四川新聞網-成都商報訊

　　3000點，我們驚逢“2·27”暴跌！

　　4000點，我們慘遭“5·30”狂瀉！

　　6000點，“10·18”重挫又不期而至！2007年的行情，漲得氣勢磅礴，跌得驚心動魄！

　　2007年的行情即將畫上句號，截至昨日，上證指數在2006年大漲130.43%的基礎上，再度大漲94.4%，其漲幅連續兩年領跑全球，也創中國證券市場成立以來之最。

　　但是，在股指輝煌的背后，股民朋友卻是苦樂不均，權威調查結果顯示，今年不賺錢和虧錢的股民為數不少，如何在大牛市的第三年不讓機會從指縫中溜走，厘清2008年大盤的運行脈絡將是股民朋友的首要任務，本報結合明年的基本面、技術面、資金面以及A股的市場特點，大致勾勒出一幅2008年大盤運行趨勢圖。

　　牛市下半場局勢更加復雜

　　進入2008年，A股牛市也正式進入了下半場。與制造了大量財富神話的上半場相比，牛市下半場將會表現得更復雜也更曲折，牛市將從暴利時代向微利時代轉變，投資者理應調低自己的收益預期，才有可能以正確的操作策略獲得成功。

　　而在宏觀面的不確定壓力和資金流動性依然泛濫的矛盾之中，2008年的市場特征將是高位寬幅震蕩，市場總體維持高估值、高指數、高風險的“三高”狀態。

　　盡管在一定時期會出現明顯的調整，但由于資本市場對國民經濟的正面推動效應，管理層既會壓制市場的瘋狂，同樣也會維持市場的熱度，所以政策市特征明顯的A股市場難以出現單邊上漲與下跌的狀態。

　　 抓住春季行情是關鍵

　　雖然明年的行情操作難度加大，但是傳統的春季行情依然會如期而至，這是由A股市場的運行特點所決定的，投資者應該積極把握這一戰機，為全年的好收成打下堅實基礎。

　　首先應該看到，2007年末的市場調整，實際上是為明年的春季行情留下了空間，這種空間一是指數空間，二是個股空間。

　　就股指而言，以上證指數為參照，本輪股指的最大調整幅度達到了22％，符合全球市場經歷過的大牛市中途調整的幅度范圍，從技術上看，春季行情值得期待。

　　而在個股方面，除一線藍籌股尚未走穩之外，大量二、三線題材股的調整已經相當充分，這些個股經歷了“5·30”和“10·18”兩次大調整的考驗，構筑了比較扎實的底部，因此后市的上漲空間不會小，這部分個股占整個市場的80％左右。

　　與此同時，指標股經過調整之后向下的跌幅也不會太大，這正是題材股主力發動行情的安全時期。

　　股指有望上摸7000點

　　具備了發動行情的空間基礎，春季行情的啟動還有兩個深刻背景。

　　一是奧運因素，目前市場中的投資者無論是機構還是個人，都對奧運會前有一波行情深信不疑，這是多頭發動春季行情的有利心理因素；

　　二是資金因素，雖然面臨調控壓力，但是上半年的資金依然相對寬裕，在大環境趨暖的狀況下，各路主力都會在這一確定時期發力，以期完成今年的投資收益目標。

　　因此，從樂觀的角度分析，股指很可能在上半年就創出歷史新高，而目前上證指數與歷史高點只有千點不到的差距，上證指數到時候上摸7000點是完全可能的。

　　下半年風險高于上半年

　　傳統的春季行情之后，明年的市場將進入最為復雜的階段，下半年的風險也高于上半年，這是由多種因素導致的。

　　首先就是投資者對奧運因素的預期，目前主流的觀點是在奧運會之前，市場將出現一次大調整，但是股市的經驗表明，多數人的預期往往不會準確實現，尤其是事件出現的時點，因此市場的調整很可能提前于市場預期或者是落后于市場預期，這種不確定性極難把握，必須要視當時的市場環境和氣氛而定。

