高善文，安信證券研究所首席經濟學家，中國人民銀行研究生部博士。先后任職于中國人民銀行總行辦公廳和國務院發(fā)展研究中心金融研究所，2003年進入光大證券研究所，2007年進入安信證券研究所。

　　中國宏觀經濟：進入繁榮

　　中國股市：下半場

　　2008年底A股(滬深300)收盤點位：達到6700點

　　2008年底人民幣兌美元匯率：6.54

　　考慮到2008年的整體環(huán)境，我們認為可能出臺的主要政策包括加快匯率升值、繼續(xù)調整利率、嚴格控制信貸。從經濟運行來說，經濟增速將逐步放緩、通貨膨脹壓力的下降還需要一些時間，而資本市場在資金面可能感受到間歇性的壓力。

　　從中長期的經濟周期意義上看，如果我們可以把一個經濟周期分解為擴張期、繁榮期、收縮期和衰退期四個時期，那么自從2002年以來的本輪經濟周期的擴張期在2007年上半年可能已經基本完成，并正在轉入繁榮期，這樣的繁榮期有可能持續(xù)幾年的時間。

　　2008年中國全年貿易順差的規(guī)模可能會維持在3000億美元附近。看起來2008年人民幣對美元的匯率升值幅度很可能會達到8%-10%的水平，相比2007年明顯提速，這無疑會刺激資本流入規(guī)模的放大。我們認為，如果2008年外資流入規(guī)模達到2000億美元，應該不會讓人意外。 考慮到最近的次貸危機和聯(lián)儲降息對全球資本流動的影響，我們的結論是，這將導致更多的資本流入中國，并支持中國的資產價格。

　　對于股市，綜合判斷，我們認為牛市的基礎依然健康；牛市可能即將或正在逐步轉入“下半場”；2008年對市場最大的壓力和不確定性將主要來自于信貸控制，將主要取決于信貸控制的力度和持續(xù)時間。