石仁坪

　　春季，萬物復(fù)蘇。從目前的氛圍看來，人們似乎將自然界的規(guī)律“波段性”地應(yīng)用到股市上：播種、生長的季節(jié)。

　　種豆得豆，種瓜得瓜。在這樣涼颼颼的日子，盯著火蹦蹦的大盤，種點啥呢？

　　業(yè)績型：受周期波動小

　　廣發(fā)證券這樣預(yù)設(shè)2008年的行情軌跡：回暖-整固-上揚-中期調(diào)整。在這種軌跡中，廣發(fā)證券認為行業(yè)機會主要從兩方面來體現(xiàn)：成長明確并有可能穩(wěn)步提升的行業(yè)；體現(xiàn)一定的防御性。

　　上游行業(yè)在去年有風光表現(xiàn)，但是廣發(fā)證券認為由于宏觀經(jīng)濟等形勢變化，2008年其不利因素越來越多，比較起來，業(yè)績增速穩(wěn)定而明確的下游消費、服務(wù)類行業(yè)相對更值得投資。它們具有如下特征：業(yè)績增長穩(wěn)定，弱周期性；溫和通脹下的價格指數(shù)變化有利于其利潤增長；在出口減緩后是政策扶持的對象；與奧運等大事件相配合；歷史數(shù)據(jù)表明回報波動較小。

　　根據(jù)這樣的特征，廣發(fā)證券挑選出來的2008年核心配置行業(yè)為金融、地產(chǎn)、零售、食品飲料、餐飲旅游、醫(yī)藥生物。

　　國泰君安對業(yè)績的要求更高：現(xiàn)存的高估值難以被短期穩(wěn)定的成長所消化，而能夠讓高估值看起來迅速降低的只有業(yè)績的爆發(fā)性。在弱周期內(nèi)需服務(wù)行業(yè)中，國泰君安更看好電信運營、零售百貨等行業(yè)。

　　國泰君安挑選出來的貫穿全年的核心行業(yè)包括銀行、證券、房地產(chǎn)、食品飲料、家用電器、醫(yī)藥制造業(yè)、零售業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、旅游、化肥與農(nóng)用藥劑、電訊服務(wù)業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、造紙及印刷業(yè)、輕工制造等多個細分行業(yè)。

　　而其推薦的一季度“衛(wèi)星行業(yè)”包括鋼鐵、煤炭采選和非金屬礦物質(zhì)制品業(yè)。

　　興業(yè)證券認為，一季度股市跌深反彈，成長性確定的“二線藍籌＋資產(chǎn)注入”類股是首選，而創(chuàng)業(yè)板預(yù)期，給中小型績優(yōu)股帶來成長性溢價。

　　北京奧運，也將給部分個股帶來業(yè)績勁升的機會。中原證券認為，預(yù)計奧運對中國整體宏觀經(jīng)濟影響有限，對舉辦城市拉動依然很大，主要受益行業(yè)：服務(wù)產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、消費品以及倉儲物流、交通運輸、建材等。但年中可能出現(xiàn)階段性高點，隨之而來的可能是長期的震蕩。

　　整合的巨大力量

　　行業(yè)整合是眾多券商看好的2008年投資主題。

　　華泰證券認為，經(jīng)過2007年業(yè)績的快速增長之后，2008年的業(yè)績增速將回落，因此如果能捕捉到超預(yù)期的業(yè)績增長機會自然是投資的最佳選擇。在行業(yè)整合中生產(chǎn)率得到提升的企業(yè)是需要重點關(guān)注的對象，來源于外延式擴張獲得高速增長的機會亦需要進一步甄別。主要的著眼點在于央企資產(chǎn)的注入和產(chǎn)能整合題材。

　　根據(jù)戰(zhàn)略部署，2010年前，中央企業(yè)戶數(shù)將進一步調(diào)整到80至100家，初步形成一批具有自主知識產(chǎn)權(quán)和知名品牌、國際競爭力較強的大公司大集團。也就是從2008年算起還有兩年時間至少需要整合掉50家左右的企業(yè)。

　　國資委明確了國有控股的七大行業(yè)：軍工、電信、煤炭、電網(wǎng)電力、石油石化、航空、航運。華泰證券認為，對于國有經(jīng)濟具有競爭優(yōu)勢的行業(yè)和未來可能形成主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)域主要涉及到建筑、汽車、電子信息、重大裝備制造、化工、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)的企業(yè)；對于國有企業(yè)業(yè)績普遍不高的商貿(mào)流通、服務(wù)業(yè)等行業(yè)，國有資本將適時退出。

　　七大行業(yè)中，華泰證券認為軍工、電力、煤炭以及航運四個行業(yè)整合過程中產(chǎn)生的投資機會尤其值得關(guān)注，一來這些行業(yè)旗下央企資產(chǎn)眾多，二來所屬關(guān)系復(fù)雜，整合沖動強烈，三來近期相關(guān)行業(yè)政策頻出，政策主導(dǎo)下整合的步伐明顯加快。

　　另外一條整合的道路是產(chǎn)能整合。在華泰證券看來，2008年將是產(chǎn)能整合大潮漸入佳境的一年，部分行業(yè)產(chǎn)能整合效果明顯，行業(yè)效率提升顯著，行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)盈利能力得到大幅提升；部分行業(yè)整合效果尚不顯著，2008年將是這些行業(yè)大浪淘沙的一年，投資機會也蘊涵其中，值得重點關(guān)注的行業(yè)有水泥、鋼鐵、造紙和煤炭。