　　其次是匯率的變化趨勢的轉變。由于次級債危機還在不斷產生連鎖反應，明年上半年依然是全球經濟不穩定時期，而美元很可能隨著次級債危機繼續加速貶值，從而造成資金繼續涌入亞洲等新興市場，推高市場估值，放大市場泡沫。

　　但是，這種釋放很可能在明年下半年出現方向性轉折，美元大貶之后的報復性反彈甚至反轉，將對依靠人民幣升值而推動的A股市場是個不小的打擊，從而導致市場出現大幅調整。

　　第三是上市公司的業績變化在下半年才會更明顯，由于眾多調控政策的滯后效應，上市公司在明年上半年的業績減速還不會太明顯，但是一旦宏觀環境和外圍環境不能改觀，上市公司下半年的業績減速將表露無疑，這也是下半年的重大不確定性之一。

　　系統性機會將大大減少

　　無論是確定性高的上半年，還是風險更大的下半年，投資者決戰2008年股市都必須忘記2006年和2007年的“飛鏢投資”方式，即隨機選股也可以賺錢的方式，而要重視主題投資，根據2008年的政策面精選個股，這其中包括商業、醫藥、食品飲料等泛消費概念主題，國家推行節能減排政策下的環保主題，部分央企的資產注入主題，中國軍工企業崛起的軍工主題等。

　　只有選準了投資的主題，才是2008年股市制勝的關鍵。記者 黃曉義

　　 五大券商論市

　　中金公司：

　　上升仍有空間波動將加大

　　2008年，A股估值水平仍有進一步提高的可能，預計2008～2009年上市公司凈利潤增長分別為32%和18%左右。大盤藍籌股的動態市盈率將在30～35倍波動，對應的上升空間為30%～40%。

　　同時，受從緊的貨幣政策和企業盈利增速放緩影響，股市波動性大，將是A股市場2008年的主要表征之一。

　　資產配置建議：首選金融、房地產、零售、航空、旅游休閑等服務業板塊。

　　中信證券：

　　明年滬綜指可達7000點

　　2008年，市場環境的最大變數在于外貿順差增速拐頭。另外，明年企業凈利潤增幅可能只有36%左右，較今年降低。同時，A股估值水平已處于中等偏上水平。這些因素將直接影響2008年市場走勢。但結合A股當前相對封閉的環境，上證綜指合理點位可能在7000點左右。

　　未來投資主題的選取應從經濟結構轉型角度出發，消費服務類股票將迎來更長、更穩健的增長期。

　　資產配置建議：超配地產、銀行、保險、醫藥、機械、白酒、航空、建筑八個行業。

　　廣發證券：

　　股指波動加劇投資回報減少

　　2008年存在較多不確定因素，估計上市公司業績增幅將達35%。估計明年市場可能走出回暖－整固－上揚－中期調整的走勢特征。股市波動將加劇，投資者回報將比2007年減少。滬深300指數波動區間將在4500～6800點之間。2008年將出現風格版塊輪換特征，但很難出現某一風格版塊整體性的機會。

　　資產配置建議：消費和服務類行業將成為全年核心配置。

　　國泰君安：

　　明年收益率可能不到10％

　　2008年上市公司業績增長只可能達到28%～30%，受高估值將長期存在的影響，市場波動可能加劇，到明年年底，股市投資收益率將會是個位數。

　　在個股選擇上，把握波段性和選時將變得十分重要。投資者應堅守升值、通脹受益和經濟結構轉型相關股票。

　　資產配置建議：重點配置銀行、百貨、商業地產、旅游、農業和家電等行業。

　　招商證券：

　　明年市場上升趨勢不變

　　2008年滬綜指合理波動區間在4500～7500點，業績浪有可能在明年一季度產生。而明年上市公司業績增速可能上調到40%。明年居民入市潮仍將加劇，QDII分流作用將十分有限。指數化投資將是較好的選擇。

　　資產配置建議：看好軟件、貿易、公用事業和電子元器件等行業。實習記者 黃翔