鐘恬

    繼招行、中信銀行、工行、建行之后，交行也于日前發出盈利預告，加上中行對巿場傳出業績因次按問題受到影響的消息作出澄清，刺激中資銀行股前日大幅回升。其中，中行上漲8.12%，中信銀行反彈4.03%，交行、工行、建行、招行回升幅度更達到10%至16%。

　　對于中資銀行股近期的大幅波動，市場人士認為，內地銀行股今年業績將顯著放緩甚至出現滑落，策略上不宜短炒，應長線持有。

　　內銀股盈利已到頂？

　　截至前日，“六行”中已有5家發出盈利預告，顯示2007年下半年內地銀行普遍仍獲得可觀盈利增長。京華山一一位分析師預計，中行2007年凈利潤接近500億元人民幣，同比增長20%。

　　而單以上半年業績計算，“六行”盈利分別有42%至120%的增長，可謂成績驕人。這主要是因為在去年加息潮中，貸款利率每次都升，卻只有一次調升活期利率，使兩者息差擴大，對銀行的凈利息收入起到正面作用。

　　對此，有分析認為，內地銀行股的盈利于2007年已見頂，2008年的業績會顯著放緩甚至出現滑落。京華山一認為，人行年內可能會再加息兩次，但由于活期存款利率有充裕的上調空間，相信凈息差在年內擴大的速度將放緩，加息已不再對內地銀行業有利。

　　不過，摩根大通最新發表的報告，則維持內地銀行盈利尚未見頂的預測，估計內銀股的盈利可望于未來兩年以至更長的時間才會開始見頂。

　　信誠證券聯席董事連敬涵表示，相信內地銀行股2008年的業績，不會再像2006至2007年一樣大豐收，而且上年基數已高，難以再出現近一倍以上的高增長。

　　次按問題成隱憂

　　此外，市場紛紛惴測內地銀行在次按上相關的投資資產，可能會招致損失拖累業績表現，次按問題因而成為幾家內地銀行新一年的隱憂之一。目前，“六行”中以中行擁有的次按資產最多，工行及建行也同樣擁有數以億計的次按相關資產。

　　花旗集團分析師沈明高認為，近期中行股價下跌，表明投資者擔憂次按危機打擊美國主要銀行會蔓延至全球各地。而總體上，內地銀行應對美國次按危機的措施基本得當。

　　內地銀行股是否還值得持有？連敬涵建議，沒有持有此類股份的投資者，宜暫取觀望態度；而已持股者則可以長線持有一兩年時間，可能會有5成的升幅。他認為內地銀行股已不適合短線炒波幅。

　　敦沛金融投資研究部主管郭家耀也認為，相關股份的估值從高位已回落了很多，可伺機考慮作中長線持有。投資者難以再用短炒的投資策略，通過炒波幅賺取利潤，最好是耐心持有。

　　摩通則認為，中資銀行股累積跌幅已多，提供了買入的機會，并持續看好資金較充裕的大型銀行股。