由于上市公司絕大部分在年報中實施分配，內地股市歷來有圍繞上市公司的分配預期出現年報行情的慣例。那么，投資者該如何把握上市公司2007年年報分配的投資機會？

　　要點一：

　　是否有高比例分配能力

　　通常情況下，用以評判上市公司分配能力的財務指標是每股未分配利潤和每股資本公積金，數額越高，說明分配能力越強。另外，還可以結合每股現金流量凈額來分析，數額越高派現的能力就越強。

　　從上市公司去年三季報財報看，每股未分配利潤最高的前十家上市公司為：小商品城、濰柴動力、伊泰B股、吉林敖東、馬應龍、吉恩鎳業、東方電氣、航天信息、中興通訊、華峰氨綸，均在3元以上。從每股現金流量凈額看，僅有伊泰B股、小商品城在1元以上。

　　每股資本公積金最高的前十家分別為西水股份、兩面針、SST重實、中信證券、中國平安、中國船舶、哈投股份、南京高科、思源電氣、深天健，均在6元以上，具備高比例轉增能力。當然，有高比例分配能力的上市公司未必在分配方面大方，還需要看其之前歷史的分配情況。

　　要點二：

　　往年是否有分配慣例

　　從歷史上看，有著年報實施分配的慣例，2007年年報有望繼續分配。其中，2007年前三季度每股未分配利潤最高的前十家上市公司為伊泰B股、馬應龍、吉恩鎳業、東方電氣、航天信息、中興通訊、貴州茅臺、東方鍋爐、蘭花科創、馳宏鋅鍺，均在2元以上。每股現金流量凈額為正值的僅有伊泰B股、馳宏鋅鍺、吉恩鎳業、貴州茅臺、馬應龍。每股資本公積金最高的前十家上市公司分別為中信證券、中國船舶、南京高科、深天健、金地集團、招商地產、中興通訊、萬通地產、錦旅B股、藍星新材。

　　要點三：

　　是否已實施定向增發

　　在2007年實施定向增發的上市公司中，剔除以資產認購的部分，66家上市公司中參與定向增發的股東持股將于2008年陸續解凍。2007年前三季度每股未分配利潤最高的前十家分別為吉恩鎳業、三一重工、思源電氣、長園新材、陽光股份、山西三維、同方股份、山西焦化、山東藥玻、海通證券，均在1元以上，且每股現金流量凈額均為正值。

　　每股資本公積金最高的前十家分別為思源電氣、金地集團、萬通地產、金晶科技、岳陽紙業、蘇泊爾、同方股份、中航地產、山西焦化、建發股份。

　　要點四：

　　現行股價是否過高

　　股價過高的上市公司，為增強流動性，具備條件的公司通常會采取大比例送股或轉增來攤薄每股價格。目前滬深兩市股價在100元以上的上市公司有11家，分別為吉恩鎳業、貴州茅臺、天馬股份、中國船舶、石基信息、中國平安、獐子島、廣電運通、山東黃金、中金黃金、金風科技。其中，每股未分配利潤在1元以上的公司僅有前八家。

　　11家公司每股資本公積金都在1元以上。每股現金流量凈額為負值的僅有獐子島、山東黃金。絕大多數具備高比例分配的可能性。 西南證券