四川新聞網-成都商報訊

　　本周的大盤與本周的氣候一樣，風云突變，大幅降溫，三天時間便將08年的漲幅清洗殆盡，而基本面的種種不確定性是空頭肆虐的根本因素，A股市場已處于內憂外患交織的十字路口。短線操作謹慎為上。

　　外憂

　　A

　　次貸危機

　　逼退美國經濟

　　美國次級貸風暴的多米諾骨牌效應在本周再次達到高點。

　　美國金融機構遭受的打擊超出了市場預期，繼花旗銀行虧損了98億美元之后，美林集團在第四季度每股虧損了12.01美元，超出了市場預期的3倍，直接導致了本周全球股市的大跌。

　　而美國的經濟數據也依然不樂觀，本周出爐的新屋開建數字、失業率和制造業數據紛紛顯示，其經濟狀況在繼續下滑，越來越多的市場人士在“美國經濟陷入衰退”這一問題上達成了共識，繼早前國際投行摩根士丹利和美林預期美國會自01年來首度陷入經濟衰退之后，多間機構也加入“唱空”行列。

　　而美國是中國的第一大貿易伙伴，美國經濟一旦陷入衰退，對中國的出口行業必然打擊不小。而出口作為中國經濟增長的三駕馬車之一，未來的不確定性使得A股市場的做多資金開始動搖。

　　B

　　AH股價差

　　越拉越大

　　隨著A＋H股的數量在07年的不斷增加，A股與H股的價差也成為了不少機構衡量市場泡沫度的一個標尺，而進入2008年以來，雖然香港股市調整明顯，但A股與H股的價差依然保持較大差距。

　　今年以來，恒生AH股溢價指數不斷再創出歷史新高，本周一度超過了200點，這意味著A股較H股平均股價高出1倍，而去年7月該指數剛推出時僅有133.24點。而本周雖然滬深兩市跌幅不小，但是香港股市也跌幅巨大，A＋H股的溢價情況并未明顯降低，周五AH股溢價指數收報194.98點，這意味著當前A股股價平均比H股股價溢價94.98%。

　　H股的低估值明顯讓A股主力的獨角戲唱起來比較困難，尤其是同時擁有H股和A股的大盤藍籌品種，理性資金很難在如此價格水平上對其進行建倉，這對股指目前見底走穩將是一個隱憂。

　　內緊

　　A

　　管理層繼續收緊流動性

　　雖然市場對緊縮政策早有預期，但央行在本周三傍晚宣布決定新年以來首次上調人民幣存款準備金率0.5個百分點，仍讓人感覺來得快了些。本次調整后，存款準備金率將達到15%的歷史新高水平。

　　市場人士表示，央行如此快的再度調高存款準備金率，主要目的是為了壓制首季的貸款規模，也表明了管理層繼續收緊流動性的決心。管理層控制資金流動性的舉措，無論對于實體經濟還是虛擬經濟都會在08年形成不小的壓力，而且不能忽視的是，管理層后市出臺更為嚴厲的調控措施依然具有相當大的可能性。

　　B

　　市場擴容壓力空前

　　從本周剛剛結束2008年全國證券期貨監管工作會議上可以看出，今年的市場擴容壓力空前。

　　管理層提出的首要任務就是“抓好增量，優化存量”。在市場增量方面，繼續推動境內優質大型企業和高成長性中小企業發行上市；在市場存量方面，推動已上市公司擴大實際進入流通的股份比重。

　　而管理層今年的第二項任務便是加快推出創業板，積極發展公司債券市場，力爭多層次市場體系建設取得突破。而根據安排，創業板將在完善制度體系與配套規則后，爭取在今年上半年推出。據有關媒體透露，創業板初期的上市規�？赡苓_到一年500家的水平。

　　C

　　打擊漲價 “漲價”題材降溫

　　本輪題材股行情中，漲價題材成為了一個熱點，化肥板塊、農產品板塊均受益于此，但是本周國家發改委出臺的臨時價格干預措施卻給這一板快來了個緊急降溫。

　　國家發改委相關負責人表示，臨時價格干預措施是在特殊情況下，國家依法控制價格不合理上漲的臨時性行政手段。列入臨時價格干預范圍的是極少數價格上漲較多的與居民基本生產生活關系密切的重要商品，這些商品的生產經營企業提價需向政府申報備案，并說明理由，政府將干預企業的不合理漲價。

　　而在該措施出臺后，滬深兩市的漲價概念股應聲回落，對題材股的人氣打擊不小，而且這一措施不會在短期內取消，對漲價概念股在今年的炒作都是一種制約。

　　D

　　資金面偏緊大小非套現頻頻

　　按照以往的經驗，年初都是資金面比較寬裕的時期，一些信貸資金也變相流入股市，推動傳統的春季行情，但是08年的市場卻有所不同。

　　根據《21世紀經濟報道》披露，今年中行等幾大銀行一季度的開發貸款已經用盡。而對于這種現象，業內人士解釋為去年年底沒有了額度，那些符合條件的，已經提交了提款申請的企業積累下來的太多，都在排隊等待新額度下放，因此導致新貸款額度被一搶而空。

