曹元

　　昨日上市的兩只新股達(dá)意隆和飛馬國際分別上漲403.54%、254.17%，讓不少機(jī)構(gòu)長吁一口氣。不少市場人士預(yù)測，若達(dá)意隆首日漲幅不能達(dá)到150%，不少重金介入打新的機(jī)構(gòu)就將虧損。

　　事實(shí)上，從資金成本來看，在此之前，中小板上市的四家公司——國統(tǒng)股份、海利得、準(zhǔn)油股份、合肥城建打新資金的年化收益率均低于SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆放利率)，參與中小板打新股已無利可圖。

　　凍結(jié)資金有所下降

　　市場一度認(rèn)為，當(dāng)二級(jí)市場出現(xiàn)調(diào)整之時(shí)資金會(huì)流向一級(jí)市場，而事實(shí)并非如此。1月29日，中煤能源公告A股發(fā)行價(jià)格為每股16.83元，網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金總金額約31245億元。加上宏達(dá)新材凍結(jié)的1840.5億元，兩只主板上市的公司共凍結(jié)資金量3.3萬億元。

　　而2007年底，中國太保、金風(fēng)科技和出版?zhèn)髅?/a>三只股票發(fā)行，其網(wǎng)下、網(wǎng)上合計(jì)凍結(jié)資金高達(dá)3.4萬億；而當(dāng)年10月中國石油凍結(jié)的申購資金達(dá)到約3.3萬億元；11月21日，中國中鐵網(wǎng)上網(wǎng)下申購凍結(jié)資金高達(dá)3.383萬億元，創(chuàng)下單只新股發(fā)行凍結(jié)資金最高紀(jì)錄。

　　相比之下，3.3萬億元凍結(jié)規(guī)模與歷史對(duì)比實(shí)已降低。

　　機(jī)構(gòu)熱情消退

　　1月16日上市的華銳鑄鋼和海亮股份凍結(jié)資金約1.7億元；1月23日上市的國統(tǒng)股份和海利得凍結(jié)資金1.6億元；準(zhǔn)油股份、合肥城建凍結(jié)資金1.4億元；將于1月30日上市的達(dá)意隆和飛馬國際凍結(jié)的資金加總也只有3800多萬元，中小板所能吸引的資金似乎越來越少。作為打新主體，機(jī)構(gòu)的熱情似乎有所消退。

　　一級(jí)市場資金量銳減，中簽率隨之提高。國統(tǒng)股份中簽率低至0.0206%、海利得為0.0384%、合肥城建0.0407%、達(dá)意隆0.0749%、飛馬國際卻高達(dá)0.0963%。

　　不少市場人士表示，一方面中簽率升高，一方面資金離場，這是因?yàn)榻�期國際與國內(nèi)環(huán)境不明朗，造成投資者對(duì)新近上市企業(yè)未來成長性產(chǎn)生疑問，進(jìn)而引發(fā)打新機(jī)構(gòu)對(duì)公司上市首日漲幅產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　打新不如存銀行？

　　西南證券研究員趙俠認(rèn)為，如此現(xiàn)象源自財(cái)富效應(yīng)在一級(jí)市場消散，中小板表現(xiàn)更明顯。

　　海亮股份和華銳鑄鋼上市當(dāng)天，漲幅分別是169.9%、189.4%，資金收益率分別為0.115%、0.09%，年化收益率只有5.31%、4.13%，對(duì)比1月16日SHIBOR一周2.5%的年化利率，資金仍有收益。

　　但海利得和國統(tǒng)股份上市時(shí)，參與其中的資金年化收益率只有2.18%、2.9%，已低于當(dāng)周SHIBOR4.8%的年化收益率，也低于3.933%的一年期存款稅后利率。從機(jī)會(huì)成本分析，打新的資金實(shí)已虧損。之后，1月28日參與認(rèn)購準(zhǔn)油股份、合肥城建資金的年化收益率僅僅達(dá)到2.85%、1.45%。

　　專家表示，從宏觀調(diào)控來看，銀根緊縮收回證券市場上許多資金。二級(jí)市場資金向銀行回流可能出現(xiàn)。或是企業(yè)為了再生產(chǎn)而不得已在貸款無門的情況下從股市抽血。而央行6次加息，債券利率爬升，對(duì)于許多追求穩(wěn)定保本的打新資金無疑是另種吸引。