上市的情況來看，我們可以大體上推斷有關(guān)方面對于點(diǎn)位的預(yù)期也是4000點(diǎn)到6000點(diǎn)之間。

　　建議半倉操作

　　那么，該怎樣來進(jìn)行2008年的投資呢？如果說，2003年到2007年我們長期滿倉、長期持有可能會是一個(gè)好的選擇的話，那么，2008年的多數(shù)時(shí)候，半倉投資可能會是較好的選擇。這里的半倉指的是，當(dāng)A股市場出現(xiàn)突破5500點(diǎn)的瘋狂局面時(shí)，投資者可以開始考慮逐步減持到半倉，假如股指在6000點(diǎn)以上繼續(xù)走高，那么，我們可以一直保持半倉持有的狀態(tài)；而如果市場出現(xiàn)我們所分析的下破4000點(diǎn)的局面，這時(shí)候半倉的投資者將可能獲得很好的重新吸納的機(jī)會。所以，在2008年，你一定得有資金來迎接市場的恐慌。中證投資徐輝