在紛繁蕪雜的金融市場(chǎng)上，機(jī)會(huì)猶如夜空中浩瀚的繁星，金融投資者則無(wú)時(shí)無(wú)刻不在尋覓著機(jī)會(huì)閃爍的點(diǎn)點(diǎn)星光。2007年的國(guó)際金融市場(chǎng)不免有些“夜太黑”：次貸危機(jī)和“燃燒”的油價(jià)讓市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，《財(cái)富》雜志驚呼“這幾乎就是大蕭條以來(lái)所受到的最為嚴(yán)重的打擊”。2007年中國(guó)金融市場(chǎng)的“月”則顯得格外的圓：經(jīng)濟(jì)欣欣向榮、股市不斷飆升、人民幣持續(xù)升值……儼然是一個(gè)金融投資者的狂歡之夜。2008，財(cái)富的天空，哪一顆是最閃亮的星？ 插圖/蘇益走過(guò)足以載入中國(guó)證券史的2007年大牛市，投資者不免帶著憧憬和疑問(wèn)迎接2008年新的股市征途。指數(shù)將走向何方？機(jī)會(huì)在哪里孕育？哪個(gè)行業(yè)是熱點(diǎn)？龍頭又潛伏在何處？機(jī)構(gòu)給出的答案是……

　　1.2007年股指漲幅如此之高，出乎大多數(shù)人意料，怎樣看待2008年的股指運(yùn)行區(qū)間？

　　國(guó)金證券：在利潤(rùn)增速有所回落、市場(chǎng)規(guī)模大幅擴(kuò)張、開(kāi)放程度不斷提高等因素的影響下，目前過(guò)高的估值水平將有所回落。預(yù)計(jì)2008年市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間大致在：上證指數(shù)4300~6300點(diǎn)，滬深300指數(shù)4100~6000點(diǎn)。A股市場(chǎng)估值水平完全可以實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，并且在2008年下半年繼續(xù)展現(xiàn)出“續(xù)航能力”。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券：2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將放緩，并導(dǎo)致上市公司整體利潤(rùn)增速下降。預(yù)測(cè)2008年A股市場(chǎng)總體處于震蕩整理階段，呈現(xiàn)“回暖—整固—上揚(yáng)”的特征。滬深300指數(shù)在4500~7000點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)的概率較大。

　　2.對(duì)2008年股市熱點(diǎn)的總體策略思路如何把握？

　　興業(yè)證券：上半年預(yù)計(jì)將是結(jié)構(gòu)性牛市，“羚羊”、“大象”翩翩起舞。其中，一季度延續(xù)反彈，關(guān)注成長(zhǎng)性確定的二線(xiàn)藍(lán)籌和資產(chǎn)注入類(lèi)個(gè)股，市場(chǎng)將逐步從2007年底的恐慌中恢復(fù)。此外，可關(guān)注創(chuàng)業(yè)板預(yù)期給中小型績(jī)優(yōu)股帶來(lái)的成長(zhǎng)性溢價(jià)。二季度將依舊“春光明媚”，宏調(diào)壓力緩解，經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利情況可望超預(yù)期，估值合理的權(quán)重型藍(lán)籌再次啟動(dòng)，股指期貨預(yù)期助推指數(shù)牛市，二季度指數(shù)有望創(chuàng)全年高點(diǎn)，然后進(jìn)入階段性調(diào)整。預(yù)計(jì)下半年指數(shù)調(diào)整，關(guān)注外延式增長(zhǎng)。奧運(yùn)會(huì)前有望反彈，關(guān)注奧運(yùn)概念股。奧運(yùn)后限售股流通漸入高潮，行情進(jìn)入中期調(diào)整，可關(guān)注資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵(lì)類(lèi)個(gè)股。

