人民幣基金或成主角

　　資料顯示，在2007年的各個(gè)季度，外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)仍然占絕對主導(dǎo)，今年外資機(jī)構(gòu)在中國市場上投放的創(chuàng)業(yè)投資金額占市場總額的79%，本土機(jī)構(gòu)則僅為16.9%。據(jù)了解，外資創(chuàng)投大多采取兩頭在外的模式，即募集基金在外(美元)，退出上市在外，創(chuàng)業(yè)板的推出對此模式將會(huì)產(chǎn)生較大影響，一些外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)必然會(huì)加快設(shè)立人民幣基金。

　　外資創(chuàng)投新銳紅杉資本此前就高調(diào)表示，將采取包括以合資企業(yè)方式、以人民幣注資的方式介入國內(nèi)企業(yè)，來推動(dòng)它們在本土上市，并希望在今后二三十年內(nèi)，所投資企業(yè)的市值占中國股市的10%～15%。

　　據(jù)王守仁分析，中國經(jīng)濟(jì)增速快，公司的成長性高，從現(xiàn)在的中小企業(yè)板來看，公司的PE值都比較高，這對外資創(chuàng)投來說就是吸引力，意味著他們的投入能獲得更多回報(bào)。他告訴記者，2007年本土創(chuàng)投支持30家企業(yè)上市(包括主板和中小企業(yè)板)，融資191億美元，第一次超過中國企業(yè)在海外市場的融資額度，這說明兩頭在內(nèi)的模式日漸受歡迎，在國內(nèi)投資企業(yè)回報(bào)有保障。

　　“本土民營創(chuàng)投突起，其‘兩頭在內(nèi)’的模式相比外資創(chuàng)投的兩頭在外反而具有一定優(yōu)勢。特別是近兩年，民營創(chuàng)投與國有創(chuàng)投的實(shí)力都迅速膨脹�！鄙钲谶_(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行副總裁肖冰認(rèn)為，本土民營創(chuàng)投有可能與外資創(chuàng)投分享高額回報(bào)的大餐。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在海外與本地資本市場的較量中，指針會(huì)逐步地向本地資本市場傾斜，外資創(chuàng)投要想在新一輪格局下持續(xù)獲利，必須進(jìn)一步創(chuàng)新，而外資人民幣基金將是一個(gè)重要的突破口。王守仁說：“創(chuàng)業(yè)板推出后，肯定會(huì)吸引更多外資機(jī)構(gòu)到國內(nèi)設(shè)立人民幣基金，參與到中國的創(chuàng)投事業(yè)中來�！�

　　選擇企業(yè)首先考慮行業(yè)利潤

　　即將推出的創(chuàng)業(yè)板有點(diǎn)像一個(gè)財(cái)富引爆器，吸引了各路英豪關(guān)注，投資銀行近段時(shí)間對中小高科技企業(yè)也表現(xiàn)出濃烈興趣。在深圳，高新區(qū)里新成立的創(chuàng)投廣場就不乏廣發(fā)證券等知名券商的身影，甚至有人驚呼：“投資銀行下山摘果子了�！�

　　那又該如何挑選企業(yè)呢？深圳國信證券有限公司投行部副總裁胡華勇此前在一次論壇上提出的五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)或許代表了大多數(shù)投行的意見。胡華勇認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了快錢時(shí)代，所有機(jī)構(gòu)都在抓這個(gè)機(jī)會(huì)，現(xiàn)在有限選擇的就是注意時(shí)間，按照中國證監(jiān)會(huì)審核門檻，有五個(gè)門檻：第一，上市主體要具備資格，最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)，包括董事、高級管理人員沒有重大變化，股權(quán)比較清晰，在上市主體上能夠迅速達(dá)到和符合上市要求。第二，改制重組要徹底，在具體指標(biāo)方面達(dá)到發(fā)行資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)各方面獨(dú)立，同時(shí)避免不必要的關(guān)聯(lián)交易。第三，內(nèi)部運(yùn)行要規(guī)范。第四，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)要達(dá)標(biāo)，有四個(gè)指標(biāo)，第一項(xiàng)是過去三年凈利潤為正的，且累計(jì)超過人民幣3000萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元，營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元。第五，募集資金要有好項(xiàng)目。胡華勇說：“一般來講財(cái)務(wù)目標(biāo)都比較容易達(dá)到，但如果能同時(shí)滿足這五個(gè)要求，就是我們要優(yōu)先選擇的企業(yè)�！�

　　有專業(yè)人士提出，選擇企業(yè)時(shí)首先要考慮的是行業(yè)利潤，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板來講，大部分都是細(xì)分行業(yè)的知名企業(yè)，所以看一個(gè)企業(yè)首先看它在行業(yè)的地位，看它是不是全行業(yè)的前三名。第二是企業(yè)必須要有經(jīng)營規(guī)模，如果這個(gè)企業(yè)不是行業(yè)的第一名，就要看這個(gè)企業(yè)跟第一名的差距。同時(shí)，企業(yè)是否有獨(dú)特的運(yùn)營模式。第三是企業(yè)的核心競爭力，無論是市場、技術(shù)、人員、管理等等，與同類公司相比，要有自己獨(dú)特競爭力的體現(xiàn)。第四是企業(yè)必須有良好的業(yè)績，它必須高于或者不低于同行業(yè)的凈資產(chǎn)收益。第五是有發(fā)展前景，要讓監(jiān)管層或者投資者感覺到你是有收益的企業(yè)。