□西南證券 張剛

　　本周大盤觸及5500點后未能延續升勢，而是出現較大的跌幅，周三、周四的單日跌幅都在2.6%以上，5400點、5300點、5200點相繼失守，最低一度靠近5000點，直至周五才見跌勢趨緩。從市場熱點看，先是金融、房地產大幅下滑，后來是有色、鋼鐵等藍籌品種，隨后農業等非周期性行業也加入了領跌的陣營，市場呈現普遍性下挫。在前四個交易日的日均成交金額逐日放大，顯示在下跌過程中恐慌性拋盤開始大規模涌出，周五盡管出現回升，但成交金額比周四縮減三成多，顯示市場對升勢信心不足。

　　新股發行方面，1月21日達意隆、飛馬國際發行，1月22日南洋股份、特爾佳發行，1月23日宏達新材發行，1月28日大立科技、諾普信發行，均擬在中小板上市。下周一級市場仍沒有大盤股發行的安排，但前半周的密集發行會產生一定的資金分流，后半周有望轉好。

　　財政部副部長王軍表示，今年全國財政社會保障工作將努力推進醫療體制改革、事業單位養老保險改革和基本養老保險個人賬戶三大試點。社保體系的完善，將降低居民未來生活支出的預期，有助于促進消費轉旺。

　　中國人民銀行宣布，1月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。至此，存款準備金率上調至15%歷史高位。這是從緊貨幣政策基調確定后，央行第二次上調準備金率。此舉盡管對周期性行業有利空效應，但也意味著一段時間內，貨幣政策不會再出臺調控措施，將使得市場對系統性風險的擔憂消除，人氣逐步轉暖。

　　本周周K線收出帶下影線的長陰線，將之前三周的升幅幾乎全部吞噬，跌至去年12月底的點位，日均成交金額比前一周縮減一成，但維持偏高水平，顯示市場交投較為活躍。周K線失守5周、20周均線，勉強站穩10周均線支撐，中期走勢面臨威脅。從日K線看，大盤經過連續快速下跌，已經跌至各主要均線之下。均線系統已經由多頭排列轉為交匯狀態，呈現震蕩調整格局的特征，5日均線下穿10日均線，短期走勢轉淡。下周前半周申購機會較多，市場仍會遭受套現壓力，而隨著發行的結束，后半周伴隨著年報的披露，投資者的入市積極性有望增強。只要后續日成交金額保持2000億元以上的水平，中期升勢依然能夠得以維持。