編者按:上周,全球股市巨幅震蕩,A股的投資者也切身體會到驚心動魄的感覺。美國次債危機正將一個個看不見的“地雷”次第引爆,從而讓投資者也不得不深入追問:我們到底處在全球經(jīng)濟周期的哪一個階段了?如果以美國為龍頭的世界經(jīng)濟真的陷入了衰退,A股能否獨善其身?

　　 本報記者 孫君成 賈肖明 見習(xí)記者 葉苗　

　　有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,今年前10個交易日內(nèi)美國標準普爾500指數(shù)的跌幅,已經(jīng)創(chuàng)下1978年以來的最大跌幅。日經(jīng)指數(shù)也創(chuàng)下1970年以來最為慘淡的新年開局,瑞典、波蘭、澳大利亞、中國香港和新加坡市場正在擴大從去年的高點下落的跌勢,并且下跌幅度已經(jīng)超過了20%,符合熊市的普遍定義。上周,由于受到美國經(jīng)濟不利因素影響,全球股市更是全面跳水,恒生指數(shù)一舉跌穿被稱為“牛熊分界線”的250日均線。而上周A股創(chuàng)下了周跌幅的近10年之最,同樣也讓不少投資者驚呼“熊”來了。

　　我們無法斷言市場下一步走向,但我們知道,經(jīng)濟的發(fā)展有其規(guī)律性和必然性,認識A股,必須要把它放在全球經(jīng)濟發(fā)展的背景下,用世界眼光定位A股市場、定位證券市場的走向。因此,我們采訪了國內(nèi)知名的專家學(xué)者、相關(guān)基金公司和機構(gòu)代表,策劃了今天這一專題,希望有助于您更好地認識這個市場,理智地規(guī)劃下一步的投資策略。

　　●全球視野

　　經(jīng)濟周期就像一道讖語,在2008年的開端,全球經(jīng)濟衰退若隱若現(xiàn),許多疑問正在悄然浮現(xiàn):

　　過去100年里,主要的資本市場每隔5-7年就會出現(xiàn)一輪波動,我們是否已經(jīng)踩在高點?

　　從2002、2003年開始的這輪全球繁榮走到盡頭了嗎,衰退是否不可避免?

　　作為經(jīng)濟“晴雨表”的證券市場將如何演變?哪些行業(yè)板塊將率先受到周期衰退的沖擊?

　　“跟五年前6%-7%的增長率相比,如今的美國正在進入衰退型波動。”中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征對記者表示,美國經(jīng)濟的周期性變化,將在2008年對全球資本市場,以及中國經(jīng)濟和證券市場,都帶來不可忽視的影響。“一旦周期效應(yīng)發(fā)生,那就沒有誰能避免得了。”

　　經(jīng)濟周期是什么?

　　那么,經(jīng)濟周期這片陰霾,它的真實面目究竟是怎樣的呢?

　　我們把美國經(jīng)濟看成是全球經(jīng)濟的龍頭,那么由這個龍頭引導(dǎo)的世界經(jīng)濟周期在過去一個世紀經(jīng)歷了三次大的周期,而在每個歷時幾十年的長周期里,都包含了衰退、危機、復(fù)蘇和繁榮四個階段。

　　第一輪是1917年開始,到1929年共有12年的繁榮時代,中間有兩三次的波動。隨后是大蕭條引發(fā)的危機和羅斯福新政帶來的復(fù)蘇。

　　第二輪是1946年開始,到1965年共有19年的大牛市,但是中間的波動很多,每隔三年一次。隨后進入了1970年代的“石油危機”和漫長滯脹。

　　第三輪是1980年一直到現(xiàn)在,是近27年的繁榮時代。但中間有三次大的下調(diào)。第一次是道瓊斯的股災(zāi),第二次是1996年到1997年有一次緩慢的調(diào)整。第三次是2001年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅。這輪大周期的衰退會在何時出現(xiàn),尚不可斷言。

　　“二戰(zhàn)后的周期已經(jīng)‘微波化’,長周期里也包含著許多短周期,這五年就可以視為一個短的繁榮周期。”深圳綜合開發(fā)研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任劉憲法說。2002年底、2003年初,以美國為代表的世界經(jīng)濟復(fù)蘇,尤其是在中國經(jīng)濟持續(xù)強勁增長的推動下,世界經(jīng)濟進入了一輪快速增長小周期。

　　那么,這一輪經(jīng)濟增長周期是否將終止于美國的次債危機及其擴散的負效應(yīng)?