證券日報

　　最近，上證指數受5500點關口壓制，展開了連續(xù)地震蕩調整，呈現出不急不躁的碎步上行態(tài)勢。對此，市場人士普遍認為，A股市場已經從“快�！鞭D換為“慢牛”。

　　盡管當前上證指數上漲速率不大，但盤中個股行情卻此起彼伏空前活躍，這已經成為今年以來最顯著的市場特征之一。 從個股來看，“八二”格局演繹指標股與非指標股的背離走勢。截至昨日，在滬深兩市共計1697只掛牌交易的個股中，就有1153只個股股價已經超過了上證指數在2007年10月16日見頂6124點時的股價水平。也就是說，當上證指數還在圍繞5500點反復糾纏，并最終下跌54點時，盤中的個股實際上已經處在6000點的水平，繼續(xù)演繹上漲和下跌個股比例為946：608的個股活躍行情。而與二、三線股空前活躍相對應的是，以中國石油、工商銀行為首的指標股聯袂下跌，嚴重拖累了大盤指數。昨日，前十大市值股中，僅有中國鋁業(yè)微紅，其余全部下跌。中國平安跌幅最大，超過4%；招商銀行跌幅超過3%；萬科A的跌幅也超過3%，對整個房地產板塊的影響較大，指標股與非指標股的背離走勢進一步在演繹。

　　從指數上看，深強滬弱決定了恢復性行情穩(wěn)步前行信心足。在上證指數受制于5500點反復震蕩時，中小板指數和深證綜指率先不斷刷新歷史記錄。在異�；钴S的個股行情中，中小板個股表現最為突出。截至昨日，在現有的202只交易的中小板個股中，有164只已經突破了上證指數見頂6124點時的股價水平。在中小板全面走強的情況下，2007年12月25日，中小板指數一舉突破6000點大關，以6015.09點率先刷新前期的5988.63點歷史高點。

　　中小板塊的走強根本原因在于業(yè)績的高增長和年報高送配題材。深圳交易所的數據顯示，截至1月14日，中小板的市盈率高達89.8倍，而深市的市盈率也達到75倍。但由于中小板企業(yè)大多是細分行業(yè)的龍頭，在相關的細分行業(yè)具有明顯的競爭優(yōu)勢，由于具有良好的業(yè)績成長性以及股本擴張潛力，同時年報有高送配的題材，這就是中小板近期受到市場持續(xù)追捧的重要原因，也正因為中小版的高成長性，從而擺脫了傳統(tǒng)意義上的估值束縛，獲得了比主板更高的估值。

　　從表面上看，由于權重指標股本輪行情未有大漲，似乎在指數層面調整壓力不大，但由于此輪行情個股漲幅懸殊很大，故未來結構性調整的市況隨時可能發(fā)生。特別是最近央行緊縮重拳頻出加大了市場對進一步宏觀調控的預期，加上美國及香港地區(qū)等外圍市場的持續(xù)下跌，都將會對大盤和指標股的走勢帶來不穩(wěn)定的因素。盡管目前市場呈現個股活躍的“八二”格局，但年報業(yè)績、高送配成為行情主線，作為利潤貢獻“大戶”的大盤藍籌股，在當前個股股價已經突破滬指6100點前期的水平下，一線指標股經過前期的充分調整，能否再度領軍沖擊5500點關口，將成為市場的關鍵。