李國旺

　　在今年從緊的貨幣政策之下，企業業績、物價、利率、匯率、機構、散戶、股指期貨這七個因素之間的博弈，將決定2008年中國股市的運行方向。

　　1.企業業績 2007年全年稅收增長30%以上，表明中國企業的發展仍然是健康的，通貨膨脹還沒有危害到經濟的根本即企業的發展。

　　2.物價 總體上看，2008年中國的物價趨勢呈現出前高后平或者緩慢下降的趨勢。全國國內物價指數最高點可能在7.9%左右。這種物價趨勢為貨幣政策的調整提供了基本的條件。

　　3.利率 利率是“從緊”的貨幣政策三板斧中最為鋒利的一把。鑒于物價前高后低的趨勢，我們認為，2008年上半年，利率政策將最為嚴厲，并且管理層將同時運用“提高銀行存款保證金率”及“直接的信貸控制”那另外的兩板斧。

　　4.匯率 我們的結論是，2008年人民幣升值將適度加速，其對市場的正面作用將極大地抵消利率上升的影響，并從內在價值提升方面對地產、金融等行業產生積極影響，從而為2008年夏天行情的出現提供最為基本的外部力量。

　　5.機構 我們認為，雖然2008年中國基金業重復2007年輝煌的可能性不大，但基金仍然是市場最主要的力量，對資源類、能源類、地產類、壟斷類等核心資產進行投資仍然會是基金公司的最愛。

　　6.散戶 2007年股指上升近一倍，但多數散戶投資者未必同比例獲利。鑒于基金取得的不俗成績，散戶機構化現象仍然是2008年的主題之一。2008年這一現象或許還會繼續并對大盤藍籌股在夏天的啟動和發展起到核心作用。

　　7.股指期貨 2008年能否成功推出來和何時推出來，都將對行情形成一種“莫明”干擾。股指期貨將改變投資者的投資習慣、投資模式、投資心態，從而大大改變券商和期貨公司的盈利模式。

　　我們的結論是，在新一屆政府成立、奧運舉辦、經濟活力依舊、本幣持續升值的條件下，雖然有較為強力的宏觀經濟調控，在2008年，投資者仍將保持對中國經濟的樂觀情緒，并在上市公司業績增長的基礎上充分發掘中國資本市場的投資價值，中國股市創造新高仍然有很大概率。 《中國證券報》