本報記者簡俊東　

　　1月22日，A股在席卷全球的股災和大小非解禁等多重利空打擊下，繼續節節敗退。當天，滬深指數跌幅雙雙超過7%。　

　　掘金年報時間來臨　

　　持續大跌繼續擠壓著泡沫。　截至上周五，44家公司公布業績快報，按當日收盤價，及44只股票2007年業績計算，其算術平均市盈率為77倍。　但是，到1月22日收市，其算術平均市盈率已降至68倍。　

　　雖然它們的平均市盈率依然較高，但是績優公司的市盈率水平已降至相對誘人位置。　浦發銀行(600000。SH)2007年全年每股收益1.26元，比上年增長50%。截至1月22日收盤，其市盈率已降至39倍。　中海發展(600026。SH)2007年每股收益1.4元，同比增長68%，其市盈率現已降至23倍。　

　　上市不足一年的興業銀行(601166。SH)，2007年每股收益1.75元，1月22日的市盈率僅26倍。　2007年，上市公司整體業績情況并沒有辜負市場期望。　

　　截至1月20日，滬深兩市共700多家上市公司對2007年全年業績做出預測，還有超過50家公司發布2007年度業績快報。　中投證券綜合二者分析，受益于投資收益與新會計準則，上市公司2007年整體業績再次出現較高增長，706份業績預告中，超過400家上市公司實現凈利潤增長，簡單平均后的凈利潤增長率將超過200%。　

　　廣發證券的研究報告則認為，上市公司2007年年報業績，實際情況可能比預期更加樂觀。“我們認為股改之后，上市公司有業績釋放動力，業績預告往往會低于實際值，以帶給投資者意外驚喜。以信息量較豐富的2007年半年報為例，業績預增公司中，大部分實際業績與預告值相符，但仍有23%的上市公司實際業績超預期，低于預告值的僅13%。”　三利空夾擊　每年1-4月都是年報公布期，也是市場熱點頻出的階段。　雖然，上市公司去年業績高增長已基本得到認同，但是，美國經濟可能出現的衰退并沖擊中國經濟、“大小非”解禁及外圍股市大跌等因素，卻直接澆滅了做多熱情。

　　更重要的是，出于對宏觀經濟的擔心，使市場對上市公司未來盈利增長情況分歧加大。　中投證券分析報告認為，2007年三季度，上市公司業績增長已經趨緩，凈利潤環比下滑10.99%。截至目前的年報業績預測結果，上市公司四季度業績再次出現放緩跡象。　景順長城基金人士則不認同未來企業的盈利情況會出現下滑。“受周邊股市下跌及宏觀調控政策出臺的影響，近日市場出現回調。由于美國經濟放緩和宏觀調控影響，市場擔心中國企業盈利增速會受其拖累而下滑。我們認為，長期看，盈利增長仍處于上升趨勢，短期壓力不改變趨勢，就此出現拐點可能不大，長期牛市基礎仍在。”　海富通風格優勢基金經理康賽波也認為，“宏觀經濟狀況依然向好，除CPI數據依然較高外，其他經濟運行的數據均在合理區間范圍內”。　

　　盡管看好宏觀經濟形勢，但是康賽波也認為上市公司的盈利增速會出現減緩，“展望2008年，經濟增速和上市公司盈利增速可能有所放緩，美國次按危機的影響可能有所顯現。因此，今年股市的投資風險將有所上升，市場波動可能進一步加大，預期投資回報率需適度下調。”　數據顯示，2008年共有3.5萬億流通市值上市，釋放最多的是2月、3月、8月和12月，其中，2月、3月釋放的流通股市值占全年釋放總市值的近三成。　

　　“由于證監會對于流通股上市表示了明確的支持態度，因此，在兩會期間，股票供給壓力將會較大。”江南證券分析師趙俠認為。　與A股一脈相連的H股近日大幅下挫，也阻礙了A股市場掘金年報行情的發生。　

　　1月15日開始的大跌行情中，A股和H股出現明顯聯動。　截至1月21日收市，50只A＋H股的算術平均比價為2.8倍。其中比價最高為洛陽玻璃(600876。SH)，A股股價是H股的11.2倍，最低為中國中鐵(601390。SH)，A股股價是H股的1.2倍。　

　　而截至大跌前的1月14日收市，A＋H股的算術平均比價為2.9倍，最高和最低的仍是洛陽玻璃與中國中鐵，比價并無變化。　

　　由此可見，A股和H股市場不但指數走勢聯動緊密，個股比價一直維持在相對固定水平。