　　3.醫(yī)藥股是2007年末的亮麗風(fēng)景，在宏觀面暖風(fēng)頻吹的背景下怎樣看待其2008年行情？

　　天相投資顧問(wèn)：新醫(yī)改實(shí)施后隨著醫(yī)保范圍的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)藥品消費(fèi)需求將有所擴(kuò)大，屆時(shí)大型普藥生產(chǎn)企業(yè)將受益；隨著醫(yī)藥分家的實(shí)施，一些大型藥品流通企業(yè)有可能受益。建議關(guān)注發(fā)改委制定的第一批城市和農(nóng)村基本用藥定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，包括雙鶴藥業(yè)(600062.SH)、華北制藥(600812.SH)、上實(shí)醫(yī)藥(600607.SH)、西南藥業(yè)(600666.SH)、中新藥業(yè)(600329.SH)和美羅藥業(yè)(600297.SH)。值得投資者注意的是，近期醫(yī)藥板塊整體漲幅較大，高于大盤(pán)漲幅15個(gè)百分點(diǎn)。醫(yī)改是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，其間政策出臺(tái)可能較為頻繁，因此存在較大不確定性。

　　4.拜“指數(shù)大牛市”所賜，基金行業(yè)2007年可謂功德圓滿(mǎn)，怎樣看待2007年的成功并展望2008年的發(fā)展態(tài)勢(shì)？

　　銀河證券：2007年基金行業(yè)發(fā)展引人注目的特點(diǎn)是快速而有節(jié)制的規(guī)模擴(kuò)張。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，截至2007年12月30日，2007年新增基金數(shù)量達(dá)到37只(不考慮基金轉(zhuǎn)型)，而基金總數(shù)達(dá)到396只。2007年三季度末基金行業(yè)資產(chǎn)凈值高達(dá)29827.70億元，資產(chǎn)規(guī)模較2006年年末增長(zhǎng)三倍有余，穩(wěn)占同期A股流通市值的三成以上。專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)、高額回報(bào)是推動(dòng)2007年基金行業(yè)快速發(fā)展的重要原因。截至2007年12月21日，封閉式基金年內(nèi)平均收益率達(dá)到110%，而開(kāi)放式股票及混合型基金年內(nèi)平均收益率高達(dá)115.61%，較同期上證指數(shù)漲幅高出近25個(gè)百分點(diǎn)。17只指數(shù)型開(kāi)放式基金年內(nèi)平均收益率達(dá)到131.25%，居同期各類(lèi)基金收益率榜首。最后，規(guī)范治理、多元?jiǎng)?chuàng)新是貫穿2007年基金市場(chǎng)發(fā)展的重要關(guān)鍵詞�；仡�2007年，市場(chǎng)日漸成熟有效、行業(yè)治理逐步優(yōu)化是基金業(yè)實(shí)現(xiàn)飛躍的重要基礎(chǔ)。在歷經(jīng)風(fēng)雨之后，十年鑄得一劍的基金業(yè)仍然有輝煌的未來(lái)值得期待。

　　5.“港股直通車(chē)”延后使投資H股仍需等待，如何看待2008年的H股投資機(jī)會(huì)？

　　西南證券：今年H股和A股之間的差價(jià)將逐漸縮窄，比價(jià)回歸和多樣化比價(jià)格局是主要特征。此外是資金流動(dòng)的趨勢(shì)，要關(guān)注QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)和“港股直通車(chē)”的進(jìn)展。H股具有保值增值優(yōu)勢(shì)，在資產(chǎn)價(jià)值不變的情況下，人民幣升值將使H股標(biāo)價(jià)同步上升。另外，預(yù)計(jì)H股和A股的差價(jià)縮窄，將使H股較A股擁有更多的上漲空間。建議投資者關(guān)注具有高增長(zhǎng)預(yù)期的H股，如首創(chuàng)置業(yè)(2868.HK)、中國(guó)建材(3323.HK)、中海集運(yùn)(2866.HK)、廣船國(guó)際(0317.HK)、海螺水泥(0914.HK)、招商銀行(3968.HK)、中國(guó)交通建設(shè)(1800.HK)、富力地產(chǎn)(2777.HK)、中興通訊(0763.HK)和中煤能源(1898.HK)等。

