張旭康

　　本報訊 日前，為期兩天的“尋找中國牛市的投資機會—2008年光大證券投資策略報告會”在安徽黃山召開。此次會議邀請了樊綱、胡汝銀等國內經濟學界和資產市場上的權威專家學者聯袂出席，并吸引了眾多上市公司代表、基金管理公司、證券公司及其他機構投資者參加。

　　會議期間，光大金融論壇首席經濟學家樊綱教授就當下市場爭論的熱點，美國的經濟波動對中國的影響及未來中國國內經濟政策的趨勢等問題做了深入地闡述，并對投資者關心的中國經濟問題做了解答。上海證券交易所研究中心主任胡汝銀博士則以“中國資本市場前瞻”為題，對股權分置后的中國證券市場未來發展的主要方向和重要課題做了展望。光大證券研究所所長李康博士就包括美國次貸、臺海局勢、新《勞動合同法》實施的后續影響、股指期貨、國際原油市場價格、從緊的貨幣政策對資本市場的實際影響等2008影響中國股市的六個因素作了深入淺出的闡述。中國光大控股(香港)資料研究部副主管唐焱就2008年港股投資策略進行了分析。

　　投資策略方面，光大證券以“牛市在震蕩中前行”為題，認為A股市場牛市言頂為時尚早，2008年整體走勢“先抑后揚”。牛市的支撐因素沒有改變，負實際利率使得股票市場的資產配置功能強于價值評估，A股市場的高估值仍可持續；信貸調控對于實體經濟的沖擊被股票市場融資所抵緩，人民幣實際匯率的小幅上升不會逆轉企業利潤增長的趨勢，市場資金供求仍偏于寬松，事件沖擊整體偏于利好。同時次貸問題的外部沖擊和高通脹引發的調控預期使得上半年股票市場震蕩加大。

　　行業配置思路和邏輯在于尋找因政府調控使得供給大幅減少或需求增加的行業。光大證券認為超配壓縮“兩高一資”、環保等方式進行壓縮投資使得供給減少的化工和建材；超配分享流動性過剩與調控博弈的銀行；超配產業結構調整引發需求的電力設備和機械；超配隨著國內居民收入的快速提升和奧運會等因素消費升級的可選消費產業如醫藥、食品和農業。通過“至上而下”與“至下而上”相結合，光大研究所推介的2008十大潛力股分別為湖北宜化、東方電氣、黃山旅游、中興通訊、南方航空、航天信息、浦發銀行、美的電器、冀東水泥、開灤股份。

　　除了對各自的行業進行預測以外，光大證券的行業分析師還就美國次貸危機對中國樓市的影響、北京奧運對旅游行業的推動、電信行業重組和3G投資機會、機械行業的二次創新和后發優勢、服裝行業的自有品牌和自主創新等主題進行了深入的分析。會議期間，黃山旅游、湖北宜化、長江電力、三一重工、西山煤電、美的電器、康緣藥業等數十家上市公司的代表也出席了會議，并就市場關心的問題與投資者進行了充分的交流和溝通。