武漢遇上了多年不遇的大雪，與此同時(shí)，股民也遭遇了這輪牛市以來(lái)最大的煎熬。1月26日，本報(bào)聯(lián)合銀河證券漢陽(yáng)大道營(yíng)業(yè)部，舉行了08年春季投資策略報(bào)告會(huì)，銀河證券分析師朱洋波以及證券資深分析師吳毅健與投資者分享了對(duì)08年行情的看法。

　　勇敢者的游戲

　　今年股市開局令人目眩，市場(chǎng)出現(xiàn)了“過(guò)山車”般的暴跌暴漲，特別是上千只個(gè)股的跌停板行情，真是令人不寒而栗，這種行情不僅對(duì)新股民是一種煉獄般的考驗(yàn)，對(duì)市場(chǎng)中那些久經(jīng)沙場(chǎng)的老股民也是一種心智的磨練。

　　朱洋波認(rèn)為，在今年的行情中，賺錢是一個(gè)非常困難的事情。“在之前的行情中沒有賺到錢的話，今年的行情賺錢更加難。”

　　并且，今年的行情是在通貨膨脹的預(yù)期下展開的。面對(duì)通貨膨脹，投資股票、房產(chǎn)和黃金是有效的三種抵御方式。

　　“針對(duì)中國(guó)的特殊國(guó)情，我們認(rèn)為股票在08年只適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較大的人，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資人可以選擇ETF以及可轉(zhuǎn)換債券等品種；投資房地產(chǎn)不如關(guān)注證券市場(chǎng)的地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科和保利地產(chǎn)；投資實(shí)物黃金不如進(jìn)行黃金期貨交易。”

　　對(duì)于后市的行情，朱洋波的觀點(diǎn)是，長(zhǎng)達(dá)兩年的牛市上升通道已被跌穿，短期如果不能反彈回到5100點(diǎn)以上，即重新回到牛市上升通道中，則極有可能產(chǎn)生中期調(diào)整。“高點(diǎn)不斷下移，短期形成下降趨勢(shì)，對(duì)于穩(wěn)健投資者，趨勢(shì)沒有走好之前最好謹(jǐn)慎操作。”

　　吳毅健則認(rèn)為，真正動(dòng)搖市場(chǎng)的原因在于，平安的巨額融資引發(fā)市場(chǎng)恐懼心理。試想一下，如果平安能夠這樣做，石油也會(huì)，工行也會(huì)，再加上創(chuàng)業(yè)板，大小非解禁等，還有什么樣的資金能夠接得住如此的擴(kuò)容壓力？

　　不過(guò)他認(rèn)為，牛市根基確實(shí)還未動(dòng)搖，但越到最后，變數(shù)就越多。“很多股民股票從7塊錢漲到14塊錢還舍不得賣，問(wèn)我能到什么價(jià)位，我說(shuō)還會(huì)回到7塊錢。他說(shuō)你是不是說(shuō)錯(cuò)了，是27。我說(shuō)沒錯(cuò)就是7塊，這就是炒股的現(xiàn)實(shí)，因此在近一段時(shí)間，每一次的反彈都是賣出的機(jī)會(huì)。”

　　淡化今年收益

　　“如果今年收益有40%甚至20%，那就非常不錯(cuò)了。”吳毅健認(rèn)為，今年是投資者需要更多休息的一年。

　　朱洋波認(rèn)為，在今年的投資機(jī)會(huì)上，高成長(zhǎng)性溢價(jià)因素將成為中小企業(yè)板的投資亮點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的背后，不能忽視的是具有持續(xù)成長(zhǎng)能力的公司將顯現(xiàn)出長(zhǎng)期投資的價(jià)值，而中小企業(yè)公司的主要亮點(diǎn)也就在于其成長(zhǎng)性。

　　中小企業(yè)板的上市公司多數(shù)專注于某一個(gè)行業(yè)，在其所屬細(xì)分行業(yè)處于龍頭地位，基本處在企業(yè)生命周期中的成長(zhǎng)期或者發(fā)展期，具有很高的成長(zhǎng)性。在不斷加盟優(yōu)質(zhì)公司的背景下，中小板上市公司的整體成長(zhǎng)性將一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　在中小企業(yè)板塊中，具有高成長(zhǎng)性和良好內(nèi)在推動(dòng)力的上市公司，應(yīng)該存在更多的成長(zhǎng)性溢價(jià)。對(duì)于防御型投資者而言，在看好中小板長(zhǎng)期投資價(jià)值的基礎(chǔ)上，投資中小板ETF(159902)，謀求行業(yè)平均收益率不失為一個(gè)比較穩(wěn)妥的投資策略。

　　對(duì)于穩(wěn)健的投資者而言，投資上市公司可轉(zhuǎn)換債券，可以獲得穩(wěn)定收益，如果股市走牛，正股價(jià)格遠(yuǎn)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格，則實(shí)際收益率會(huì)遠(yuǎn)高于保底收益率。

　　他以上海汽車可轉(zhuǎn)換債券為例，分析了可轉(zhuǎn)換債券：目前上海汽車市場(chǎng)價(jià)70元，持有期6年，債券年利率0.8%，那么持有到期將獲得還本付息共計(jì)104.8元。累計(jì)獲利(104.8-70)34.8元，六年總收益率(34.8/70)49.7%，年均收益率8.28%。這是經(jīng)過(guò)計(jì)算可以保底最低的收益率。由于債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格為27.43元/股，如果上海汽車正股價(jià)格遠(yuǎn)高于此，則不用持有六年，擇機(jī)賣出可獲得遠(yuǎn)高于保底收益率。

　　本報(bào)記者 何燕