　　由此可見，不少企業目前的貸款都比較緊張，再象往年一樣利用閑置資金積極入市的可能性明顯降低，這對春季行情并非一個好消息。

　　而在這種資金緊張的局面下，一種新的市場現象也應運而生，一些持有上市公司流通股的企業開始積極減持股票回籠現金。

　　根據本報統計顯示，今年以來減持量前15家的“大小非”共減持了3.32億股，其中減持量最大的泛海控股集團一共拋出了1.44億股民生銀行，套現金額高達20多億元，其中減持量較小的“小非”套現額也在5000萬元左右。

　　由于2008年的“大小非”解凍股票市值遠遠高于2007年，因此未來的套現潮還會繼續打擊市場的做多動能。

　　操作

　　A

　　資金流向科技股

　　受外圍股市大跌以及央行提高存款準備金率影響，本周滬深股市再遭重擊。收盤時，滬綜指報收于5180.51點，指數全周累計跌幅達到5.55%。

　　受市場環境影響，本周申萬23個行業指數跌多漲少，全周只有7個指數出現上漲。前期走強的泛消費概念股繼續強勢，其中，家用電器指數漲幅最大，全周累計升幅達到7.89%。而近兩周表現最好農林牧漁指數，雖受本周四跌幅達到4.27%影響，但該指數全周累計漲幅仍達到2.04%。

　　受創業板即將推出影響，本周科技股的強勢表現也是市場一個重要特征。其中，信息設備指數以6.01%的周累計漲幅，排名23個行業指數周漲幅第二名，而全周累計換手率也上升到17.67%。

　　從信息設備行業46只成份股表現看，本周平均累計升幅達到3.36%。其中，合計權重比例達到34%的中興通訊和同方股份兩只股票，本周累計升幅就分別達到8.14%和16.63%。

　　同樣，信息服務和電子元器件指數，本周累計漲幅也分別達到1.04%和1.57%，行業換手率分別達到12.51%和19.66%。其中，海虹控股、上海貝嶺和風華高科等科技股，分別上漲16.33%、6.8%和11.36%，資金流向看，科技股短期資金介入跡象比較明顯。

　　本周金受提高存款準備金影響，金融服務和房地產指數再度大跌，全周累計跌幅分別達到7.51%和6.76%。而換手率分別達到8.18%和11.57%，較上周有所下降。

　　本周個股跌幅前20名股票中，有3成股票是這兩個行業股票。其中，華僑城和興業銀行跌幅分別達到14.64%和13.64%。很明顯，地產和金融股的再度重挫，對投資者信心的打擊極大。實習記者 黃翔

　　B

　　保持謹慎為妙

　　本周的大跌預示著08年的投資難度的確不小，下周股指到底能否企穩？投資者又應該如何應對這種劇烈變化呢？本周的最后兩個交易日，一些題材股又重新活躍，人氣有所恢復，大盤“陰轉晴”的概率是否就增加了呢？業內人士認為這種概率不大，這是由于指數的結構所決定的。

　　隨著中石油、建行、神華等H股公司的回歸，導致08年初的股指結構與07年初又有了明顯改變，指標股對大盤指數的控制力進一步增強。在08年初，不少題材股上漲了4成到5成，上證指數最大漲幅不到10％，而在去年初，題材股類似的表現，對指數拉動作用卻比較明顯。

　　目前市場的指標股多來自金融、能源、地產等基本面不確定的行業，支撐其股價企穩需要大量的市場資金，在種種內憂外患因素影響下，無論基本面還是資金面都無法支撐其大幅反攻，因此股指出現明顯起色的可能性大大降低。

　　指數難以保持樂觀，從操作層面來看，投資者下周的操作策略依然以保持謹慎為妙，因為在大環境惡化之時，操作成功率將大大降低。

　　業內人士表示，08年比較明顯的操作機會應該是在“下影線”中產生的，機會出現在下跌之中，畢竟大盤藍籌股的業績依然處于增長之中，惟一的變化是增長速度減緩，其合理的價值區域將對股價形成較強支撐，如果大盤藍籌股繼續出現明顯下跌，投資者反而可以適當關注。

　　至于目前活躍的題材股，雖然看起來很美，但是由于大盤波動劇烈，即使投資者買入，也很難承受心理壓力，導致投資效果不佳，例如周五大量漲停的創投概念股，在周四都是破位走勢，結果周五在消息影響下大幅高開，這類機會的可操作性是比較差的。記者 黃曉義