　　6.房地產(chǎn)股2007年末遭遇政策寒流，怎樣看待其2008年的表現(xiàn)？

　　國(guó)信證券：今年我們謹(jǐn)慎看好地產(chǎn)股，其理由是房地產(chǎn)調(diào)控加速了行業(yè)洗牌，行業(yè)“優(yōu)勝劣汰”加劇，集中度提高，延長(zhǎng)行業(yè)景氣。因此，優(yōu)勢(shì)房地產(chǎn)企業(yè)將憑借資金、人才優(yōu)勢(shì)，充分利用行業(yè)整合的機(jī)會(huì)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提高品牌滲透率，未來(lái)盈利增長(zhǎng)將大大超過(guò)行業(yè)平均水平，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)將得以延續(xù)，估值優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸現(xiàn)，板塊投資價(jià)值將隨調(diào)控的深入得到提升。房?jī)r(jià)未來(lái)仍會(huì)保持穩(wěn)步上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)；房地產(chǎn)剛性需求旺盛，未來(lái)銷(xiāo)售前景樂(lè)觀；人民幣未來(lái)仍將保持穩(wěn)步升值的態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)行業(yè)受惠較大。

　　2008年地產(chǎn)股依然存在整體性投資機(jī)會(huì)，但波動(dòng)性會(huì)加大。我們看好三類(lèi)地產(chǎn)股投資機(jī)會(huì)：龍頭地產(chǎn)股，包括全國(guó)性地產(chǎn)龍頭和區(qū)域性地產(chǎn)龍頭；集團(tuán)整體上市類(lèi)地產(chǎn)股，首推國(guó)資背景的如華僑城A(000069.SZ)和天鴻寶業(yè)(600376.SH)等，其次是民營(yíng)背景的；奧運(yùn)主題性投資機(jī)會(huì)下的北京地產(chǎn)股。此外，應(yīng)從土地儲(chǔ)備能力及大股東實(shí)力、資金實(shí)力、開(kāi)發(fā)管理能力等方面精選個(gè)股。

　　7.銀行業(yè)為主的金融板塊2007年末同樣遭遇調(diào)整，怎樣看待其2008年的投資機(jī)會(huì)？

　　招商證券：我們維持今年銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，理由包括：利差仍將維持在較高水平，撥備壓力仍將較低；宏觀調(diào)控對(duì)銀行盈利的影響幅度有限，保守預(yù)計(jì)2008年上市股份制銀行最低增速50%左右，上市國(guó)有銀行平均接近40%，全部上市銀行盈利合計(jì)增長(zhǎng)約40%；人民幣升值預(yù)期對(duì)銀行股的利好；經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)期高成長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的中小股份制銀行具有更大空間；考慮未來(lái)兩年的成長(zhǎng)性，估值上給予優(yōu)質(zhì)股份制銀行平均30倍市盈率，優(yōu)質(zhì)國(guó)有銀行25~27倍市盈率。特別推薦招商銀行(600036.SH)、浦發(fā)銀行(600000.SH)、民生銀行(600016.SH)和興業(yè)銀行(601166.SH)。

　　8.對(duì)今年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行脈絡(luò)持何看法？

　　國(guó)信證券：我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)波動(dòng)收斂和位勢(shì)上移的趨勢(shì)，本輪經(jīng)濟(jì)周期已接近周期頂部長(zhǎng)期趨勢(shì)線(xiàn)。由長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)所形成的調(diào)整壓力以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在回落，2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)周期性的頂部。預(yù)計(jì)2008年一、二季度是周期性調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，2008年上半年各項(xiàng)指標(biāo)將可能出現(xiàn)較明顯回落。

　　預(yù)計(jì)通脹呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性，食品價(jià)格仍將上漲但漲幅趨緩，2008年的通脹壓力仍很大，全年CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))預(yù)計(jì)回落至4%。第二輪產(chǎn)業(yè)景氣周期將持續(xù)2008年全年。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高位運(yùn)行，對(duì)投資品的需求過(guò)旺以及美元不斷走弱導(dǎo)致資源品尤其是原油價(jià)格高位運(yùn)行，帶動(dòng)上游原材料行業(yè)景氣走出低谷；行業(yè)景氣將從下游和中游轉(zhuǎn)移到上游和中游，能源和運(yùn)輸業(yè)將迎來(lái)一個(gè)景氣高漲期。蔡臻欣