上周A股市場可以說是頻頻遭遇利空，上證指數周一至周四連跌四天，一周共下跌304點。10、30、60乃至半年線均宣告失守。市場的大幅調整，也引發了分析人士對未來走勢的分歧，但中期調整的觀點亦有所抬頭，但認為此次下跌屬于短期調整的機構仍然占據多數。

　　作者：于杰

　　本周A股市場再度表演驚險跳水，上證指數周一至周四連跌四天，一周共下跌304點，最多時跌幅達到8.8%。10、30、60乃至半年線均宣告失守，恐懼氣氛再度蔓延，只有周五泛紅的小陽線給市場帶來一點心理安慰。

　　市場頻遭利空

　　上周A股市場可以說是頻頻遭遇利空，股指最終不敵各方傳聞敗下陣來。

　　次貸危機影響再度波及國內。花旗集團15日宣布，由于出現了高達180億美元的次貸相關損失，公司在去年第四季度凈虧損98.3億美元(每股凈虧損1.99美元)，為該公司有史以來的最大季度虧損。而180億美元的資產沖減，也是到目前為止美歐金融機構在次貸危機方面遭受的最大損失。17日，華爾街巨頭美林公司宣布減記115億美元的壞帳及衍生金融資產，成為又一家受到信貸市場危機沖擊的金融服務公司。該公司并報告第四季度發生重大虧損，虧損額幾乎高達100億美元。市場普遍對美國經濟和世界經濟的前景進一步感到擔憂。受此消息影響，國內金融股大幅下跌，拖累市場開始走弱，投資者信心也因對中國經濟增長放緩的擔憂而受到打擊。

　　政策調控加劇。屋漏偏逢連夜雨，近期國內亦連續出臺各項調控政策。國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署保持物價穩定工作。會議要求，近期，成品油、天然氣、電力價格不得調整，供氣、供水、供暖、城市公交等公用事業價格以及學校的學費、住宿費收費標準不得提高，保持醫療服務價格穩定。尿素、磷肥等化肥價格也要保持穩定，確因成本上升需調整的，必須按規定報政府價格主管部門批準。隨后1月15日國家發展改革委公布了《關于對部分重要商品及服務實行臨時價格干預措施的實施辦法》，這是國家15年來首次采取臨時措施對市場價格進行控制干預，主要包括對相關企業實行提價申報和對批發、零售實行調價備案等，干預范圍主要針對推動此輪CPI上漲的相關商品，包括成品糧及糧食制品、食用植物油、豬肉和牛羊肉及其制品、乳品、雞蛋、液化石油氣等。此前表現出色的農業股遭遇打壓。而為應對流動性過剩，央行決定從08年1月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，存款準備金率達到15%，再創歷史新高，本次共吸收流動性約1947億。本次調整存款準備金率雖對金融行業盈利影響不大，但對投資者心理影響難以估量，年度緊縮政策的陰影已經籠罩整個市場。

　　國際市場影響，A股難以獨善其身。長江證券表示，伴隨著美國經濟增速放緩甚至于邁入衰退逐漸成為市場共識，美國國內資本市場回落無疑是引領此輪全球資本市場集體回落的關鍵要素，從指數的回落幅度來看，道瓊斯工業平均自2007年12月24日始跌幅為8.7%，標準普爾下跌近9%。近日花旗和美林相繼發布巨虧公告，美國股市更是大幅下跌，繼而傳導至香港日本等亞洲股市，在此背景下，近期受到利空消息沖擊的A股市場自然難以獨善其身。

　　而從A股市場自身來看，12月18日開始的此輪反彈中，基本上都是中小板和一些題材股在唱主角，而對股指影響起著決定性作用的大盤藍籌卻是按兵不動。在前者大幅上漲過后，市場熱點未能成功切換，你方唱罷我登場的局面難以形成，后繼無力之下市場唯有選擇調整。

　　走勢分歧加大

　　本周市場的大幅調整，也引發了分析人士對未來走勢的分歧，但中期調整的觀點亦有所抬頭。

　　認為后市不容樂觀的市場人士表示，從市盈率、市凈率以及上市公司總體質地來看，中國股市的泡沫比美國股市香港股市等外圍成熟市場要大得多得多，所以此次反彈戛然而止，主因還在于A股自身由泡沫堆砌出的脆弱。投機是浪漫的，泡沫看上去很美，但到一定時點，它便必然會走向其反面，基于這一判斷，任何反彈都將是出貨的良機。

　　而多方則認為，周四周五的市場走勢雖弱，但也表現除了一些積極的因素。一是前期做空的銀行股在周四午市明顯有逢低買盤的介入，從而使得180金融指數從最低的4%跌幅緩緩盤升，最終只下跌1.16%。這也是昨日大盤在午市后有所企穩的原因。二是市場的熱點出現新的特征，在農業股等前期熱門品種倒戈的同時，市場又啟動了以海虹控股等為代表的科技股板塊，尤其是電子元器件股借助于行業回暖、產能擴張等積極因素而成為昨日的逆勢表演的品種。這就意味著當前市場存在著一批不甘寂寞的資金，一旦大盤回暖，此類資金仍有望掀起大的浪花，成為行情反彈的強勁引擎。同時，在前期一直疲軟的港股終于出現反彈,港股的企穩彈升或將封閉大盤的進一步下跌空間。

　　九鼎德盛的朱慧玲指出，市場急挫之后，管理層再次出臺調控措施，直接加劇了股指的震蕩幅度，是導致股指短線破位的主要因素。不過，市場在利空兌現，股指慣性下挫后，繼續下跌的空間趨窄。技術上分析，短線市場加速下挫，重要的支撐位也形同虛設，形成明顯的破位下行走勢，滬指短線跌幅近 9%，技術上已嚴重超跌，尤其是尾盤出現一定的回升，日K線收出一帶長下影的陰線，顯示低位承接踴躍。預計后市在技術上嚴重超跌的作用下，短線市場超跌反彈的欲望強烈，指數有望站在30日均線上方反復震蕩修復超跌的技術指標

　　中信證券認為在概念炒作以后，投資者應考慮布局藍籌績優股。截至1月13日，已有645家公司公布2007年業績預告，從預報類型來看，預增和略增的公司占63%，遠高于去年水平。從2006年年報公布歷程來看，一月份是年報預告公布的高峰期，隨后的2、3、4月份則是年報公布的高峰期，現在是機構投資者布局業績超預期增長的藍籌績優股的良好時機。

　　從市場聲音來看，認為此次下跌屬于短期調整的機構仍然占據多數。國元證券的鄧漢學提醒投資者還應關注外圍市場的表現，如果美國股市還繼續大跌，也可能會把A股的作多熱情給澆滅。如果美國股市止跌，A股還會有一次較快的行情。