□ 武漢新蘭德 余 凱

　　周一，滬深兩市高開低走，權(quán)重股集體下挫。盤中一舉跌破了5100、5000、4900點(diǎn)三個(gè)整數(shù)關(guān)口，盤中最低下探至4891.29點(diǎn)，創(chuàng)2007年7月5日以來最大跌幅。

　　周邊股票市場(chǎng)大跌和擴(kuò)容壓力加大等因素均對(duì)場(chǎng)內(nèi)資金產(chǎn)生不利影響，預(yù)計(jì)市場(chǎng)信心恢復(fù)仍需要一定時(shí)間，市場(chǎng)環(huán)境依然不容樂觀。

　　受全球金融波動(dòng)影響明顯

　　今年前10個(gè)交易日內(nèi)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的跌幅，已經(jīng)創(chuàng)下1978年以來的最大跌幅。日經(jīng)指數(shù)也創(chuàng)下1970年以來最為慘淡的新年開局，瑞典、波蘭、澳大利亞、中國(guó)香港和新加坡市場(chǎng)正在擴(kuò)大從去年的高點(diǎn)下落的跌勢(shì)，并且下跌幅度已經(jīng)超過了20%，符合熊市的普遍定義。

　　次貸危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)的影響正日漸顯露出來，花旗、美林的巨虧則進(jìn)一步加大了市場(chǎng)的擔(dān)憂。從目前殺跌的主要板塊來看，金融和地產(chǎn)是主要災(zāi)區(qū)。

　　由于去年國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行四季度較高信用等級(jí)的次級(jí)債券也遭受美國(guó)次貸危機(jī)波及，截至當(dāng)季末，中行、建行、工行對(duì)持有的美國(guó)次級(jí)住房貸款抵押債券及與其相關(guān)的債務(wù)抵押債券進(jìn)行了逐筆測(cè)試和估值，都已不同程度地增提減值準(zhǔn)備。中行計(jì)提減值準(zhǔn)備已增加至近20億元。這無疑對(duì)金融股打擊嚴(yán)重，而金融股是市場(chǎng)最大的權(quán)重板塊，目前還沒有企穩(wěn)的跡象，股指進(jìn)一步下挫的可能性較大。

　　事實(shí)上，雖然金融股、地產(chǎn)股有業(yè)績(jī)大增、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等因素支撐，如今A股市場(chǎng)上金融、地產(chǎn)股的領(lǐng)跌，雖然目前市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)降到了29倍左右，但市場(chǎng)對(duì)于金融、地產(chǎn)股的未來趨勢(shì)判斷發(fā)生了較大的改變，無疑將進(jìn)一步帶動(dòng)市場(chǎng)估值下調(diào)。

　　資金面壓力正在增大

　　從周一跌停的品種來看，有一個(gè)現(xiàn)象值得深思，那就是去年增發(fā)即漲的現(xiàn)象目前已經(jīng)徹底改變，資產(chǎn)注入不僅不是市場(chǎng)追逐的對(duì)象，反而正成為做空的主要?jiǎng)恿χ�一。中�?guó)平安昨日發(fā)布消息，集團(tuán)董事會(huì)已審議通過相關(guān)A股再融資議案，其再融資規(guī)模將接近1600億元。正是由于中國(guó)平安的史無前例的大手筆再融資行為，使得市場(chǎng)的壓力驟增，大盤在周一遭遇近一段時(shí)間來的單日最大跌幅，中國(guó)平安A股更是封于跌停，更拖累中國(guó)人壽和中國(guó)太保等其它保險(xiǎn)股重挫。同樣，增發(fā)股上市的雙良股份由于不設(shè)漲跌幅限制，下跌了11.43%。

　　顯然，市場(chǎng)擴(kuò)容的壓力已經(jīng)顯而易見。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2008年權(quán)重最大的前100名上市公司大非解凍額將達(dá)近萬億的市值，而這部分大藍(lán)籌非流通股的拋售顯然只待管理層的一聲令下，意味著政策手中已經(jīng)掌控平抑股價(jià)泡沫的最大武器。

　　而與此同時(shí)，小非解禁也不甘人后，同樣萬億的天量小非在2008年無疑是雪上加霜。再輔以新股發(fā)行、創(chuàng)業(yè)板等因素，資金的需求將成為2008年股市的不能承受之重。雖然創(chuàng)業(yè)板的融資規(guī)模普遍偏小，單個(gè)公司的融資額不大，但是批量上市的方式也令投資者感受到明顯壓力。

　　操作以防御性為主

　　目前大盤在下跌時(shí)放量而反彈卻無量，表明市場(chǎng)恐慌和觀望情緒濃厚，缺乏主動(dòng)性買盤入場(chǎng)護(hù)盤。不過，經(jīng)過持續(xù)非理性下跌后，反彈隨時(shí)都可能出現(xiàn)，目前再殺跌已無必要，后市應(yīng)趁反彈以減倉(cāng)為主，控制好倉(cāng)位，耐心等待下一次入場(chǎng)時(shí)機(jī)的到來。從個(gè)股而言，要重點(diǎn)關(guān)注前期超跌，近期逼近高點(diǎn)或脫離前期盤整底部的個(gè)股，盡管近期大盤調(diào)整期間此類品種也隨之下滑，但明顯中線重心比指數(shù)要高，后勢(shì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主要集中在這些個(gè)股中，深度研究個(gè)股，細(xì)心并耐心的操作才能應(yīng)對(duì)當(dāng)前的大跌行情。